Ситуация на рынках остается достаточно спокойной, поскольку нефтяные рынки традиционно немного лихорадит после заседаний ОПЕК+ и решения США требовать от государств-союзников сократить импорт нефти из Ирана до нуля к 4 ноября 2018-го года в соответствии с положениями американских санкций, которые были восстановлены в мае в отношении Ирана. Если компании не завершат поставки нефти из Ирана к началу ноября, то им опять грозят санкции США, причем Вашингтон обещает не делать исключений ни для каких стран.

Напомним, что сегодня Иран добывает около 3,8 млн. баррелей в сутки, тогда как в прошлый раз ограничения США привели к падению объемов производства в стране примерно на 1 млн. баррелей в сутки. Экспорт из страны уже начал стремительно падать: в июне он снизился до 1,93 млн. баррелей в сутки с 2,58 млн. баррелей в сутки в апреле.

Важной новостью является возобновление «Газпромом» укладки «Турецкого потока». Сейчас проект готов более чем на 60%. Чем больше будет угроз «Турецкому потоку» со стороны США, тем больше шансов будет все-таки завершить проект.

Абелев Олег

( Читать дальше )

К середине торгового дня вторника российские фондовые индексы показывали отрицательную динамику после роста в первой половине сессии. Индекс Мосбиржи к 14.40 мск снизился на 0,19% до 2232,38 пункта, а индекс РТС упал на 0,33%, до 1116,59 пункта.
Рубль к середине дня незначительно ослаб против доллара и евро. Доллар, однако, оставался ниже 63 руб, а евро — ниже 73,5 руб.

Эмитенты. В лидерах роста к середине дня пребывали бумаги “СОЛЛЕРСа” (+2,59%) и котировки “Газпрома” (+0,77%). В лидерах падения были привилегированные акции “Татнефти” (-2,34%) и привилегированные акции “Транснефти” (-1,48%).

Акции “Газпрома” продолжают неспешное повышение, но стоит отметить, чтобы объемы торгов на росте ниже объемов, которые наблюдались при снижении. На данный момент имеет смысл сохранять краткосрочные “длинные” позиции с расчетом на движение в район 140-141 руб, но стоит учитывать, что у этих отметок может начаться фиксация прибыли. Стоп-лосс можно установить на закрытие бумаг ниже 137 руб.

Кожухова Елена
ИК «Велес Брокер»
       

Акции «Газпрома» уже давно выглядят хуже рыка,

Новости о том, что газовый монополист может заплатить НДПИ на газ в размере 72 млрд рублей не сильно скажется на динамике бумаг и будут достачно быстро отыграны. Это одна из псевдонегативных новостей. В момент выплат, конечно, мы увидим рывок вниз, но в целом, ситуация выглядит однозначно: все и так плохо, никто и не заметит, если станет еще хуже. В перспективе же акции будут чувствовать себя хуже до момента прояснения с разными потоками: турецкими, немецкими.

От встречи в рамках ОПЕК+ мы ждем, безусловно, решения о повышении добычи нефти, что, конечно, вызовет снижение цен на сырье. При этом снижение цен состоится в любом случае, какие бы уровни повышения добычи не были озвучены. Если же в порядке бреда предположить, что страны не договорятся, а квоты останутся на текущем уровне, то падения цен не будет. Но и роста ждать в этом случае не придется, так как усугубятся уже идущие торговые войны.

Медник Андрей
«РГС Инвестиции»

НДПИ для Газпрома с 1 сентября по 31 декабря будет повышен на 72 млрд руб.

Минфин РФ предложил повысить с 1 сентября по 31 декабря 2018 года коэффициент для расчета НДПИ на газ для Газпрома, чтобы компенсировать выпадающие доходы федерального бюджета из-за неполной уплаты компанией дивидендов за 2017 год. «Не были выплачены дивиденды в полном объёме за 2017 год в 2018 году. Сумма составит 72 млрд рублей. Эту сумму мы будем компенсировать за счёт НДПИ, у нас для Газпрома установлена отдельная ставка», — сказал замминистра финансов РФ Илья Трунин на заседании бюджетного комитета Госдумы. Соответствующую поправку предлагается внести в Налоговый кодекс.

