Банк России планирует с 1 апреля 2026 года ужесточить оценку доходов заемщиков при расчете банками показателя долговой нагрузки — теперь банки и МФО будут обязаны рассчитывать показатель долговой нагрузки заемщика (ПДН). 

Он определяется как отношение суммы среднемесячных платежей по всем кредитам и займам заемщика к величине его среднемесячного дохода. Порядок расчета ПДН регулируется указанием № 6579-У. Стоит изучить первоисточник.

Так, ЦБ планирует ввести дисконтирующий коэффициент в размере 10% при оценке доходов клиента с помощью упрощенного подхода. Также регулятор обращает внимание на проблему, когда заемщик выдает регулярные переводы как за доход.

Такие поступления долгосрочно считаются случайными и не являются постоянным источником дохода. Фактически ЦБ хочет, чтобы все было централизованно и кредитные операторы не могли манипулировать метриками заемщиков.

Безусловно считаю, чтоэто оздоровит банковскую систему и позволит утверждать меньшие коэффциенты по резервам по дефолтам. А это, в свою очередь, повысит прибыльность отрасли. Возможно очень значительно.

Мы можем сколь угодно слушать экспертов по телевизору или пытаться считать что-либо самостоятельно, но что говорит сам бизнес — уже есть собранная статистика на этот счет. 

❕ Так вот, согласно исследоанию Банка России, ценовые ожидания предприятий в октябре заметно выросли до 19,6 п. (+2,1 п.)из-за планируемого повышения налогов в 2026 году.

Ранее я уже рассуждал на эту тему и я склонен считать, чтоэффект от новой налоговой базы будет скорее краткосрочным, чем задаст новый импульс инфляции: smart-lab.ru/blog/1211279.php

Также в телеграм-канале записывал голосовое на тему,какие сектора экономики проигрывают/не страдают от последних налоговых изменений.

При этом исследование ЦБ показывает, что у бизнеса растут и ожидания спроса (+0,8 пт), предложения (+0,5 пт), а индикатор бизнес-климата вырос более чем вдвое до 2,6 пт. (в сентябре 1,2 пт).

Это косвенно указывает на плавный выход из перегрева без риска наступления рецессии, о чем сегодня говорил Заботкин на очередной пресс-конференции. И это, конечно, не хорошо в контексте снижения ставки.

 «Инфляционные ожидания населения РФ в сентябре 2025г снизились до 12,6% с 13,5% месяцем ранее», — опрос по заказу ЦБ РФ

 «Годовая инфляция в РФ на 15 сентября снизилась до 8,1% с 8,16% на 8 сентября».

 «Рост цен в РФ с 9 по 15 сентября замедлился до 0,04% с 0,10% неделей ранее». 

Много разговор про госбюджет — глава МинФина Силуанов сегодня уже заявил, что Кабмин хочет, чтобы бюджет был сбалансированным, и это поспособствует смягчению дкп.

Таким образом,часть нагрузки, как ожидается, с ЦБ может сняться. Все проблемы бизнеса одной ставкой не решить. В свете этого девальвация рубля просто необходима...

С осени инфляционная база неизменно увеличилась, но текущие данные очень позитивны для рынка. Еще парочка подобной статистики — и снижение ставки на 1% будет очень вероятным сценарием.

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy 

• Набиуллина: Можно снижать жесткость нашей политики, чтобы она не была избыточной.

• Набиуллина: Рассматривалось 2 варианта: снижение на 100 б.п. и сохранение ставки.

• Набиуллина: Чем сильнее был перегрев, тем заметнее будет замедление экономики.

• Набиуллина: Для роста фондового рынка необходима низкая инфляция.

• Набиуллина: По нашим оценкам, во 2кв 2025г сезонно сглаженный ВВП был выше 1кв, утверждение о технической рецессии как минимум дискуссионно, есть охлаждение.

• Заботкин: Говорить о систематическом ослаблении курса рубля не стоит, происходят колебания на довольно крепких уровнях. 

