Дефицит бюджета — 6 трлн за два месяца. Это не дыра, это карьер

Облигации — это кредит под проценты. Акции — это доля в бизнесе. Разница — как между работой по найму и собственным делом.
Почему инвестору нужны акции, даже если облигации кажутся надёжнее:
1. Облигации имеют потолок. Вы заработаете ровно купон. Ни копейкой больше. Акции — потолка нет. Бизнес растёт — акции растут.
2. Инфляция убивает облигации. Купон 14% — круто. А если инфляция 15%? Вы в минусе. Акции — это бизнес, который перекладывает рост цен на потребителя. Инфляция растёт — прибыль растёт — дивиденды растут.
3. История говорит сама за себя. За 10 лет Сбер (преф) вырос на 313% без учёта дивидендов. Полная доходность — 462%. Ни одна облигация не дала такого.
4. Дивы растут, купон — нет. Сегодня Сбер платит 35 руб. на акцию. 5 лет назад платил 25. Через 5 лет будет 50. А купон по ОФЗ застынет на 14%.
Когда облигации лучше:
— Вам нужны деньги через 1–2 года (покупка квартиры, отпуск).
— Вы не готовы к просадкам (пенсионер, консервативный инвестор).
— Ставки высокие, а инфляция низкая (редкое сочетание).
В 1998-м я держал ГКО (облигации). Их обнулили. Акции Сбера тогда стоили копейки. Кто купил — сейчас на пенсии с дивидендами.

Давайте по пунктам, без эмоций.
Какой бизнес рос последние 5 лет?
Роснефть, Лукойл, НЛМК — выросли?
— Лукойл в 2020 году стоил 4000 руб., сейчас — 7500 (+87%).
— Сбер в 2020-м — 180 руб., сейчас — 370 (+105%).
— НЛМК в 2020-м — 120 руб., сейчас — 190 (+58%).
Выросли. Но не как IT-акции (Яндекс с 2000 до 5000 — +150%). И не как депозит (15% годовых = 100% за 5 лет).
2. Инфляция растёт, спрос падает, прибыль падает?
Не всегда.
— У экспортёров (нефть, газ, металлы) выручка в валюте. При слабом рубле и высокой инфляции их рублёвая выручка растёт. Прибыль — тоже.
— У Сбера — кредиты дорожают, маржа растёт. Прибыль — рекордная.
В 2025 году Сбер заработал 1,7 трлн руб. — рекорд. Инфляция была 5,9% официально, 10–12% реально. Прибыль выросла, а не упала.
3. Дивиденды Сбера — 12–14% уже сейчас
Сбер платит 12–14% годовых. Не через 5 лет, а сегодня.
В 2025 году — 35 руб. на акцию (доходность 12% при цене 300).
В 2026 году ожидают 37–40 руб. (13–14%).
4. «На кой нам такие акции?»
— Если вам нужны дивиденды сейчас — берите Сбер, Лукойл, Татнефть. 12–15% годовых.
— Если нужен рост — смотрите на IT и девелоперов.
— Если не нужны ни дивиденды, ни рост — держите вклад.
Но:
Без акций вы не обгоните инфляцию. Депозит даёт 15%, инфляция реальная — 10–12%. Плюс 3% — это не богатство. Акции могут дать 20–30% в год (если повезёт).
В 90-х я тоже думал: «На кой мне эти акции?» Держал вклад. Через год он обесценился в 3 раза. С тех пор я диверсифицирую: 50% акции, 30% облигации, 20% вклад/валюта.
P.S. В 1998-м акции Сбера стоили 5 копеек. Сейчас — 370 рублей. Через 20 лет, может, будут 3700. А может, и нет. Но дивы капают всё это время.

