• Новатэк больше не дивидендный аристократ
• Сделка по Сахалин-2 так и не закрыта
• Запуск Арктик СПГ 2 затягивается
• На рынке появляется всё больше новых конкурентов
• Итоги и выводы, стоит ли покупать

В прошлом году Новатэк был у меня в портфеле. С момента продажи акции заметно подешевели. Хочу обновить обзор и решить, стоит ли в 2024 году возвращать компанию в свой портфель.

В 2022 году Новатэк был отличной инвест-идеей. Акции стоили дешевле 1000 рублей, Газпром и ЕС окончательно разругались, разводились и били трубы посуду. Прекрасное было время: цена на СПГ на максимумах, на рынке дефицит.

С тех пор случилось много интересного. И акции выросли в цене, и ситуация поменялась. Попробую оценить, есть ли интерес сегодня в этих акциях.

Новатэк больше не дивидендный аристократ

Этот момент важно зафиксировать. Дивиденды за 2023 год оказались ниже 2022:

Ещё данные интересны тем, что в конце августа Новатэк должен рекомендовать дивиденды за 1П 2023.

По производственным показателям везде приятный небольшой рост. То есть всё идёт по плану, никаких сюрпризов.



Есть заметный рост в экспорте газа на международных рынках. Напомню, экспорт приносит больше денег, чем реализация на внутреннем рынке.

Для нас самое интересное в моменте — промежуточные дивиденды.

Новатэк ранее уже говорил, что в 2023 году результаты будут слабее 2022. Цены на газ уже не такие высокие. Интрига в том, сохранит ли Новатэк традицию постоянно повышать дивиденды в текущих условиях.

В прошлый раз Новатэк заплатил 45 руб. Заплатит ли на этот раз больше 45 рублей? С одной стороны, финансовые результаты должны быть слабее 1П 2022. С другой стороны, деньги есть. Посмотрим.

Но текущие показатели и даже дивиденды — не самое интересное в Новатэке. Ждём Арктик СПГ 2. Осталось совсем немного.

Я акции держу, продавать не собираюсь.

Это удивительно. И заслуживает отдельного поста.

В комментариях к предыдущему посту люди не поверили, что Новатэк отправляет на экспорт всего 6 млн т СПГ.

А ведь именно в крошечном экспорте там всё самое интересное.

Выяснилось, что совсем немногие читают годовые отчёты. А потом оказываются в мире чудес и открытий.



Спешу развеять это заблуждение.

Думаю, информация будет полезна многим.

Итак, внимание!

В 2022 году Новатэк на экспорт отправил 6 млн т СПГ.

Реализация газа в 2022 году

• 68,1 млрд куб (89%) на внутреннем рынке;
• 8,5 млрд куб на внешнем рынке, из них 7,9 млрд куб (5,6 млн тонн СПГ) — Ямал СПГ .

Именно поэтому Новатэк не смог воспользоваться высокими ценами на СПГ в 2022 году. Ему просто нечего было поставлять на внешний рынок.

Теперь посмотрим, как ситуация изменится в самое ближайшее время.

Сахалин-2

Новатэк выпустил годовой отчёт. Сам отчёт здесь.

Мои краткие комментарии.

1.
Арктический каскад. Новатэк снова хвалится. И не зря. Мне кажется, рынок до сих пор не оценил по достоинству этот прорыв. Собственная технология сжижения газа. Подходит для крупнотоннажных производств. Компания будет в состоянии наращивать производство СПГ даже в условиях санкций.

2.
Новатэк в очередной раз обращает внимание на то, что сроки по сдаче проектов будут соблюдены. Несмотря на санкции. Первая очередь Артик СПГ-2 уже в этом году.

Мысли по компании.

Пока Запад зализывает раны после драки с Газпромом, спрос на СПГ будет высоким, а цены — приятными.

После того, как Запад оправится и будет готов отказаться от СПГ из РФ, Новатэк уже нарастит объёмы производства и получит новые танкеры. По себестоимости компания в состоянии конкурировать с СПГ из США (логистика дороже, но в Арктике делать СПГ намного дешевле благодаря погоде). Да, в ЕС административными барьерами рынок могут закрыть. Но не в Азии. Там будет решать цена, а по цене Новатэк выигрывает.

Пока много неопределённости, планирую держать структуру портфеля 25/75 в пользу облигаций.

Надеюсь, однажды произойдёт какое-то позитивное событие, и боевые действия хотя бы заморозят (для начала).

А пока неопределённости много, ставку делаю на облигации.

И буду искать идеи для диверсификации. Всё-таки 3 акции — это немного.

Что держу из акций:

Сбер-п. Идея остаётся актуальной. Это — ставка на внутренний рынок РФ. Мы не знаем, как банк завершит 2022 год. Я надеюсь, что год для банка не будет убыточным. В этом случае банк уже в 2023 году выплатит (какие-то?) дивиденды, а за 2023 год может заработать 1 трлн чистой прибыли. Тогда в 2023-2024 году акции будут стоить 250-300 руб.

Новатэк. Идея остаётся актуальной. Это — ставка на экспортёров. Бенефициар ослабления рубля. Благодаря дефицитному и востребованному товару имеет определённую защиту от санкций и эмбарго. Растущая компания, платит хорошие дивиденды. Ожидаю увидеть цены 2000+ после запуска Артик СПГ-2.