Вчера, обсуждая самый большой скачок валютных резервов Китая за 7 лет, мы задавались вопросом, было ли это признаком того, что НБК начал опираться на растущий юань. Сегодня, после того, как были опубликованы последние данные по инфляции в Китае, мы уверены, что это лишь вопрос времени, когда Пекин снова решительно вмешается и/или девальвирует свою валюту.

По данным Национального бюро статистики, в ноябре индекс потребительских цен Китая неожиданно упал до -0,5% г/г в ноябре, что ниже ожиданий рынка и первое годовое снижение потребительских цен после финансового кризиса. В то время как быстрое снижение цен на продовольствие по-прежнему было основным фактором снижения общей инфляции ИПЦ, непродовольственная инфляция также снизилась до -0,1% г/г с 0% г/г в октябре, что вызывает вопрос: насколько нынешняя дефляция Китая является причиной результат резкого роста юаня, и как долго Пекин будет терпеть резкий рост валюты (или, говоря иначе, резкое падение доллара). С другой стороны, инфляция PPI в ноябре составила -1,5% г/г, что, хотя и оставалось отрицательным (последний положительный результат был в январе), был менее отрицательным, чем в октябре, поскольку инфляционное давление увеличилось вместе с сильным ростом промышленной активности.

( Читать дальше )

В ноябрьском обзоре глобального рынка Elliott Wave International представлены доказательства того, что дефляция захватывает еврозону:

Крупные центральные банки по всему миру могут быть вовлечены в маниакальную политику денежно-кредитной инфляции и инфляции государственного долга, но дефляция растет. В прошлом месяце банки сообщили, что спрос на корпоративные ссуды и использование личных кредитных карт снижается, а уровень сбережений остается высоким. Снижение общественного настроения, похоже, способствует дефляции частного долга. Но сейчас внимание привлекает именно дефляция цен, поскольку все больше стран склоняются к снижению потребительских цен.

Это снижение потребительских цен стало новостью здесь в начале декабря. Вот выдержка из статьи Bloomberg от 3 декабря:

Когда в этом году коронавирус поразил Европу, Мануэль Вегас попросил свою испанскую ассоциацию директоров отелей не сокращать расходы на номера более чем на 25%. Вместо этого они упали на 60%, и он считает, что «мы не вернемся к ценам 2019 года как минимум до 2023 года». Падение цен наблюдается по всему континенту, поскольку экономические ограничения и отсутствие гарантий занятости сдерживают расходы. Но в некоторых кругах страх перед резким и укоренившимся падением — дефляционной ловушкой, которая тянет за собой заработную плату и в конечном итоге обрушивает всю экономику — больше всего беспокоит таких людей, как Вегас.

( Читать дальше )

Инфляционисты не хотят говорить о слове на букву Д. Но люди говорят.

Меня, как социономиста и аналитика графиков, на протяжении многих лет раздражало то, что люди утверждали, что читатели графиков участвуют в самоисполняющихся пророчествах. «О, — говорят они, — если все смотрят на один и тот же уровень на графике, тогда цена будет достигать / подниматься выше / снижаться ниже». После того, как я посчитал в голове до трех (ну, до пяти, в конце концов, я же парень с волнами Эллиотта) и глубоко вдохнул, я спокойно объясняю, что сообщество графиков невелико по сравнению со всем рынком и что это бессознательное стадное поведение, которое определяет тенденции во всех временных масштабах.

В экономике это довольно похоже. Экономистов беспокоит, что дефляция цен станет самосбывающейся, если люди будут много говорить о ней и она укоренится в душах людей. Затем люди начинают ожидать более низких цен, возможно, откладывая на это время покупку товаров, что ведет к снижению экономической активности, снижению цен и еще более укоренившейся дефляции цен. Но экономисты упускают из виду тот факт, что укоренившиеся ожидания дефляции цен вызваны бессознательным стадным поведением людей, которое лежит в основе тенденций в социальном настроении.

