«Минфин РФ не будет поддерживать предложения об увеличении налогов для банковского сектора», — Силуанов

По словам Силуанова, текущих параметров бюджета достаточно, чтобы позволить ЦБ проводить сдвиги в курсе денежно-кредитной политики, поэтому новые налоги лишь навредят экономике.  

Министр также отметил, что вопрос о введении дополнительных налогов на роскошь можно рассматривать, но это не приведет к большим дополнительным поступлениям. 

Хорошие новости, поскольку традиционный финансовый сектор останется одним из самых доходных на нашем рынке, в том числе за счет дивидендов. 

Сбер, Т-Технологии и Совкомбанк — вот моя тройка фаворитов.

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy 

Мы можем сколь угодно слушать экспертов по телевизору или пытаться считать что-либо самостоятельно, но что говорит сам бизнес — уже есть собранная статистика на этот счет. 

❕ Так вот, согласно исследоанию Банка России, ценовые ожидания предприятий в октябре заметно выросли до 19,6 п. (+2,1 п.)из-за планируемого повышения налогов в 2026 году.

Ранее я уже рассуждал на эту тему и я склонен считать, чтоэффект от новой налоговой базы будет скорее краткосрочным, чем задаст новый импульс инфляции: smart-lab.ru/blog/1211279.php

Также в телеграм-канале записывал голосовое на тему,какие сектора экономики проигрывают/не страдают от последних налоговых изменений.

При этом исследование ЦБ показывает, что у бизнеса растут и ожидания спроса (+0,8 пт), предложения (+0,5 пт), а индикатор бизнес-климата вырос более чем вдвое до 2,6 пт. (в сентябре 1,2 пт).

Это косвенно указывает на плавный выход из перегрева без риска наступления рецессии, о чем сегодня говорил Заботкин на очередной пресс-конференции. И это, конечно, не хорошо в контексте снижения ставки.

🔹 Недельные индикаторы инфляции не очень показательны, ЦБ более внимательно смотрит на месяц

🔹 Рост цен на бензин может замедлить снижение инфляционных ожиданий, они пока остаются повышенными

🔹 Пока ЦБ не видит, чтобы устойчивые компоненты инфляции росли повышенными темпами, но будет смотреть на данные за месяц

🔹 Всплеск цен на бензин — временный фактор на стороне предложения, исходим из эффективности принимаемых правительством

🔹 Пространство для снижения ключевой ставки остается

Рынок нехило покачало с открытия, и последние заявления Набиуллиной скорее вселяют оптимизм, нежели пессимизм относительно ставки.

Как минимум, глава ЦБ допустила снижение ставки на 1% на ближайшем заседании такой риторикой. Видимо, регулятор следит за фондовым рынком 

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy 

Набиуллина уже успела окрестить проект госбюджета на 2026 год оптимальным, то есть максимально сокращающим дефицит и, даже не побоюсь этого слова, дезинфляционным, по мнению все того же ЦБ. 

Несмотря на плановый рост НДС на 2%, а также других тарифов/пошлин, Банк России не считает, что это позволит инфляции развернуться и перейти к росту на среднесрочном временном горизонте — всплеск будет краткосрочным.

Изучив опыт прошлых лет, можно отметить период 2018-2019 гг: 

«Законопроект был внесен в 2018 году, и после начала действия новых ставок инфляция ускорилась из-за переноса компаниями этого налога на конечного потребителя. Но уже в 2019 году инфляция замедлилась до 3% с 4,3% в 2018 году, в том числе из-за того, что рост НДС снижает покупательскую способность граждан и сдерживает потребительский спрос».

Пойдет ли все по такому же сценарию в 2026 году? Вероятно, да. Вопрос, насколько сильным будет скачок. Ведь помимо НДС, увеличивают еще ряд налогов/тарифов. Власти стараются абсорбировать максимум денег в госбюджет.

 «Инфляционные ожидания населения РФ в сентябре 2025г снизились до 12,6% с 13,5% месяцем ранее», — опрос по заказу ЦБ РФ

 «Годовая инфляция в РФ на 15 сентября снизилась до 8,1% с 8,16% на 8 сентября».

 «Рост цен в РФ с 9 по 15 сентября замедлился до 0,04% с 0,10% неделей ранее». 

Много разговор про госбюджет — глава МинФина Силуанов сегодня уже заявил, что Кабмин хочет, чтобы бюджет был сбалансированным, и это поспособствует смягчению дкп.

Таким образом,часть нагрузки, как ожидается, с ЦБ может сняться. Все проблемы бизнеса одной ставкой не решить. В свете этого девальвация рубля просто необходима...

С осени инфляционная база неизменно увеличилась, но текущие данные очень позитивны для рынка. Еще парочка подобной статистики — и снижение ставки на 1% будет очень вероятным сценарием.

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy 

• Набиуллина: Можно снижать жесткость нашей политики, чтобы она не была избыточной.

• Набиуллина: Рассматривалось 2 варианта: снижение на 100 б.п. и сохранение ставки.

• Набиуллина: Чем сильнее был перегрев, тем заметнее будет замедление экономики.

• Набиуллина: Для роста фондового рынка необходима низкая инфляция.

• Набиуллина: По нашим оценкам, во 2кв 2025г сезонно сглаженный ВВП был выше 1кв, утверждение о технической рецессии как минимум дискуссионно, есть охлаждение.

