взято отсюда
Семь из десяти базовых компонентов Goldman Sachs Global Leading Indicator (GLI) в феврале немного снизились до 3,46% в сравнении с нашей январской оценкой в 3,56%.GLI momentum (рост месяц к месяцу) снизился до 0.234% с 0.249% в прошлом месяце, что является самым низким показателем для GLI momentum с марта 2016 года.

( Читать дальше )

взято отсюда


Автор: Мюррей Ганн

Умерла ключевая британская компания, перегруженная долгом она не смогла привлечь капитал. Это предвестник будущих событий.

Carillion PLC — британская строительная компания, в понедельник отправилась в администрацию после того, как в прошлые выходные попытки спасти её не увенчались успехом. Компания, у которой был штат порядка 43 000 человек в Великобритании, Канаде и на Ближнем Востоке, имела задолженность в размере $2.2 млрд, а её пенсионный план имел дефицит в размере $790 млн. Акционеры будут уничтожены, а кредиторам, в том числе банкам и облигационным инвесторам, повезёт, если они хоть что-то вернут. Carillion участвовал в ряде широкомасштабных инфраструктурных проектов правительства Великобритании, в рамках так называемого «государственно-частного партнёрства», где частные компании берут на себя ключевые государственные проекты и услуги в рамках государственного сектора, тем самым сокращая затраты на аутсорсинг. В случае с Carillion она занималась такими проектами как: HS2 — новый высокоскоростной поезд, связывающий Лондон с более северными городами, такими как Бирмингем. Сейчас, над устойчивостью этих проектов и местными экономиками, которые они поддерживали, повис знак вопроса.

( Читать дальше )

Автор: Мюррей Ганн

Глобальный долг достиг рекордного уровня в 233 триллиона долларов. Но большинство понтификаторов до сих пор не видят никаких проблем.

Общий аспект, связывающий экономические депрессии, заключается в том, что им предшествует чрезмерное наращивание задолженности. Долг формируется в периоды позитивного социального настроения, но когда настроение становится негативным, чрезмерная задолженность становится разрушительной, поскольку она либо должна быть погашена, либо отменена. Спираль долговой дефляции характерна для депрессий. Вероятно, вы думаете что нас должно беспокоить, что глобальный долг продолжает сильно расти? Возможно, но большинство людей ведь это не беспокоит.

В недавнем докладе Института международных финансов (IIF) рассчитывался текущий мировой долг в $233 триллиона. В конце 2016 года он составлял $216.5. Увеличение на 7,6% отражает рост задолженности, особенно в нефинансовых секторах Франции, Швейцарии, Турции, Кореи, Гонконга и Канады. Действительно, как видно из графика, задолженность нефинансового сектора сейчас самая большая, она составляет $68 триллионов. Ниже только государственный долг — составляет $63 триллиона, затем идёт долг финансового сектора — $58 трлн, и замыкает сектор домашних хозяйств — $44 триллиона.

( Читать дальше )

Алан Холл | Выдержка из Социономиста за январь 2018

Общепринятое мнение состоит в том, что негативные события заставляют будущее быть менее уверенным. Социономисты считают, что негативное настроение не только приводит к негативным событиям, но и побуждает людей считать их будущее неопределённым. В августовском 2012 года выпуске «Социономиста» объясняется, что индексы неопределённости, разработанные исследователями, отражают черты тенденции социального настроения, которые одновременно появляются на фондовом рынке. В итоге эта тенденция проявляется и в экономике. Выпуск января 2018 года рассматривает последующий взгляд на неопределённость, которая продолжает оставаться предметом интереса для учёных. Ниже приведены некоторые отрывки из этой статьи:

В августовском выпуске 2012 года было доказано, что социальное настроение вызывает чувство уверенности и неопределённости. Исследование включено в главу 26 Социономической теории экономики (STF). С 2012 года мы раскрыли больше доказательств этих отношений, которые я и мой коллега Алекс Бентли из Университета Теннесси в Ноксвилле подробно описали в документе, который мы представили для экспертной оценки.…

( Читать дальше )

Взгляд на рынки от Мюррея Ганна

Ещё в сентябре в этой колонке было подчёркнуто, что экономические показатели США скоро начнут опережать ожидания. Мы пришли к такому выводу, посмотрев на простой индикатор технического анализа, индекс относительной силы (RSI) применив его к индексу Bloomberg ECO U.S Surprise — мера степени, в которой экономические данные опережают или отстают от ожиданий. Мы заметили, что, несмотря на то, что сам индекс ECO не был близок к минимуму, RSI был, и исторически это означало ралли в индексе.

С тех пор индекс ECO резко возрос, фондовый рынок США вырос примерно на 7%, доходность 10-летних облигаций выше на 20 базисных пунктов, а индекс доллара США относительно не изменился. Большинство людей думают, что экономические данные привели к ралли фондового рынка. Однако мы считаем, что позитивное настроение, проявившееся с сентября в более высоких ценах на акции, является более вероятным фактором, заставившим экономические данные положительно превысить ожидания. Теперь, однако, ситуация иная.

