📃 Доклад о #ДКП:
Восстановительная фаза завершается, инфляция ускорилась

Публикуем доклад о денежно-кредитной политике. В этом ежеквартальном материале мы даем подробное описание своего видения экономической ситуации и публикуем макроэкономический прогноз, который является основой решений по ключевой ставке.

Если кратко:

📌 Устойчивые показатели роста цен превысили 4% в пересчете на год

📌 Восстановительная фаза экономического роста завершается

📌 Кредитная активность остается высокой

📌 Ужесточение ДКП требуется, чтобы ограничить масштаб отклонения инфляции от цели

📌 Банк России будет определять траекторию ключевой ставки так, чтобы инфляция вернулась к 4% в 2024 году и устойчиво закрепилась на этом уровне

Также в докладе — дополнительная аналитика:

◽️ О том, как формируются долгосрочные ставки в экономике и о роли инфляционных ожиданий (см. врезку 1)

◽️ Почему важно обращать внимание на показатели бюджетной системы в целом, а не только на данные по федеральному бюджету (см. врезку 2).

( Читать дальше )

По непроверенным мной сведениям Бюро трудовой статистики США повысило инфляцию в США за декабрь, после пересмотра.

Кто может посмотрите пожалуйста, например на www.bls.gov/cpi/

То есть, теперь, 14.02.23 ИПЦ будут сравнивать не со старым значением, а с новым, больше. И инфляция за январь получится меньше. Тоже будет повод для радости.

Коротко. Перевод мой.


Основные графики показывают, что глобальная инфляция достигла своего пика почти двузначным числом.
Согласно новым данным, ценовое давление в США и еврозоне снижается.

Заводские цены и ожидания инвесторов снижаются.


Мировая инфляция демонстрирует признаки достижения пика, хотя вероятное медленное отступление от многолетних максимумов означает, что она останется пугалом для центральных банков в 2023 году.

Ключевые показатели инфляции, опубликованные в США и зоне евро на этой неделе, ослабли, в то время как заводские цены и инфляционные ожидания среди инвесторов также снижаются.

Цепочки поставок, осложненные пандемией, облегчаются, а цены на продукты питания и топливо также снижаются.

Также, вероятно, начинает оказывать влияние, хотя и с задержкой, более высокие процентные ставки, проводимые центральными банками после того, как инфляция росла быстрее и дольше, чем они ожидали.

Такой фон помогает объяснить, почему, по оценкам Bloomberg Economics, мировая инфляция достигла максимума в 9,8% в годовом исчислении в третьем квартале и теперь приближается к 9,5% в последние три месяца года и 5,3% в конце 2023 года.

Но риски остаются: цепочки поставок еще не полностью восстановились, цены на сырьевые товары могут снова вырасти, если Китай вновь откроется, а рабочие, уязвленные высокой стоимостью жизни, могут продолжить повышать заработную плату.

Для политиков недавний пик «не означает, что худшее позади», — сказал Том Орлик, главный экономист Bloomberg. «Даже когда они будут снижаться, показатели потребительских цен будут оставаться намного выше зоны комфорта для центральных банков, что требует дальнейшего ужесточения, даже когда нависают риски рецессии».

www.bloomberg.com/news/articles/2022-12-02/key-charts-show-global-inflation-peaking-near-double-digits?srnd=premium

У нас инфляция сейчас структурная, вызвана разрывом производственных связей. Один вопрос с контейнерными перевозками чего стоит. Чтобы наладить хозяйственные связи надо облегчить получение кредита производителями.

В США, тоже, кстати, инфляция структурная. И рост ставки ФРС только её увеличит.

По подсчетам Минсельхоза США, КНР держит на складах 69% мировых запасов маиса, 60% риса, 51% пшеницы и более 30% соевых бобов. А последнее десятилетие эта доля выросла примерно на 20 процентных пунктов. В 2020 году Китай закупил продовольствия на рекордные $98,1 млрд. За год импорт вырос на 22%, а за последнее десятилетие — на 360%.

Глава Национальной администрации резерва зерна Цинь Юйюн подтвердил: госзапасы продовольствия в стране достигли исторически максимального уровня.

— Наши резервы пшеницы покрывают потребности на полтора года, — заявил он.

По мнению профессора Aichi University Горо Такашахи, такие активные закупки — мера вынужденная, поскольку внутреннее производство стагнирует с 2015 года. Урожайность в Китае низкая в том числе из-за загрязнения почв, к тому же фермеры мигрируют в мегаполисы.

Зачем запасаются китайцы

Рост запасов продуктов питания в КНР может быть связан с целым рядом других причин: страна страхуется и от торговой войны, и от продолжения пандемии, и от неурожая, и от последствий энергокризиса.

( Читать дальше )

Про повышение ставок ФРС

Повышение ставок ФРС, немного ослабит монетарную составляющую инфляции, но существенно подстегнёт структурную составляющую. То есть от повышения ставок инфляция усилится.

Пример:
от повышения ставок некоторые предприятия обанкротятся (или будут вынуждены поднять цены) и, соответственно, могут выпасть из цепочек поставок или увеличат цену конечного изделия.

Стоит автомобиль, почти готов, но не хватает одной «штуковины», которую раньше выпускало обанкротившееся предприятие.

Этот автомобиль не погрузили на корабль и не заплатили портовые сборы. Порт вынужден поднять тарифы для оставшихся кораблей.
И так далее.

Пусть (так начинались задачи в школе), деньги печатают постоянно (увеличивают баланс ФРС), выкупают активы с рынка, дают в долг под низкую ставку. Вечное QE. В любом случае это вызывает инфляцию. Инфляция, как я понимаю, уменьшает реальную, да иногда и номинальную прибыль предприятий (им приходиться дороже покупать сырьё, труд и т.п.), соответственно курс акций может и уменьшиться. 

Опрос:
При постоянном «печатании» доллара курс акций:
Варианты ответов:
Будет всё время расти.
Выйдет на плато, когда нибудь.
Начнет падать, когда нибудь.