Роснефть: по итогам 2021 г. долговая нагрузка сократилась вдвое

Чистая прибыль Роснефти по итогам 2021 г. превысила 1 трлн руб.

В прошлую пятницу, 11 февраля, Роснефть первой из российских нефтегазовых компаний опубликовала отчетность за 4 кв. 2021 г., продемонстрировав продолжающийся рост финансовых показателей и снижение долговой нагрузки на фоне улучшения ценовой конъюнктуры на рынке нефти. Так, в прошедшем квартале средняя цена нефти Urals в рублях увеличилась на 9% кв./кв. до 5,7 тыс. руб./барр., что в условиях стабильной добычи нефти (+0,2% кв./кв. до 50 млн т) стало ключевым драйвером роста выручки (+9% до 2,5 трлн руб.). Стоит отметить, что в целом по итогам 2021 г. объем добычи нефти компанией снизился на 6% г./г. до 194 млн т, несмотря на ослабление ограничений со стороны ОПЕК+, что связано с продажей части активов в конце 2020 г. Без учета данного фактора добыча в 2021 г. повысилась на 1,5% г./г., согласно данным компании. В свою очередь, EBITDA в 4 кв. выросла лишь на 6% кв./кв. до 676 млрд руб. из-за увеличения операционных расходов в прошедшем квартале (+11% кв./кв. до 196 млрд руб.). Обесценение активов в сегменте «Переработка» на 77 млрд руб. привело к снижению чистой прибыли на 32% кв./кв. до 236 млрд руб. в 4 кв. Тем не менее, по итогам всего 2021 г. компания заработала рекордную чистую прибыль, которая превысила отметку в 1 трлн руб., благодаря росту цен на нефть и контролю над затратами.

( Читать дальше )

Сегодня финансовую отчетность по МСФО за 4 кв. 2021 г. представила «Роснефть».

Результат по чистой прибыли оказался хуже ожиданий рынка. Чистая прибыль, относящаяся к акционерам Роснефти, в 4 квартале 2021 года снизилась в 1,7 раза г/г, до 187 млрд руб. Вместе с тем, чистая прибыль за весь 2021 год достигла рекордного значения в истории компании — 883 млрд руб., увеличившись более чем в шесть раз. Суммарные дивиденды по итогам 2021 года, с учетом выплаченных за 1 полугодие 2021 года в размере 18,03 руб./акция, могут составить 48,4 руб./акция. Годовая дивидендная доходность формируется на уровне 8,5%.

«Роснефть» представила финансовые результаты по МСФО за 4 кв. 2021 г. Выручка выросла на +67% г/г), до 2537 млрд руб. Отметим ускорение роста выручки относительно предыдущего квартала (в 3 кв. 2021 года рост на 61% г/г), что обусловлено ростом цен на нефть.


( Читать дальше )

Сегодня «Башнефть» представила отчёт за 4-й квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 120,2% г/г до 256,7 млрд руб., EBITDA– в 5,9 раза до 48,4 млрд. руб. Чистая прибыль акционеров стала положительной и достигла 26,2 руб. Всего за год компания заработала 83,3 млрд руб. прибыли, что соответствует дивиденду в 117,3 руб. на акцию в случае нормы выплат в 25%. Доходность на привилегированную акцию может составить 11,2%.

При этом значение свободного денежного потока по итогам года осталось близким к нулю. Весь FCF ушёл на очередное увеличение дебиторской задолженности в пользу «Роснефти». В результате размер связанной с «Роснефтью» дебиторской задолженности достиг 249,5 млрд руб., что сопоставимо с текущей капитализацией всей «Башнефти». Причина, по которой менеджмент компании распоряжается денежными средствами именно таким образом, не до конца ясна. Однако настолько значительное увеличение дебиторской задолженности не оставляет пространства для снижения долга или роста нормы выплат дивидендов выше 25% от чистой прибыли, что является закреплённым в дивидендной политике минимумом.

( Читать дальше )

Отчетность «Роснефти» оказалась лучше ожиданий аналитиков по выручке и показателю EBITDA, но немногим хуже — по чистой прибыли. Объем продаж составил рекордные 8,761 трлн руб. ($121 млрд), что на 52% (45,7% в долларах) больше, чем годом ранее. Средняя цена нефти (Urals) увеличилась на 68%, до $68,6 за барр. Рост добычи в 4 кв. составил 4,9% YoY, почти 5 млн барр. в сутки, за год рост добычи составил 2,3%, до 3,91 млн барр.

