Есть несколько возможных объяснений:

1. Локальные факторы и риски
   Российский рынок сильно зависит от внутренней политической и экономической ситуации, санкций, геополитики. Даже при общем подъёме мировых рынков у нас могут быть свои причины для падения — новые ограничения, ухудшение экономических показателей, падение рубля и прочее.

2. Отток капитала
   Инвесторы могут переводить деньги в более стабильные и предсказуемые активы — иностранные рынки, криптовалюты, золото. Это создаёт давление на российский рынок.

3. Структура рынка и ликвидность
   Российский рынок менее ликвиден, чем крупные мировые площадки. Это значит, что крупные сделки или выходы инвесторов могут оказывать более сильное влияние на цены.

4. Индикатор «перегрева»
   Можно воспринимать IMOEX как своего рода «индикатор напряжённости». Если он падает раньше остальных, возможно, инвесторы внутри страны видят угрозы и готовятся к негативным сценариям.

5. Разная чувствительность к макроэкономике
   В то время как биткойн и мировые индексы растут, российские активы могут страдать от локальных проблем — санкции, валютные риски, нефть и газ (даже если мировая цена нефти растёт, внутри страны могут быть другие факторы).

То есть, возможно, IMOEX действительно «чувствует жареное» раньше, потому что отражает локальные риски и ожидания, а не глобальную макроэкономическую ситуацию.

Все сделают так, как всегда делали без иллюзий.
И налоги, и ставку подымут, и еще окажется, что этого мало, и так без конца, система собралась идти вразнос