Финансовые комментаторы любят строить предположения: «Что скажет Федеральная резервная система? Что она предпримет?». Как будто здоровье фондового рынка зависит от ответов на эти вопросы. Это не так. История рынка снова и снова показывает, что фондовый рынок не подчиняется указаниям Федеральной резервной системы.
Давайте вернемся к 2015 году в качестве примера. Как рассказывает Роберт Пректер в своей знаковой книге «Социономическая теория финансов»: «Незначимость ФРС для фондового рынка сохраняется даже в дни высокой волатильности. Рассмотрим, что произошло 28 октября 2015 года. Фондовый рынок закрылся в тот день ростом, и заголовки газет объясняли этот рост позитивной реакцией инвесторов на заявление ФРС после заседания, сделанное в 14:00 по восточному времени. Приведенная ниже диаграмма опровергает это утверждение:

( Читать дальше )

Опасения по поводу роста инфляции и повышения процентных ставок Федеральной резервной системой для ее сдерживания резко сменились противоположными. Как отмечает Эдвард Болингброк из Bloomberg, после нескольких месяцев консенсусных сделок, предполагавших завершение цикла смягчения денежно-кредитной политики ФРС в 2026 году, трейдеры на американских фьючерсных и опционных рынках внезапно начали делать ставки на то, что ФРС продолжит снижать ставки вплоть до следующего года, а не повышать их. Как показано ниже, ключевой спред, связанный с SOFR (гарантированной ставкой овернайт), отслеживающий ожидаемую политику ФРС, за последнюю неделю сильно инвертировался, что свидетельствует о том, что трейдеры начинают закладывать в цены более длительный цикл смягчения денежно-кредитной политики. Спред SOFR на 12 месяцев (декабрь 2026 г. – 2027 г.) в пятницу упал до отрицательного значения, а во вторник инверсия углубилась до минус 8 базисных пунктов, что свидетельствует о том, что инвесторы переключились с прогнозирования повышения цен в 2027 году на прогнозирование их снижения.

( Читать дальше )

Итак, ожидание закончилось, и на пост председателя Федеральной резервной системы номинирован Кевин Уорш.
В прошлом Уорш был сторонником жесткой денежно-кредитной политики, например, выступал против количественного смягчения и расширения баланса ФРС, но пока неясно, каких «птиц» он будет, когда займет свой пост. Президент хочет видеть «голубя», поэтому можно предположить, что обещания уже даны. К слову, Уорш женат на дочери Рона Лаудера, бизнесмена, который предложил Белому дому идею покупки Гренландии. Просто к слову. Уорш заявил, что процедуры ФРС нуждаются в пересмотре, и, похоже, особенно недолюбливает так называемую «точечную диаграмму». Может ли это означать, что он против решений, принимаемых комитетами, и это может дать председателю возможность игнорировать консенсус? Мы просто не знаем. Нам известно, что с начала 1980-х годов действия ФРС не ведут рынок. Как показывает диаграмма, ФРС следует за рынком. Если только Уорш не планирует революцию, чтобы подорвать независимость ФРС, не стоит ожидать, что это изменится в ближайшее время.

( Читать дальше )

В этом отчете практически не к чему придираться (хотя есть некоторые оговорки). Значительный рост числа рабочих мест: 130 тыс. против ожидаемых 65 тыс. В частном секторе наблюдался огромный прирост, прибавилось 172 тыс. рабочих мест (да, число рабочих мест в государственном секторе сократилось). Корректировка в сторону уменьшения по двум предыдущим отчетам составила «всего» -17 тыс. Корректировка эталонных показателей составила -862 тыс. Это большое число, но в него уже заложено -825 тыс., так что на данном этапе это своего рода погрешность округления для «старых» данных. Уровень безработицы снизился до 4,3%.
Опрос домохозяйств не только создал 528 тысяч новых рабочих мест, но и показал это снижение, несмотря на то, что уровень занятости ВЫРОС до 62,5% —  очень позитивный сдвиг в уровне безработицы. Модель рождения/смерти компаний показала потерю 69 тысяч рабочих мест. Поскольку я считаю, что рождение/смерть оказали чрезмерное влияние на внесение изменений, приятно видеть здесь отрицательное число. Это вселяет в меня больше уверенности в качестве данных.

