Физическим лицам по ГКО (а у вас были МКО — может быть, векселя или что-то другое?) заплатили не всегда и не в полном объёме. А те облигации, которые вы покупали по 250 руб. с погашением через год, — это, скорее всего, были не ГКО, а корпоративные или региональные «мусорные» бумаги, которые действительно могли принести х4. Но это был не рынок, а казино.
ГКО (государственные краткосрочные облигации) были в основном у юрлиц — банков, фондов, крупных компаний. Физики почти не держали, потому что порог входа был высокий (миллионы рублей) и налогообложение невыгодное.
Тем не менее:
Если физик держал ГКО, ему предложили обмен на новые ОФЗ с дисконтом 99%. То есть из 1 млн рублей делали 10 тыс. рублей. Формально «заплатили», реально — потеряли почти всё.

ГКО обнулили не полностью. Владельцам предложили обмен на новые обязательства с огромным дисконтом и растяжкой на годы. Мелкие держатели потеряли почти всё. Крупные — получили «реструктуризацию», а не «отдали всё».
Что было на самом деле: 17 августа 1998 года правительство объявило дефолт по ГКО (государственным краткосрочным облигациям). Долг был около 300 млрд рублей (в ценах 1998 года)
Что предложили держателям:
— Обмен ГКО на новые облигации (ОФЗ) с номиналом в 1000 раз ниже.
— Срок погашения — 3–5 лет (вместо исходных 3–6 месяцев).
— Купон — символический, около 10–15% годовых (вместо 50–150%, которые были на рынке).
Что это значило в реальности:
Если у вас было ГКО на 1 млн рублей, вам предлагали обменять его на ОФЗ на 1000 рублей.(у меня было гораздо больше).
Вы теряли 99,9% капитала. Крупные банки и фонды получили чуть лучше (смогли договориться), но тоже в убытке.
Почему усердно наду щёчки,-говорят «всё отдали»?
1. Пропаганда. Власти объявили, что «обязательства выполнены», потому что ГКО обменяли на ОФЗ. Формально — да. Реально — инвесторы потеряли почти всё.
2. Крупные держатели. У некоторых банков и фондов были «особые условия» (дружественные чиновники, схемы, непубличные договорённости). Они получили компенсацию, но не из бюджета, а через офшоры.
3. Не помнят или не знают. Многие инвесторы 1998 года потеряли деньги и ушли с рынка. Те, кто остался, могли получить копейки, но не пишут об этом.
Мои ГКО (личные). После дефолта мне предложили обмен на ОФЗ. Я не согласился. Продал права требования на рынке за копейки (да, был чёрный рынок ГКО). Потерял почти всё.

Да. Выборы осенью. Повышать ставку перед выборами = бить по бизнесу, кредитам, ипотеке, настроениям. ЦБ будет делать вид, что «всё под контролем». Реально — ставка останется 14–15% или даже снизится до 13% к концу года. Но не вырастет.
Налог на сверхприбыль — на пороге..
Уже ввели для металлургов. Расширят на нефтянку, химию, ретейл? Вероятно. Бюджету нужны деньги. Дефицит 6 трлн за два месяца не закроется сам. Кого накажут? Тех, у кого прибыль есть. А у кого она есть? У экспортёров. (Готовьтесь.)
Печатать будут. Размер зависит от «стояния на линии»
Эмиссия уже идёт. Вопрос — в каком объёме. Если дефицит бюджета не закроют налогами и заимствованиями, включат станок. Инфляция ускорится. Но перед выборами этого не покажут. А после — да.
Курс рубля изменят — возобновят бюджетное правило.
Скорее да, чем нет. Сейчас правило приостановлено. Но вернут — скорее всего, после выборов или при резком ослаблении. Цель: сбить волатильность. При каком курсе? Вероятно, при 90–100 за доллар. Тогда начнут продавать валюту из ФНБ.
Золото, валюта — в кармане?
Да. И обязательно.
— Золото — физическое (монеты, слитки) или «Полюс». При любом кризисе — страховка.
— Валюта — юани (наличные + счёт).
— Наличка — рубли под матрасом. Не больше 10–15% портфеля.

Облигации — это кредит под проценты. Акции — это доля в бизнесе. Разница — как между работой по найму и собственным делом.
Почему инвестору нужны акции, даже если облигации кажутся надёжнее:
1. Облигации имеют потолок. Вы заработаете ровно купон. Ни копейкой больше. Акции — потолка нет. Бизнес растёт — акции растут.
2. Инфляция убивает облигации. Купон 14% — круто. А если инфляция 15%? Вы в минусе. Акции — это бизнес, который перекладывает рост цен на потребителя. Инфляция растёт — прибыль растёт — дивиденды растут.
3. История говорит сама за себя. За 10 лет Сбер (преф) вырос на 313% без учёта дивидендов. Полная доходность — 462%. Ни одна облигация не дала такого.
4. Дивы растут, купон — нет. Сегодня Сбер платит 35 руб. на акцию. 5 лет назад платил 25. Через 5 лет будет 50. А купон по ОФЗ застынет на 14%.
Когда облигации лучше:
— Вам нужны деньги через 1–2 года (покупка квартиры, отпуск).
— Вы не готовы к просадкам (пенсионер, консервативный инвестор).
— Ставки высокие, а инфляция низкая (редкое сочетание).
В 1998-м я держал ГКО (облигации). Их обнулили. Акции Сбера тогда стоили копейки. Кто купил — сейчас на пенсии с дивидендами.

Цены на недвигу — это не только ипотека. Это ещё демография, доходы населения, стройка, миграция и вера в завтрашний день.
Что изменится после новых правил ЦБ:
1. Ипотека станет доступнее для белых, и менее доступной для серых. Если вы с официальной зарплатой — ничего не почувствуете. Если вы “в конверте” — ваш платёжеспособный спрос упадёт.
2. Спрос на недвижку снизится. Не драматично, но первые 6–12 месяцев — да. Особенно в регионах, где серая зарплата — норма.
3. Цены… не упадут. Потому что застройщики будут держать их за счёт маркетинга, рассрочек, субсидий. Но и расти как раньше (по 20–30% в год) — не будут. Скорее — стагнация или плавное снижение в реальном выражении (с учётом инфляции).
Предположу на 2026–2027:
— Ипотечные ставки останутся высокими (13–15%).
— Спрос сместится в аренду (люди будут ждать снижения ставок).
— Цены на недвижку — 0–5% рост в рублях, что при инфляции 10–12% означает реальное падение на 5–10%.
Падения на 30–50% не жду. В 2008-м такого не было, в 2014-м — тоже. Рынок недвижимости в России — это рынок с господдержкой, маткапиталом, льготной ипотекой (пусть и урезанной). Резко рухнуть ему не дадут.