Мосбиржа скоро откроется. Что делать инвестору? Сначала – дискретный аукцион? При дискретном аукционе проводится сбор только лимитных заявок — то есть, с указанием конкретной цены. Есть вероятность, что первые несколько часов торгов будут именно в таком формате, а затем они перейдут в обычный.

С какими котировками откроется рынок? Угадать невозможно. Разные факторы потянут его в противоположные стороны.

Санкции на нашу страну не перестают сыпаться, и это будет давить на инвесторов, принимающих решение.


( Читать дальше )

На нашем сайте проходит онлайн-конференция: «Российский нефтегаз — жизнь после санкций»

За последний месяц ситуация в мире изменилась радикальным образом. Конфликт между Москвой и Киевом отразился буквально на каждом жителе планеты. Так, в США, где даже президент Джо Байден не может разобраться в тонкостях географического положения Украины, обычные граждане всерьез обеспокоились происходящим за океаном. Причина, которая заставила их это сделать, — выросшие в разы цены на бензин.

О подорожании топлива американцев предупредили после того, как Вашингтон решил запретить импорт российских энергоносителей. Следом за Америкой на такой же шаг решилась Британия. Лондон готов прекратит импорт российской нефти и нефтепродуктов к концу 2022 года.


( Читать дальше )

Мосбиржа закрыта минимум до 9 марта.

Что покупать из акций РФ, когда биржа откроется? Если говорить о покупках, то в первую очередь это частные сырьевые компании: «Норникель», ЛУКОЙЛ, «Татнефть», НОВАТЭК, «Распадская», НЛМК, «Сегежа». Из государственных сырьевых: «Газпром», АЛРОСА. Золотодобывающие компании — «Полюс» и «Полиметалл», хотя на данный момент не ясно, как они будут продавать свое золото ЦБ и на каких условиях.

Ганелин Михаил
   «Атон»

Пока не стоит покупать такие компании как «Яндекс», «Тинькофф», «Сбер». Мы понимаем, что банкам тяжело, но поддержка ЦБ для них будет условно безграничной.

Что будет с дивидендами? Сложно себе представить, что банки заплатят хоть какие-то дивиденды. По остальным компаниям — большой вопрос. Сейчас сложно сказать, но вполне возможно, что выплаты сохранятся. Возможно, дивиденды пока временно не будут получать нерезиденты.

Некоторые компании прямо сейчас рекомендуют дивиденды. Например, недавно появилась информация от «Ростелекома», «Русгидро», ММК, «Евраза». Но это ведь выплаты за прошлый год. Они могут немного поддержать доходы населения и фондовый рынок в целом. Поэтому возможно рациональное зерно сохранить дивиденды есть. И если они будут сохранены, то доходность в бумагах составит 30–40%.

( Читать дальше )

Западные компании продолжают выходить из российских проектов 

Согласно пресс-релизу ExxonMobil, компания, являющаяся оператором проекта Сахалин-1, покидает проект. На данный момент ExxonMobil владеет 30%-ной долей в проекте Сахалин-1, остальные доли принадлежат Роснефти (20%), SODECO (30%) и ONGC (20%). Кроме того, OMV решила завершить переговоры о покупке у Газпрома 25%-ной доли в проекте разработке ачимовской свиты, а также пересмотрит свое участие в проекте газопровода Северный поток 2.

Зарубежные компании продолжают выходить из российских нефтегазовых проектов вслед за BP и Shell из-за ситуации на Украине. Это усиливает негативные настроения по Газпрому и Роснефти.

Атон

Shell выйдет из СП с Газпромом и связанных компаниях

Согласно пресс-релизу Shell от 28 февраля, компания решила выйти из совместных предприятий с Газпромом, включая 27.5% в заводе СПГ Сахалин-2 и 50% в СП с Газпром нефтью — Salym Petroleum Development и Гыдан энерджи. Shell также планирует прекратить участие в газопроводе Северный поток-2. На конец 2021 года внеоборотные активы Shell в этих предприятиях в России составляли около $3 млрд.

Решение компании выйти из капитала Газпрома связано с ситуацией на Украине и добавляет негативных настроений вокруг Газпрома.

Атон

Ситуация на фондовом рынке плачевная, что и говорить, она отражает геополитические реалии. Россия получила беспрецедентные санкции Запада, многие иностранцы считают российские активы токсичными, многие вышли из них, другие могут выйти при отскоке. Тем не менее российские инвесторы рвутся в бой, действительно, цены активов гораздо ниже справедливых значений, дивидендная доходность многих акций двузначная, цены на нефть около 100 долларов. При таких условиях даже часть спекулятивных иностранных денег может пойти на рынок, особенно если появятся признаки переговоров по выходу из ситуации.