( Читать дальше )

В новом интервью с американским телеведущим Такером Карлсоном сторонник золота Питер Шифф возобновил критику биткоина и криптовалютной индустрии в целом
Выступая  в программе Карлсона, он заявил, что биткойн — это спекулятивный инструмент, «не имеющий реального применения», и предупредил, что предложения о создании стратегического резерва США  равносильны финансируемой налогоплательщиками финансовой помощи тем, кто зашёл в него на раннем этапе. Шифф также посвятил значительную часть разговора критике официальных данных об инфляции и фискальной политики, заявив Карлсону, что американцев «обманывают» относительно инфляции, и утверждая, что правительство изменило индекс потребительских цен, чтобы обвинить частный сектор в повышении стоимости жизни, в то время как оно «просто повышало цены в ответ на инфляцию». Он назвал законопроект президента Дональда Трампа «Большой красивый законопроект» «худшим, что мы сделали при Трампе», и утверждал, что этот закон не только сохранил все дефицитные расходы при президенте Джо Байдене, но и «усугубил ситуацию», «увеличив государственные расходы» и снизив налоги.

( Читать дальше )

После падения на прошлой неделе ниже 200 тысяч, аналитики ожидали небольшого роста до 209 тысяч на этой неделе, но число американцев, впервые подавших заявку на пособие по безработице, осталось неизменным на уровне 200 тысяч. Примечательно, что, как обычно в это время года, число заявок без учета сезонных колебаний резко возросло...
… по сути, оно находится на самом низком уровне с 1969 года...

( Читать дальше )

В среду утром на прошлой неделе серебро подорожало еще на 6% и торговалось по цене 91 доллар за унцию. Наблюдаем ли мы сейчас короткое сжатие или взрывной рост — это спорный и неважный вопрос. Как сказал тот нелепый парень из фильма «10 причин ненавидеть тебя»:  «Дерьмо достигло апогея».
Как я уже говорил около недели назад в Twitter Spaces, который мы проводили с моим другом Питером Шиффом, у меня было ощущение, что рост цен на серебро и золото еще не закончился. Я повторил эти слова в разговоре с Ларри Лепардом на прошлой неделе, где мы обсуждали все аспекты стабильной денежной системы и рынков: Ларри Лепард: Прогнозы на 2026 год для биткоина, золота, серебра и акций. На протяжении многих лет большинство из вас читали мой блог и смотрели мой подкаст, где я постоянно говорил о том, что «сбросный клапан» сработает, когда внутри денежной системы накопится слишком большое давление от печатания денег. В мае 2023 года я впервые  сформулировал это предсказание: «На мой взгляд, наиболее вероятными кандидатами на «взлет» являются драгоценные металлы (и, возможно, даже биткоин)».

( Читать дальше )

Кроме того, недавно доля золота в мировых резервах центральных банков впервые с 1996 года превысила долю казначейских облигаций США.Цены на золото, как ожидается, достигнут новых рекордных максимумов к концу года: по прогнозам Morgan Stanley, к четвертому кварталу 2026 года цена на золото составит 4800 долларов за унцию, поскольку снижение процентных ставок, покупки центральных банков и сохраняющиеся геополитические риски продолжают стимулировать спрос на этот традиционный актив-убежище. В аналитической записке от 5 января банк заявил, что рост цен на драгоценный металл обусловлен сочетанием макроэкономических и политических изменений, включая ожидаемый цикл смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США, смену руководства в Федеральной резервной системе и продолжающиеся покупки со стороны центральных банков и инвестиционных фондов. Цена на золото уже продемонстрировала исторический рост. 26 декабря 2025 года спотовая цена на золото достигла исторического максимума в 4549,71 доллара за унцию и завершила год с ростом на 64 процента, показав лучшие годовые результаты с 1979 года.

( Читать дальше )

«Отнеситесь к этому с долей скептицизма» — так многие охарактеризовали сегодняшнюю отложенную из-за приостановки работы правительства публикацию данных по потребительской инфляции за октябрь и ноябрь. В ноябре темпы роста индекса потребительских цен замедлились до 2,7% в годовом исчислении (что значительно ниже ожидаемых 3,1%).
Базовый индекс потребительских цен в ноябре снизился до 2,6% в годовом исчислении (значительно ниже ожидаемых 3,0%) и стал самым низким показателем с марта 2021 года ...

( Читать дальше )

Как мы недавно подробно рассказывали, последний стремительный скачок серебра до рекордных максимумов во многом был обусловлен резким сокращением запасов драгоценного металла на китайских складах, связанных с Шанхайской фьючерсной биржей, которые только что достигли самого низкого уровня с 2015 года. Сжатие продолжает нарастать, и белый металл превысил отметку в 59 долларов — новый рекорд...
… поскольку растущие шансы на снижение процентной ставки поддерживал покупки...

( Читать дальше )