Показатель EBITDA также стал рекордным, 2,33 трлн руб., что на 92% больше, чем в 2020 году. При этом, стоит отметить не только рост цены на нефть и нефтепродукты, но и то, что удельные затраты на добычу сократились, несмотря на инфляцию, и находятся на минимальном уровне $2,7 за барр. Чистая прибыль составила 883 млрд руб. (83,3 руб. на акцию), что предполагает ожидаемый дивиденд в размере 41,65 руб., что соответствует доходности 7,2% к текущим котировкам.

Реакция рынка на отчетность спокойная. Акции торгуются на отрицательной территории вследствие общей негативной динамики. На фоне роста цены на нефть не исключаем пересмотра к повышению текущих целевых цен, консенсус прогноз в настоящее время находится на уровне 766 руб. на горизонте 12 мес.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

«Роснефть» опубликовала очередные сильные результаты: EBITDA за 4К21 составила 676 млрд руб., оказавшись на 6% выше кв/кв за счет благоприятной макроэкономической конъюнктуры. Результаты в целом совпали с ожиданиями рынка, оказавшись всего на 2% выше консенсуса.

Снижение FCF на 56% связано с ростом капзатрат на фоне реализации проекта Восток Ойл и проектов развития Юганскнефтегаза в общей сложности на 80 млрд руб. кв/кв.

Мы сохраняем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по «Роснефти», которая торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2022П 3.7x и предлагает инвесторам привлекательную комбинацию роста и дивидендов. По нашим оценкам, дивидендная доходность составит 7% за 2021 год и 10% за 2022 год.


( Читать дальше )

Сегодня «Роснефть» представила отчёт за 4 квартал 2021 года.

Выручка нефтяника выросла на 66,8% г/г до 2537 млрд руб., EBITDA– на 85,7% г/г до 676 млрд. При этом чистая прибыль акц. снизилась на 42,3% г/г до 187 млрд руб. Слабый показатель чистой прибыли носит разовый характер и связан с преимущественно с обесценением активов в сегменте нефтепереработки на 77 млрд руб. после покупки доли в НПЗ у Shell. На годовую динамику также повлияла высокая база прошлого года из-за удачных сделок по продаже хвостовых активов в обмен на месторождения для проекта «Восток ойл». В результате дивиденды за второе полугодие могут составить 23,6 руб. на акцию, что соответствует доходности 4,2%.

Сильную динамику показал FCF, который по итогам годам вырос в 2,5 раза, до более чем 1 трлн руб. Высокое значение FCF позволяет «Роснефти» постепенно сокращать чистый долг, что вместе с ростом EBITDA привело к снижению показателя Net Debt/EBITDA до 1,3 против 2,3 в начале года. Отметим, что относительно невысокий FCF четвёртого квартала носит сезонный характер, связанный с увеличением объёма капитальных затрат в конце года.

( Читать дальше )

Чистая прибыль Роснефти за 4К21 ниже рыночного прогноза в связи с обесценением в размере 110 млрд руб.

Роснефть опубликовала отчет по МСФО за 4К21, продемонстрировав ожидаемый квартальный рост выручки (+9% до 2499 млрд руб.) и EBITDA (+6% до 676 млрд руб.) на фоне увеличения цен на энергоносители (цена на нефть Urals прибавила 8% в рублевом выражении). Обесценение в размере 110 млрд руб., в основном в сегменте нефтепереработки, негативно повлияло на уровень чистой прибыли, который снизился на 40% к/к до 187 млрд руб., что на 7% ниже оценок рынка.

Капзатраты в 4К21 увеличились до 360 млрд руб., прибавив 60% к/к, что выразилось в снижении на 56% к/к свободного денежного потока (164 млрд руб.) Отношение чистого долга к EBITDA в 4К21 немного сократилось против 3К21 (1,7 против 1,8, без предоплат) и значительно уменьшилось по сравнению с прошлогодним показателем (3,1 на конец 4К20).

Мы рассматриваем новость как несколько негативную для котировок, поскольку чистая прибыль оказалась ниже консенсус-прогноза. Дивиденд на акцию за 2П21 должен составить 23,6 руб. (+31% п/п), что предполагает текущую дивдоходность в 4,1%. Мы сохраняем наш рейтинг «Покупать» по акциям компании, отмечая, что признание обесценения носило разовый характер.