Реакция рынка понятна — снижение более чем на 2% по IMOEX на данный момент. Оправдано ли оно? Исходя из заявлений Главы ЦБ — да.

Как минимум, рынок ожидал, что на столе у ЦБ будет две опции — снижение на 1% или на 2%, но никак не выбор между паузой и снижением на 1%.

Но при этом нельзя сказать, что риторика Набиуллиной только разочаровывает: много внимания уделено темпам замедления экономического роста.

Вчера я рассуждал на тему снижения ставок по банковским вкладам и поиска убежища для капиталов в такой период: smart-lab.ru/blog/1201032.php

Сегодня уделю внимание конкретно прогнозу по ключевой ставке: рынок закладывает снижение ставки сразу на 2%, хотя часть экспертов допускают более мягкий шаг снижения — на 1,5%, и меньшинство за снижение на 1%. 

До заседания ЦБ ровно неделя, и при факте снижения на 2% рынок могут даже пролить, так как это будет соответствовать ожиданиям. При более скромном шаге снижения падение будет еще более вероятным сценарием в краткосрочной перспективе.

Но среднесрочно рынок будет следить за динамикой ставки, а также за тем, что скажет Набиуллина в ходе пресс-конференции. Если будут сигналы на готовность снижать ставку и дальше, рост рынков продолжится

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy 

⏩ Имеющиеся на текущий момент макроданные складываются в пользу снижения ставки на 1 п.п. до 17% на сентябрьском заседании — Цифра брокер

⏩ Банк Санкт-Петербург ожидает снижение ключевой ставки на 200 б.п. до 16% на заседании в сентябре

⏩ Сбербанк прогнозирует снижение ключевой ставки в сентябре до 16%, на конец года она может составить 15% — зампред правления Сбербанка Попов

⏩ ЦБ РФ 12 сентября будет выбирать между снижением ставки на 100 и 200 б.п.  — первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов

Разброс ожиданий находится в диапазоне снижения ставки на 1-1,5-2%. Шаги снижения на 0,5% и более чем на 2% не рассматриваются никем.

А каков ваш прогноз по ставке? Заседание ЦБ РФ по этому вопросу пройдет 12 сентября

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy 

Как мы видим, дефляционная статистиканаблюдается уже на протяжении почти полутора месяцев. В среду выйдет очередной недельный отчет и вероятнее всего снижение цен закрепится. 

Главным фактором снижения цен выступает сезонность. Традиционно в летний период дешевеют плодоовощные товары, что оказывает заметное влияние на индекс потребительских цен (ИПЦ). 

❗️ Что важно — дефляция коснулась и непродовольственных товаров: строительных материалов, бытовой техники, медикаментов. Здесь снижение цен может сохраниться до весны 2026 года.

Как мне видится, у Набиуллиной не останется другого варианта, кроме как снижать ключевую ставку и дальше. Бизнес считает, что оптимальный уровень ставки находится на уровне 12-14%. 

И на ближайшем заседании 🗣 ЦБ РФ может объявить о снижении ставки сразу на 2%. Не удивляйтесь этому. 

А что, по вашему мнению, будет с инфляцией дальше? И как это скажется на решениях ЦБ по ставке? 

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy 

ИНФЛЯЦИЯ В РОССИИ ЗА ПЕРИОД С 8 ПО 14 ИЮЛЯ СОСТАВИЛА 0,02%, С НАЧАЛА ГОДА ЦЕНЫ ВЫРОСЛИ НА 4,61% 

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 14 ИЮЛЯ ЗАМЕДЛИЛАСЬ ДО 9,34% С 9,46% НА 7 ИЮЛЯ

Данные хорошие, в особенности потому, что на прошлой недели мы увидели резкий рост недельной инфляции — похоже, что это было связано с повышением тарифов ЖКХ.