Ранее совет директоров Газпрома согласился с предложением менеджмента заморозить дивиденды за 2017 год на уровне предыдущего года и выплатить дивиденды в размере 8,04 рубля на акцию (всего 190 млрд рублей). Если бы компания выплатила акционерам 50% от чистой прибыли, то объем дивидендов составил бы 348 млрд руб. Из них государству причиталось бы 174 млрд руб., а по факту бюджет получил 95 млрд руб. Данная разница будет компенсирована НДПИ. В тоже время участники рынка негативно относятся к такой практике, т.к. считают, что она ущемляет права других акционеров.

Промсвязьбанк

Газпром выплатит дополнительно 72 млрд руб. НДПИ на газ в этом году

Коммерсант сообщает, что Минфин решил вернуться к практике дополнительного налогообложения Газпрома. Компания заплатит дополнительный НДПИ на газ в размере 72 млрд руб. за счет увеличения специального повышающего коэффициента в формуле НДПИ, применяемого исключительно к Газпрому и его СП, до 2.05 с текущего уровня 1.4. Это изменение будет отражено в Налоговом кодексе в части налога на дополнительный доход (НДД). Логика Минфина заключается в том, что это должно позволить компенсировать бюджету более низкие, чем планировалось, дивиденды, выплаченные Газпромом за 2017 — компания де-факто выплатила 27% от чистой прибыли по МСФО, что значительно ниже обязательных 50% для госкомпаний, на которых Минфин настаивает уже много лет.

Идея повышения НДПИ на газ для Газпрома в этом году уже рассматривалась ранее, и мы писали об этом в нашем Daily. Это НЕГАТИВНАЯ новость для Газпрома, хотя не ясно, когда именно повышенный НДПИ начнет действовать. В любом случае, 72 млрд руб. — существенная сумма, соответствующая 3.7% от нашего прогноза по EBITDA на 2018 ($31.6 млрд), учитывая, что Газпром проходит через пик своей инвестпрограммы в 2018-19 с капзатратами $28-30 млрд в год, а значит и так довольно умеренный FCF в этом году в размере $2.6 млрд может быть нейтрализован дополнительным налогообложением. Мы ожидаем негативной реакции рынка и ждем более подробной информации и комментариев от Газпрома. Напомним, что Газпром уже выплатил дополнительный НДПИ в 2016-17 гг., но был освобожден от него впоследствии.

АТОН

Лондонский суд принял решение «заморозить» активы «Газпрома» в рамках выполнения решения Стокгольмского арбитража. Об этом говорится в сообщении «Нафтогаза Украины», размещенном на сайте компании.

Стоит отметить, что основной причиной сильных операционных результатов этого года стала холодная погода в Европе, а также внешние проблемы других поставщиков газа, в частности, снижение добычи на месторождении Гронинген в Нидерландах. Несмотря на то, что до сих пор показатели были высокими, наш прогноз на 2018 г. предполагает сохранение объемов экспорта газа на уровне прошлого года, около 192 млрд куб. м, что представляет собой более консервативную оценку, чем недавний прогноз компании на уровне 196–197 млрд куб. м. Таким образом, мы не исключаем, что наш прогноз может быть превышен. При этом стоит отметить, что подземные хранилища газа в Европе к настоящему моменту почти заполнены.

Что касается ареста активов в Великобритании, мы не думаем, что это окажет влияние на операционную деятельность компании, однако может несколько ухудшить настроения инвесторов. Основная трейдинговая «дочка» «Газпрома» Gazprom Marketing & Trading зарегистрирована в Великобритании. Учитывая, что это, по сути, трейдинговая компания, мы полагаем, что значительных активов у нее нет. В целом мы полагаем, что рентабельность трейдинговых операций является лишь незначительно положительной. «Газпром», вероятно, обжалует это решение.