Синара ИБ

Телеконференция с аналитиками состоится сегодня в 16:00 (МСК).

Роснефть опубликует результаты по МСФО за 4К21 в пятницу, 11 февраля.

Мы ожидаем, что выручка с поправкой на эффект предоплат составит 2,57 трлн руб. (+9% кв/кв), EBITDA достигнет 664 млрд руб. (+4,2% кв/кв), чистая прибыль – 240 млрд руб. (-32% кв/кв).

Основное внимание мы уделим EBITDA, поскольку данный показатель лучше отражает операционную динамику и прибыльность компании. EBITDA сегмента разведки и добычи должна снизиться до 20 долл./б.н.э., тогда как в сегменте переработки рентабельность продолжит улучшаться, а EBITDA превысит 10 долл./б.н.э.

В конце 2021 г. «Роснефть» приобрела у Shell 37,5% акций немецкого нефтеперерабатывающего завода PCK Schwedt. Цена сделки не разглашается, но мы полагаем, что она будет довольно низкой. В результате «Роснефти» придется провести переоценку своей первоначальной 54,2%-ной доли в НПЗ в сторону понижения, что приведет к предполагаемому списанию в размере 80 млрд руб. Это негативно повлияет на отчетную чистую прибыль за 4К21 и снизит дивиденд на акцию за 2021 г. примерно на 8%.

Корнеев Александр

( Читать дальше )

Роснефть запланировала раскрытие финансовых результатов за 4К21 на 10:00 (МСК) 11 февраля.

Мы ожидаем, что валовая выручка и EBITDA увеличатся на 8% к/к до 2499 млрд руб. и на 5% к/к до 668 млрд руб. соответственно на фоне роста цен на энергоносители (в рублевом выражении нефть марки Urals выросла в цене на 8% к/к) и умеренного увеличения производства нефти, поскольку ОПЕК+ постепенно смягчает квоты. Курсовую прибыль в размере 10 млрд руб. в 3К21 должен сменить убыток в отчетном квартале в 42 млрд руб.

С учетом 20%-ной ставки налога на прибыль против 16,7% в 3К21 и при отсутствии обесценений чистая прибыль акционерам в 4К21 должна составить 273 млрд руб., снизившись на 13% к/к. Вместе с тем компания может включить в отчетность существенное обесценение, примерно на 100 млрд руб., в результате M2Mоценки немецких НПЗ. В ноябре 2021 г. Роснефть увеличила участие в НПЗ с 54% до 92%, приобретя долю у Shell (объем сделки не раскрывается, но полагаем, он несущественный). С корректировкой чистая прибыль акционерам должна в 4К21 составить 163 млрд руб., снизившись на 48% к/к.

( Читать дальше )

В пятницу, 11 февраля, крупнейший российский нефтяник «Роснефть» представит отчётность по МСФО по итогам 4 квартала. 

Мы ожидаем, что выручка компании вырастет на 65% г/г до 2511 млрд руб., EBITDA — на 82% до 663 млрд руб. При этом чистая прибыль акционеров может снизиться на 45% г/г до 179 млрд руб. Такая динамика связана с высокой базой прошлого года из-за сделок по продаже ряда активов и вероятными списаниями после покупки доли НПЗ у Shell. Об этом говорят данные в недавно вышедшей отчётности BP, которая владеет 20% в «Роснефти». Отметим, что эти убытки будут носить разовый характер и не повлияют на кейс нефтяника в целом, однако снизят дивиденды по итогам года.

Основным драйвером для такого роста выручки и EBITDA, конечно, станет рост цен на нефть марки Urals на 75% г/г. Также поможет постепенное восстановление добычи в рамках смягчения сделки ОПЕК+, хотя на годовую динамику операционных результатов негативно повлияет продажа активов годовой давности.

В тот же день «Роснефть» проведёт конференц-звонок по итогам отчётности. На нем в центре внимания инвесторов будут актуальные новости по развитию проекта «Восток Ойл», прогнозы по капитальным затратам на год, способность компании увеличивать добычу на уровне своей квоты, а также комментарии относительно шансов на получение разрешения на экспорт трубопроводного газа.

На данный момент мы позитивно смотрим на акции «Роснефти» и рекомендуем покупать их с целевой ценой 735,4 руб. Апсайд составляет 29%.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»