( Читать дальше )

Уровень безработицы в Соединенном Королевстве растет. Все это время правительство сокращает объем помощи, которую предлагает безработным. В обзоре глобального рынка Elliott Wave International говорится, что в Великобритании действуют «дефляционные императивы». Начнем с выдержки из статьи BBC от 25 ноября:

В то время как многие части страны были заблокированы для борьбы с распространением вируса, количество безработных резко выросло. Насколько высок уровень безработицы?

Сколько человек безработных?

Наиболее широко используемым показателем является уровень безработицы. Он считает, сколько людей могут работать и хотят работу, но не могут ее найти. По данным Управления национальной статистики (УНС), последний уровень безработицы — с июля по сентябрь — составлял 4,8%. Это на 0,7% больше, чем за предыдущие три месяца, и это означает, что 1,62 миллиона человек остались без работы. Однако это число всегда основано на опросах, проведенных в предыдущие месяцы, и не является актуальным. Некоторые данные были собраны в июле и августе, когда уровень заражения снижался, а большая часть экономики возобновляла свою деятельность. Таким образом, эта цифра, вероятно, продолжит расти в ближайшие месяцы.

( Читать дальше )

Мы можем использовать волновой анализ Эллиотта, чтобы предвидеть изменение ожиданий.

Чарльз Доу, создатель индексов фондового рынка Доу-Джонса, основатель Wall Street Journal и дедушка того, что мы теперь называем техническим анализом, много писал о поведении рынка перед своей смертью в 1902 году. Его труды стали известны как Теория Доу, а в В 1932 году Роберт Реа опубликовал свою книгу «Теория Доу», одновременно выпустив информационный бюллетень.

Ральф Нельсон Эллиотт был одним из первых подписчиков на информационный бюллетень Реи, поэтому он знал теорию Доу насквозь. В 1934 году Эллиот сделал открытие, что рыночное поведение циклично повторяется, и написал советнику по инвестициям Чарльзу Коллинзу, пытаясь опубликовать свою работу. В этом письме он написал, что его открытие было «столь необходимым дополнением к теории Доу», которое добавило «большую прогностическую ценность, которой ей не хватает».

Именно поэтому людям нравится принцип волн Эллиотта. Это позволяет нам предвидеть будущее развитие на основе текущей ценовой модели, что невозможно при использовании таких инструментов, как скользящие средние. Они прекрасно говорят нам, какой была тенденция, но бесполезны в том, чтобы сказать нам, что она может сделать завтра. А вот волны Эллиотта могут.

( Читать дальше )

Долговой пузырь продолжает раздуваться. Когда наступит расплата?

Статистика долга на этой неделе покажется ужасной, если вы верите в разумную экономику. Во вторник Федеральный резервный банк Нью-Йорка сообщил, что долг домохозяйств в США в третьем квартале достиг нового рекорда в 14 350 000 000 000 долларов (14,35 триллиона долларов), чему способствовал бум рефинансирования ипотечных кредитов. Домохозяйства не только используют преимущества более низких процентных ставок для рефинансирования существующих ипотечных кредитов, но и увеличивают долги в процессе. Я имею в виду, когда ставки близки к нулю, а ФРС говорит, что они останутся там, тогда почему бы не увеличить кредитное плечо, а? Мы вернемся к этому позже.

В среду Институт международных финансов (IIF) опубликовал исследовательский отчет, в котором говорится, что его показатель общего глобального долга резко вырос в этом году, и он ожидает, что к концу 2020 года общая сумма превысит ошеломляющие 277000000000000 долларов. Эти 277 триллионов долларов будут составляет около 365% мирового валового внутреннего продукта по сравнению с 320% в конце 2019 года.