ГКО обнулили не полностью. Владельцам предложили обмен на новые обязательства с огромным дисконтом и растяжкой на годы. Мелкие держатели потеряли почти всё. Крупные — получили «реструктуризацию», а не «отдали всё».
Что было на самом деле: 17 августа 1998 года правительство объявило дефолт по ГКО (государственным краткосрочным облигациям). Долг был около 300 млрд рублей (в ценах 1998 года)
Что предложили держателям:
— Обмен ГКО на новые облигации (ОФЗ) с номиналом в 1000 раз ниже.
— Срок погашения — 3–5 лет (вместо исходных 3–6 месяцев).
— Купон — символический, около 10–15% годовых (вместо 50–150%, которые были на рынке).
Что это значило в реальности:
Если у вас было ГКО на 1 млн рублей, вам предлагали обменять его на ОФЗ на 1000 рублей.(у меня было гораздо больше).
Вы теряли 99,9% капитала. Крупные банки и фонды получили чуть лучше (смогли договориться), но тоже в убытке.
Почему усердно наду щёчки,-говорят «всё отдали»?
1. Пропаганда. Власти объявили, что «обязательства выполнены», потому что ГКО обменяли на ОФЗ. Формально — да. Реально — инвесторы потеряли почти всё.
2. Крупные держатели. У некоторых банков и фондов были «особые условия» (дружественные чиновники, схемы, непубличные договорённости). Они получили компенсацию, но не из бюджета, а через офшоры.
3. Не помнят или не знают. Многие инвесторы 1998 года потеряли деньги и ушли с рынка. Те, кто остался, могли получить копейки, но не пишут об этом.
Мои ГКО (личные). После дефолта мне предложили обмен на ОФЗ. Я не согласился. Продал права требования на рынке за копейки (да, был чёрный рынок ГКО). Потерял почти всё.

Физическим лицам по ГКО (а у вас были МКО — может быть, векселя или что-то другое?) заплатили не всегда и не в полном объёме. А те облигации, которые вы покупали по 250 руб. с погашением через год, — это, скорее всего, были не ГКО, а корпоративные или региональные «мусорные» бумаги, которые действительно могли принести х4. Но это был не рынок, а казино.
ГКО (государственные краткосрочные облигации) были в основном у юрлиц — банков, фондов, крупных компаний. Физики почти не держали, потому что порог входа был высокий (миллионы рублей) и налогообложение невыгодное.
Тем не менее:
Если физик держал ГКО, ему предложили обмен на новые ОФЗ с дисконтом 99%. То есть из 1 млн рублей делали 10 тыс. рублей. Формально «заплатили», реально — потеряли почти всё.

Да. Выборы осенью. Повышать ставку перед выборами = бить по бизнесу, кредитам, ипотеке, настроениям. ЦБ будет делать вид, что «всё под контролем». Реально — ставка останется 14–15% или даже снизится до 13% к концу года. Но не вырастет.
Налог на сверхприбыль — на пороге..
Уже ввели для металлургов. Расширят на нефтянку, химию, ретейл? Вероятно. Бюджету нужны деньги. Дефицит 6 трлн за два месяца не закроется сам. Кого накажут? Тех, у кого прибыль есть. А у кого она есть? У экспортёров. (Готовьтесь.)
Печатать будут. Размер зависит от «стояния на линии»
Эмиссия уже идёт. Вопрос — в каком объёме. Если дефицит бюджета не закроют налогами и заимствованиями, включат станок. Инфляция ускорится. Но перед выборами этого не покажут. А после — да.
Курс рубля изменят — возобновят бюджетное правило.
Скорее да, чем нет. Сейчас правило приостановлено. Но вернут — скорее всего, после выборов или при резком ослаблении. Цель: сбить волатильность. При каком курсе? Вероятно, при 90–100 за доллар. Тогда начнут продавать валюту из ФНБ.
Золото, валюта — в кармане?
Да. И обязательно.
— Золото — физическое (монеты, слитки) или «Полюс». При любом кризисе — страховка.
— Валюта — юани (наличные + счёт).
— Наличка — рубли под матрасом. Не больше 10–15% портфеля.