ВТБ Капитал

Интер РАО может купить газораспределительные активы в Костроме 

Как сообщает Коммерсант, Интер РАО планирует провести оценку и due diligence Газпром газораспределение Кострома — региональной газораспределительной компании Газпрома. Коммерсант ссылается на высокий тариф на транспортировку газа, который Интер РАО должна платить за поставку газа на ее Костромскую ГРЭС мощностью 3.6 ГВт, расположенную в этом регионе. Тариф на транспортировку газа включает в себя большую инвестиционную составляющую, связанную с расходами на газификацию региона.

Интер РАО впервые проявляет интерес к газотранспортным активам, и мы согласны с логикой Коммерсанта о том, что эта покупка может быть нацелена на сокращение расходов на транспортировку газа для Костромской ГРЭС. Поскольку у Интер РАО достаточно денежных средств, сделка может быть легко профинансирована, хотя пока не ясно, какую цену компания заплатит за этот актив (если покупка состоится). На данный момент мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций Интер РАО

АТОН

Экспорт Газпрома в начале июня растет на 4%, добыча растет на 5%

Экспорт газа Газпрома в дальнее зарубежье за 1-15 июня 2018 года вырос на 4% — до 7,6 млрд куб. м с 7,3 млрд куб. м за аналогичный период 2017 года, следует из данных Газпрома. Объем поставок компанией газа в дальнее зарубежье с 1 января по 15 июня 2018 года составил 93,6 млрд куб. м, что на 5,6% (на 5 млрд куб. м) больше по сравнению с аналогичным периодом 2017 года. Добыча Газпрома за первую половину июня выросла на 5,1% (на 0,9 млрд куб. м) — до 18,1 млрд куб. м. С 1 января по 15 июня 2018 года Газпром добыл 235,4 млрд куб. м газа (рост на 9,1%). За пять с половиной месяцев 2018 года объем реализации газа компании на внутреннем рынке из ГТС увеличился на 5,3% (на 6,5 млрд куб. м).

Динамика экспорта Газпрома замедляется, что объясняется сезонным фактором. Однако и с учетом сезонности темпы роста выглядят неплохими. Отметим, что добыча газа опережает экспорт, что свидетельствует о росте спроса на внутреннем рынке. В целом, мы считаем, что 2018 год Газпром вполне может закончить с темпами роста добычи на уровне 8-10% и ростом экспорта на 5-6%.

Промсвязьбанк

В нашем комментарии от 6 июня мы писали о том, что эти события, по нашему мнению, не окажут значительного влияния на операционную деятельность компании, однако отмечали, что в связи с этим настроения инвесторов по отношению к акциям компании могут несколько ухудшиться.

Решение Апелляционного суда может оказать поддержку котировкам акций «Газпрома». Мы полагаем, что дальнейшее развитие ситуации будет сопровождаться соответствующим новостным потоком.

ВТБ Капитал

Шведский суд приостановил исполнение решения стокгольмского арбитража о выплате Газпромом $2,6 млрд Нафтогазу

В среду, 13 июня, апелляционный суд округа Свеа приостановил исполнение решения стокгольмского арбитража, которое касается транзитного контракта между Газпромом и Нафтогазом Украины. Об этом сначала сообщила российская компания, а чуть позже подтвердила и украинская. Ходатайство было подано 7 июня. Это было сделано в связи с обжалованием арбитражного решения по транзитному контракту и «попытками Нафтогаза» до рассмотрения жалобы по существу начать процедуру принудительного исполнения этого решения в различных юрисдикциях», говорится в сообщении Газпрома.

Решение суда не означает, что Газпром не должен выплатить эту сумму, оно свидетельствует о продолжении разбирательства по этому делу. В этой связи Газпром вряд ли «распустит» резерв, созданный под это решение. В тоже время основным позитивным моментом является то, что пользуясь этим решением, Газпром сможет снять арест с активов, инициированных Нафтогазом и, как следствие, избежать последующих ограничений, по крайней мере, на период очередного разбирательства.

Промсвязьбанк