( Читать дальше )

В интервью 10 ноября Оскар Арсе, генеральный директор по экономике центрального банка Испании, выразил обеспокоенность по поводу возможной дефляции — не только для Испании, но и для всей еврозоны. В качестве стратегии противодействия риску дефляции, по словам Арсе, ЕЦБ должен стремиться к превышению своего целевого показателя инфляции, который составляет чуть менее 2%. Вот выдержка из статьи Bloomberg от 10 ноября:

В более долгосрочной перспективе официальные лица [финансовой зоны еврозоны] должны рассмотреть стратегию в стиле Федеральной резервной системы, которая позволяет инфляции временно превысить их цель, сказал Арсе. Это тема, которую в настоящее время рассматривает центральный банк, и она была отмечена как вариант президентом [ЕЦБ] Кристин Лагард, а также Эрнандесом де Косом. Текущая цель — «ниже, но близка к 2%», и Arce сказал, что конкретная цель, например 2%, снизит некоторую двусмысленность и риск неправильного толкования. Некоторые экономисты выразили сомнение в том, что ЕЦБ сможет «перешагнуть» цель, к которой они не приближались годами.

( Читать дальше )

Большой новостью стало объявление об успешных испытаниях вакцины от Covid 19. Фондовые рынки резко выросли на этих новостях только для того, чтобы закончить день хорошо от своих максимумов, когда новости исчезли.

Это движение цены было интересным, поскольку реакция коленного рефлекса возникла как попытка пойти против тенденций, наблюдаемых с начала пандемии. Акции авиакомпаний взлетели, в то время как акции виртуальных встреч, такие как Zoom, снизились. Акции крупных технологических компаний, показавшие лучшие результаты в последние несколько месяцев, вчера показали плохие результаты, и доходность облигаций выросла.

Все эти тенденции были вызваны влиянием социальных настроений, а не пандемией. Однако для традиционных аналитиков все эти тенденции были вызваны пандемией и, в частности, реакцией правительств и центральных банков. С марта финансовые СМИ сообщают нам, что фондовые рынки так хорошо восстановились из-за невероятного количества стимулов, которые были введены в систему. Этот стимул (создание денег из воздуха) определяется как денежная инфляция, как показывает диаграмма годового изменения денежной массы M2 в США.

( Читать дальше )

Это клуб, к которому скоро может присоединиться больше стран.

Крупные центральные банки по всему миру могут быть вовлечены в маниакальную политику денежно-кредитной инфляции и инфляции государственного долга, но дефляция растет. На этой неделе банки сообщают, что спрос на корпоративные ссуды и использование личных кредитных карт снижается, а уровень сбережений остается высоким. Снижение общественного настроения, похоже, способствует дефляции частного долга. Но в настоящее время внимание привлекает именно дефляция цен, поскольку все больше стран склоняются к снижению потребительских цен.

На диаграмме ниже показан список стран мира, в которых потребительские цены снижаются в годовом исчислении (дефляция цен). Германия, Еврозона и Австралия — три новых члена клуба. Этот список из 36 стран составляет 19% из 185 стран, которые отслеживает tradingeconomics.com. Почти пятая часть планеты испытывает снижение потребительских цен.

Если мы добавим страны, где годовая инфляция потребительских цен ниже 2% (которую основные центральные банки считают неоптимальной), список стран вырастет на 60 до 94. Таким образом, мы можем утверждать, что 51% населения планеты испытывают неоптимальные для банков изменения потребительских цен.

( Читать дальше )

Покупатели находят более низкие цены в Morrisons, сети супермаркетов в Великобритании, насчитывающей почти 500 магазинов. Вот цитата из статьи в The Grocer от 6 ноября:

Действия Моррисона по снижению цен на сотни товаров привели супермаркет к ежегодной дефляции, чтобы вернуть себе место лидера среди четырех больших супермаркетов по инфляции цен. В супермаркете в Брэдфорде в октябре была зафиксирована годовая дефляция на 0,4% по более чем 12 000 товарных позиций, проанализированных индексом цен бакалейных товаров (GPI), сопоставленным Edge by Ascential. Они заметно снизились за последние месяцы по сравнению с инфляцией в 0,6% в августе и неизменной годовой ценой в сентябре. Это был лишь второй раз за последний год, когда Morrisons превзошла своих конкурентов по темпам инфляции. В начале сентября компания Morrisons снизила цены в среднем на 23% на 400 основных продуктов. Годовое снижение цен было наиболее заметным на фрукты и овощи (-6,2%), мясо, рыбу и птицу (-2,8%) и молочные продукты (-1,7%).


( Читать дальше )