( Читать дальше )

Публикуемые одним из лучших брокеров Saxo Bank ежегодно уже в течение 15 лет «шокирующие предсказания» привлекают внимание инвесторов не к основным трендам, хотя, несомненно, их учитывают, но к маловероятным событиям, потенциал которых игнорируется другими аналитиками, которые могут существенно изменить картину мира, если они станут реальностью. В этом году частично оправдались два таких прогноза: биткойн и мексиканский песо существенно подорожали. При этом рост песо несколько отставал от предполагавшегося в декабре 2016 года, зато криптовалюты превзошли все ожидания.

«Год назад многие думали, что 2017 год будет очень изменчивым из-за казавшегося невозможным восхождения Трампа и шокирующего Brexit. Вместо этого нас ждал год поразительно спокойного плавания, в котором даже высокорисковые активы не были задеты штормом, — рассказал главный экономист Saxo Bank Стин Якобсен. — Мы подозреваем, что это не повторится, и мир накопил энергию для ошеломляющего и полного потрясений 2018 года».



( Читать дальше )

Автор: Мюррей Ганн

Количество мировых облигаций с отрицательной доходностью остаётся высоким. Это служит якорем для ожиданий высоких потребительских цен.

Это простое уравнение. Вы одалживаете кому-то деньги, и они возвращают вам их в большем размере – основной долг плюс проценты, которые заёмщик платит за привилегию совершить транзакцию. Однако с 2014 года это изменилось с появлением во всем мире долгов, которые имеют отрицательную доходность. Это означает, что вы одалживаете свои деньги кому-то, и они возвращают вам их в меньшем размере — основной долг минус проценты, которые заёмщик взимает с вас за привилегию совершить транзакцию. Вы платите кому-то за привилегию предоставить ему деньги. Делайте это снова и снова, и это, по-видимому, станет квинтэссенцией безумия. Или нет?

Что, если распространённость долга с отрицательной доходностью во всём мире является показателем дефляционного настроения? На свободно функционирующем рынке облигации с отрицательной доходностью не появились бы, если бы инвесторы не нуждались в этом. Если бы никто не инвестировал в этот долг, заёмщики вынуждены были бы предлагать более высокие процентные ставки, выше нуля, чтобы финансировать потребности. Конечно, центральные банки зависели от государственных облигаций, сохраняя доходность ниже нуля в рамках своей политики количественного смягчения. В этом случае возникает аргумент, что рынки облигаций не полностью «свободны». Но тот факт, что величина долга с отрицательной доходностью остаётся высокой, свидетельствует о том, что инвесторы (категория, в которую входят и центральные банки) фактически готовы принимать отрицательную отдачу от своих инвестиций. Зачем вам это делать? Вы говорите: «Я сознательно готов принять гарантию меньшего количества денег в будущем». Хотя некоторые из возможных причин для этого заключаются в том, что у вас нет других возможностей защитить ваши деньги, или у вас их слишком много, чтобы беспокоиться об этом, или вы просто невежественны, экономическое же обоснование заключается в том, что вы полагаете, что в будущем всё будет стоить меньше.

( Читать дальше )

Автор: Мюррей Ганн

В сказке «Златовласка и три медведя» девочка выбирает кашу, стул и кровать, которые ей «в самый раз». Принцип Златовласки теперь является экономическим термином, описывающим экономику, которая не слишком жаркая или слишком холодная, но в самый раз. В последние годы она почти не появлялась, но теперь, в конце 2017 года, Златовласка вернулась.



( Читать дальше )

Автор: Мюррей Ганн
10 ноября 2017

Предполагают, что Япония готова объявить официальный конец своей эре дефляции.

Японский министр экономики Тосимицу Мотэги недавно заявил, что нет никаких изменений в позиции правительства по изучению ряда экономических показателей, в том числе потребительских цен и дефлятора валового внутреннего продукта, чтобы определить, могут ли они объявить о прекращении дефляции. Но учитывая признаки того, что экономика Японии набирает обороты, эта объявление может наступить скорее раньше, чем позже.

Первый вопрос, который следует изучить, — это то, как японское правительство определяет дефляцию. Верным определением дефляции является сокращение денег и кредитов в экономике. В соответствии с этим определением Япония вышла из дефляции, по крайней мере, в 2004 году, так как наш индекс Money & Credit (MACI) демонстрирует положительный рост, в настоящее время он составляет 1,7% в год.

( Читать дальше )

Результаты нового исследования о долге

Автор: Боб Стокс
18 октября 2017 г.

Тратить — всегда весело! Лёгкий кредит может создать сложности. Долг способен довести до депрессии. И на данный момент многие меры задолженности близки к рекордным уровням. Посмотрите за чем сейчас наблюдают аналитики «EWI».

Перевод в субтитрах:



( Читать дальше )