Тем не менее, даже в текущей неопределённости есть сектора, которые могут потенциально заинтересовать инвесторов. Это, например, менее геополитизрованная металлургическая отрасль во главе с лидерами Северсталь и НЛМК, выигрывающими от слабого рубля и суперблагоприятной конъюнктуры на рынке металлов. То же самое относится к отрасли удобрений и его лидеру Фосагро, так как в периоды геополитической напряженности вопросы продовольственной безопасности и поддержки сельского хозяйства выходят на первый план. Тем более, что и металлургия, и производство удобрений никаким образом не фигурируют в санкционной риторике, хотя также подвержены косвенным эффектам санкционного режима.

( Читать дальше )

В минувшее воскресенье канцлер ФРГ Олаф Шольц заявил, что Германия будет повышать расходы на оборону и усиливать энергетическую безопасность, для чего построит два терминала по приему сжиженного газа. Глава МИД страны указала, что сменит курс внешней политики на 180 градусов.

Текущий уровень газовых цен в ЕС не очень хорошо отражает реальный баланс спроса и предложения. Большая часть потребляемого газа — закуплено до начала отопительного сезона, по ценам — в 2-5 раз ниже нынешних. Текущие закупки имеют очень малый объем и делаются для покрытия возможного дефицита отдельных потребителей. По мере окончания отопительного сезона в Европе цены снизятся и начнется заполнение ПХГ. Тогда и сформируются цены для следующего отопительного сезона. Именно они и будут отражать новую ценовую реальность газового рынка ЕС.

В течении 2021 года поставки российского трубопроводного газа в Европу сильно сократились. Но цены при этом сильно выросли многократно. Это привело к значительному росту выручки «Газпрома». Но бурные геополитические события февраля 2022 года позволяют предположить, что Европа начнет планомерно сокращать закупки российского газа. С какой скоростью — пока не ясно, масштабы отказа станут понятны не ранее III квартала 2022 года.

( Читать дальше )

Сертификация Северного потока-2 приостановлена на неопределенный срок  

22 февраля Германия приостановила сертификацию газопровода Северный поток-2 на фоне признания Москвой независимости ДНР и ЛНР. Трубопровод должен будет заново пройти оценку безопасности снабжения. 23 февраля министр экономики и вице-канцлер Германии Роберт Хабек заявил о возможности полной остановки проекта СП-2, пояснив, что данное решение не означает, что газопровод никогда не будет запущен. Кроме того, президент США Джо Байден приказал своей администрации ввести санкции против компании Nord Stream 2 AG и ее должностных лиц. В то же время пресс-секретарь Белого дома Джен Псаки отметила, что заявления США на этот счет касаются только настоящего времени.

Мы считаем данную новость негативной для динамики акций в краткосрочной перспективе, отмечая при этом возможность возобновления сертификации после нормализации политической ситуации. Цены на газ в Европе вчера превысили отметку $1 000/тыс. куб. м и, по нашему мнению, продолжат тестировать новые рекордные уровни. Газпром торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 2.5x, с дивидендной доходностью 20%.

Атон

Накануне индекс МосБиржи обвалился на 12,2% за 1 день на фоне процесса признания Россией ЛНР/ДНР. Такой политический ход кратно увеличивает риски введения новых санкций в отношении РФ. А также риски открытого военного конфликта между РФ и Украиной. И если Украина высказывается по поводу данного события достаточно сдержанно, США и ЕС уже озвучили предварительные варианты санкций, которые с высокой вероятностью будут приняты в отношении РФ.

В первую очередь уже объявлено, что остановлена сертификация газопровода «Северный поток-2». ЕС планирует санкции в отношении ВЭБ, «Промсвязьбанка» и банка «Россия». Планируется ввести ограничения на доступ РФ к рынку капитала Евросоюза и Великобритании.

Масштаб проблем, в случае, если России будет закрыт доступ к международному рынку капитала, предстоит еще оценить. Но, учитывая объем международных резервов РФ и поступление валютных доходов от экспортеров, данный запрет не будет фатальным. Пока под ограничения не подпадают публичные российские банки, акции которых торгуются на бирже. Это может означать возможность отскока в акциях Сбербанка и ВТБ.

( Читать дальше )

Вчера произошел исторический момент – признание Россией независимости ДНР и ЛНР.

Последствия данного решения ожидаемо – санкции. Будут ли они катастрофичными – нет, жесткими – возможно, но далеко не факт. Насколько санкционная жесткость будет оправдана и каковы ее последствия для самого Запада, тоже хороший вопрос.

Мы можем увидеть введение экономических санкций на отрасли, в частности, банковский сектор, ограничения по финансовым операциям, запреты на инвестирование в финансовые инструменты РФ, пополнение санкционных списков новыми именами.


( Читать дальше )