Байден анонсировал программу повышения налогов, которая заденет как бизнес, так и рядовых граждан. Для бедных слоев населения это позитивная новость, т.к. часть денег распределится через социальные программы, а вот бизнесу будет посложней. Что интересно, Байден, как поборник экологии, запретил бурение на шельфах, что нанесло урон нефти-газовым компаниям. Так что, у Байден есть враги из бизнеса, а это могущественные нефтяные компании.

По потолку госдолга начинается шоу, демократы заявили, что не будут голосовать за повышение потолка, вот бы посмотреть на дефолт по госдолгу США, как это вообще выглядит. Но эмитент ликвидности не может объявить дефолт по долгам, номинированным в национальной валюте, т.к. это обязательства, которые нужно выполнять.   

На неделе баланс ФРС вырос на 92 млрд долларов

Синяя линия — баланс ФРС от года к году.

Зеленая линия – годовая динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

( Читать дальше )

В своем обзоре экономической ситуации в США ФРС еще раз подчеркнула временность факторов, поддерживающих инфляцию, но согласно опросам бизнеса, ожидается устойчивый рост отпускных цен. Кстати, ЕЦБ также упомянул о временной инфляции, но сократил выкуп активов по ковдиной программе, назвав это разбалансировкой. А не сворачиванием QE.

 

На неделе баланс ФРС вырос на 8 млрд долларов

Синяя линия — баланс ФРС от года к году.

Зеленая линия – годовая динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

Красная линия – годовая динамика баланса трежерис.

Все показатели стали в плоскость относительно прошлого года, т.е. темпы роста идентичны прошлогодним. Стоит отметить, что выкуп ипотечных облигаций идет более высокими темпами, чем выкуп трежерис. Возможно на заседании ФРС мы услышим план сворачивания QE, хотелось бы увидеть снижение выкупа трежерис, а не ипотечных долгов.

( Читать дальше )

На неделе баланс ФРС вырос на 17 млрд долларов

Синяя линия — баланс ФРС от года к году.

Зеленая линия – годовая динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

Красная линия – годовая динамика баланса трежерис.

Все показатели стали в плоскость относительно прошлого года, т.е. темпы роста идентичны прошлогодним. Стоит отметить, что выкуп ипотечных облигаций идет более высокими темпами, чем выкуп трежерис.

 

Далее перейдем к показателям абсорбции (поглощения) долларовой ликвидности

( Читать дальше )

На неделе баланс ФРС снизился на 11 млрд долларов

Синяя линия — баланс ФРС от года к году.

Зеленая линия – годовая динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

Красная линия – годовая динамика баланса трежерис.

Все показатели стали в плоскость относительно прошлого года, т.е. темпы роста идентичны прошлогодним. Стоит отметить, что выкуп ипотечных облигаций идет более высокими темпами, чем выкуп трежерис.

 

Далее перейдем к показателям абсорбции (поглощения) долларовой ликвидности

( Читать дальше )

На неделе баланс ФРС вырос на 22 млрд долларов

Синяя линия — баланс ФРС от года к году.

Зеленая линия – годовая динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

Красная линия – годовая динамика баланса трежерис.

Все показатели стали в плоскость относительно прошлого года, т.е. темпы роста идентичны прошлогодним, ситуация по этому направлению сезонная, плюс охлаждение фазы делового цикла, поэтому ФРС и Минфин занимается перепозиционированием портфелей.   

 

Далее перейдем к показателям абсорбции (поглощения) долларовой ликвидности

( Читать дальше )

Ежемесячный анализ S&P500. Выпуск №7 от 05.08.2021г
В этом видео провожу широкий анализ фондового рынка США, использую макроэкономические и финансовые теории, также техническая картина и оцениваю аппетит к риску.
В этом видео уделил больше внимания анализу и прогнозу инфляции в США, и причинам, почему ФРС не может оставить мягкую денежно-кредитную политику.
Также, в выводах затронул тему горизонтов прогнозирования и временных лагов.


( Читать дальше )

На неделе баланс ФРС снизился на 14 млрд долларов

Синяя линия — баланс ФРС от года к году.

Зеленая линия – годовая динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

Красная линия – годовая динамика баланса трежерис.

Все показатели стали в плоскость относительно прошлого года, т.е. темпы роста идентичны прошлогодним, ситуация по этому направлению сезонная, плюс охлаждение фазы делового цикла, поэтому ФРС и Минфин занимается перепозиционированием портфелей.   

 

Далее перейдем к показателям абсорбции (поглощения) долларовой ликвидности

( Читать дальше )

Как мной и ожидалось, заседание ФРС прошло максимально по максимально голубиным рельсам, даже введены две программы дневных РЕПО для внутреннего и внешнего рынков, видимо это превентивная мера для демонстрации готовности ФРС противодействовать «Дельте».

Но есть несколько любопытных моментов: Пауэлл признал, что таргет по инфляции уже достигнут, но решения должны приниматься советом, и обсуждения уже идут; еще некоторое время инфляция порастет, за чем ФРС следит. Конечно, слово «Very» звучало у Пауэлла через слово, относительно рынка труда и экономики, но по рынку труда пока далеки от полной занятости, а как ее померять Пауэлл не сказал.

Судя по метрикам ВВП, PCE, дефлятора во II квартале сего года, у ФРС выбора нет – нужно ужесточать, думаю симпозиум в Джексон-холле будет занимательным.

 

На неделе баланс ФРС снизился на 19 млрд долларов

Синяя линия — баланс ФРС от года к году.

( Читать дальше )

Давно уже высказал мысль о том, что США просто необходима высокая ставка, для привлечения мирового капитала

Предпосылка достаточно проста: «при демократах всегда расширяются социальные программы» — это нормальная политика для левых партий. К тому же, инфраструктурные проекты? намеченные администрацией Байдена также требует финансирования, пусть и в долгосрочной перспективе. Поэтому, уже сейчас сокращаются военные расходы (вывод войск из Афганистана, Ирака и т.д.), и внедряется план повышения налогов. Но этого все-равно мало, и часть будет финансироваться за счет долга, доходность по которому должна быть конкурентоспособной. Конечно, рост государственных расходов = рост внутренних заимствований, а это вытесняет внутренние сбережения, которые уже давно сильно ниже внутренних инвестиций, т.е. США стали зависимы от внешних займов.

На картинке:
Синяя линия — нетто приток иностранного капитала, показатель нанесен кумулятивно, т.е. накопления от месяца к месяцу.
Красная линия — годовая динамика доходности 10-летних облигаций.
Столбики — дефицит торгового баланса, нанесен инверсионно (*-1) для наглядности корреляции.

( Читать дальше )

На неделе баланс ФРС вырос на 39 млрд долларов

Синяя линия — баланс ФРС от года к году.

Красная линия – годовая динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

Синяя линия – годовая динамика баланса трежерис.

Все показатели стали в плоскость относительно прошлого года, т.е. темпы роста идентичны прошлогодним, и если в том году была необходимость, обусловленная пандемией, то откуда она берется сейчас. Продолжающийся выкуп ипотечных бумаг поддерживает рынок недвижимости.

 

Далее перейдем к показателям абсорбции (поглощения) долларовой ликвидности

( Читать дальше )