В то же время, ЦБ РФ в очередной раз напомнил о себе

БАНК РОССИИ БУДЕТ ПОДДЕРЖИВАТЬ ТАКУЮ ЖЕСТКОСТЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫХ УСЛОВИЙ, КОТОРАЯ НЕОБХОДИМА ДЛЯ ВОЗВРАЩЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ К ЦЕЛИ В 2026 Г. — РЕГУЛЯТОР

Так или иначе, но я жду снижение ставки ЦБ на заседании 25 июля. До этого момента у нас выйдут еще одни недельные данные по инфляции, которые помогут точнее оценить происходящее.

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy 

— Преждевременное снижение ключевой ставки может привести к тому, что тенденции в экономике развернутся и придется ставку повышать

— ЦБ смог остановить нарастание перегрева в экономике РФ в конце 2024г, важно обеспечить плавное возвращение к сбалансированному росту

— ЦБ видит некоторые признаки охлаждения ситуации на рынке труда, но нельзя сказать «о системном развороте»

— ЦБ РФ в июле может скорректировать прогноз по ключевой ставке и инфляции на 2025 г.

Заметно, как тон главы ЦБ стал сильно мягче по сравнению с пресс-конференцией 6 июня — сказывается как давление со стороны правительства и бизнеса, так и позитивные данные по инфляции:

Годовая инфляция в РФ с 24 по 30 июня замедлилась до 9,39% с 9,48% неделей ранее — Минэкономразвития

Картина складывается позитивно и рынок ждет, что на уже в июле ставка будет снова снижена — причем не менее, чем на 100 б.п. И в целом, я солидарен с этим мнением — у ЦБ есть отличная возможность оправдать ожидания рынка, при всем своем консерватизме 🤝

ВЫСОКАЯ КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА ПРИВЕЛА К СУЩЕСТВЕННОМУ ЗАМЕДЛЕНИЮ ИНФЛЯЦИИ, У ЦБ ПОЯВИЛОСЬ БОЛЬШЕ УВЕРЕННОСТИ В ДЕЗИНФЛЯЦИОННЫХ ПРОЦЕССАХ — НАБИУЛЛИНА 

ЦБ РФ БУДЕТ ПОДДЕРЖИВАТЬ ЖЕСТКОСТЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫХ УСЛОВИЙ, НЕОБХОДИМУЮ ДЛЯ ВОЗВРАЩЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ К ЦЕЛИ В 2026 Г — ЦБ РФ

ОТКЛОНЕНИЕ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ ВВЕРХ ОТ ТРАЕКТОРИИ СБАЛАНСИРОВАННОГО РОСТА УМЕНЬШАЕТСЯ — ЦБ РФ

СТРУКТУРНАЯ ТРАНСФОРМАЦИЯ ЭКОНОМИКИ РФ ПРИВОДИТ К ЗАМЕДЛЕНИЮ СПРОСА В РЯДЕ ОТРАСЛЕЙ, В ТОМ ЧИСЛЕ СТРОИТЕЛЬСТВЕ — НАБИУЛЛИНА

НАБИУЛЛИНА: ПОДХОД К ДАЛЬНЕЙШЕМУ СНИЖЕНИЮ СТАВКИ ТРЕБУЕТ ОСТОРОЖНОСТИ, МОЖЕТ ПРЕДПОЛАГАТЬ ПАУЗЫ МЕЖДУ ШАГАМИ, НЕ ИСКЛЮЧЕНО ДАЖЕ ПОВЫШЕНИЕ

СЕГОДНЯШНЕЕ РЕШЕНИЕ О СНИЖЕНИИ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ЦБ РФ НЕ ОЗНАЧАЕТ СМЯГЧЕНИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫХ УСЛОВИЙ — НАБИУЛЛИНА

…………….

Обращаю внимание на последний пункт — ЦБ РФ при хорошем реальном шаге в снижении ставки сразу на 100 б.п дает довольно жесткий сигнал на пресс-конференции. 

Рынок реагирует негативно и теперь закладывает риск, что текущее снижение может быть разовым, а далее мы увидим довольно длительный период все еще высокой ставки.