• Заботкин: Говорить о систематическом ослаблении курса рубля не стоит, происходят колебания на довольно крепких уровнях. 

Реакция рынка понятна — снижение более чем на 2% по IMOEX на данный момент. Оправдано ли оно? Исходя из заявлений Главы ЦБ — да.

Как минимум, рынок ожидал, что на столе у ЦБ будет две опции — снижение на 1% или на 2%, но никак не выбор между паузой и снижением на 1%.

Но при этом нельзя сказать, что риторика Набиуллиной только разочаровывает: много внимания уделено темпам замедления экономического роста.

Вчера я рассуждал на тему снижения ставок по банковским вкладам и поиска убежища для капиталов в такой период: smart-lab.ru/blog/1201032.php

Сегодня уделю внимание конкретно прогнозу по ключевой ставке: рынок закладывает снижение ставки сразу на 2%, хотя часть экспертов допускают более мягкий шаг снижения — на 1,5%, и меньшинство за снижение на 1%. 

До заседания ЦБ ровно неделя, и при факте снижения на 2% рынок могут даже пролить, так как это будет соответствовать ожиданиям. При более скромном шаге снижения падение будет еще более вероятным сценарием в краткосрочной перспективе.

Но среднесрочно рынок будет следить за динамикой ставки, а также за тем, что скажет Набиуллина в ходе пресс-конференции. Если будут сигналы на готовность снижать ставку и дальше, рост рынков продолжится

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy 

⏩ Имеющиеся на текущий момент макроданные складываются в пользу снижения ставки на 1 п.п. до 17% на сентябрьском заседании — Цифра брокер

⏩ Банк Санкт-Петербург ожидает снижение ключевой ставки на 200 б.п. до 16% на заседании в сентябре

⏩ Сбербанк прогнозирует снижение ключевой ставки в сентябре до 16%, на конец года она может составить 15% — зампред правления Сбербанка Попов

⏩ ЦБ РФ 12 сентября будет выбирать между снижением ставки на 100 и 200 б.п.  — первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов

Разброс ожиданий находится в диапазоне снижения ставки на 1-1,5-2%. Шаги снижения на 0,5% и более чем на 2% не рассматриваются никем.

А каков ваш прогноз по ставке? Заседание ЦБ РФ по этому вопросу пройдет 12 сентября

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy 

— Преждевременное снижение ключевой ставки может привести к тому, что тенденции в экономике развернутся и придется ставку повышать

— ЦБ смог остановить нарастание перегрева в экономике РФ в конце 2024г, важно обеспечить плавное возвращение к сбалансированному росту

— ЦБ видит некоторые признаки охлаждения ситуации на рынке труда, но нельзя сказать «о системном развороте»

— ЦБ РФ в июле может скорректировать прогноз по ключевой ставке и инфляции на 2025 г.

Заметно, как тон главы ЦБ стал сильно мягче по сравнению с пресс-конференцией 6 июня — сказывается как давление со стороны правительства и бизнеса, так и позитивные данные по инфляции:

Годовая инфляция в РФ с 24 по 30 июня замедлилась до 9,39% с 9,48% неделей ранее — Минэкономразвития

Картина складывается позитивно и рынок ждет, что на уже в июле ставка будет снова снижена — причем не менее, чем на 100 б.п. И в целом, я солидарен с этим мнением — у ЦБ есть отличная возможность оправдать ожидания рынка, при всем своем консерватизме 🤝

Недельные данные:

ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 10 ПО 16 ИЮНЯ СИМВОЛИЧЕСКИ УСКОРИЛАСЬ ДО 0,04% С 0,03% С 3 ПО 9 ИЮНЯ — РОССТАТ

ИНФЛЯЦИЯ В РОССИИ ЗА ПЕРИОД С 10 ПО 16 ИЮНЯ СОСТАВИЛА 0,04%, С НАЧАЛА ГОДА ЦЕНЫ ВЫРОСЛИ НА 3,64% — РОССТАТ

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 16 ИЮНЯ СНИЗИЛАСЬ ДО 9,60%, СЛЕДУЕТ ИЗ ДАННЫХ РОССТАТА

После роста годовой инфляции на прошлой неделе, текущее падение выглядит крайне позитивно и дает надежду на устойчивую тенденцию, которая продолжится в ближайшие недели.

ЦБ БУДЕТ СНИЖАТЬ СТАВКУ ПО МЕРЕ ТОРМОЖЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ, СЕЙЧАС ОНА ЗАМЕДЛЯЕТСЯ БЫСТРЕЕ ОЖИДАНИЙ — НАБИУЛЛИНА

УМЕРЕННЫЕ ШАГИ СНИЖЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ОПРАВДАНЫ В ТЕКУЩЕЙ СИТУАЦИИ, НО ОНИ МОГУТ БЫТЬ РАЗНЫМИ — ЦБ РФ

Следом комментарий главы ЦБ о том, что инфляция снижается быстрее ожиданий — наконец-то позитивная риторика. А также сообщение ЦБ, что умеренное снижение ставки будет оправдано, вопрос лишь в том, каким будет шаг.

В совокупности, мы получаем довольно позитивную картину — инфляция снижается, бизнес и правительство продолжают «давить» на регулятора, да и сам ЦБ, кажется, уже не против перейти к полноценному циклу снижения ставки.