Курс доллара на международном рынке Forex снова перешел к росту и достигал цены более 108,5 рублей. Юань на Московской бирже прибавлял более 2% и в моменте перешел границу в 14 рублей впервые с 5 декабря.

Волатильность российской валюты продолжается, несмотря на принятые регулятором меры. Ранее ЦБ приостановил покупку валюты на внутреннем рынке до конца года.

Главный экономист Т-Инвестиций Софья Донец придерживается мнения, что новый виток ослабления рубля носит временный характер. Поднастройка расчетов после последних санкций США еще не закончилась, и волатильность курса — пока дело естественное.

Подавляющее большинство инвесторов ждет роста доллара против основных валют в обозримом будущем, отмечает Morgan Stanley.

«Из наших диалогов с клиентами мы выяснили, что их консенсусные ожидания уверенно сдвинулись в сторону роста индекса доллара DXY», — пишут аналитики банка. — «Пора продавать».

По мнению клиентов Morgan Stanley, американская валюта продолжит расти благодаря улучшению ситуации в экономике США и торговым тарифам, которые обещает ввести новый президент страны Дональд Трамп. Однако все это уже заложено в текущем курсе доллара, полагают аналитики банка.

«Более того, инвесторы могут переоценивать скорость и масштабы изменения торговой политики США при администрации Трампа», — пишут эксперты Morgan Stanley. — «Об этих изменения может быть объявлено относительно быстро, однако их имплементация, скорее всего, окажется медленнее ожиданий, а их масштаб — меньше, т. к. торговые ограничения будут в основном сфокусированы на Китае».

В ноябре национальная валюта потеряла почти 8% к юаню и 10% к доллару. Основная причина — новые санкции против отдельных российских банков и рост геополитической напряжённости.

В первые дни декабря курс был 105–108 ₽/$ и 14,3–14,8 ₽/¥. В начале осени котировки находились около 90 ₽/$ и 12,5 ₽/¥.

Что ещё мешает рублю укрепляться
– Относительно низкие цены на нефть. Осенью Brent стоила примерно $75 за баррель, в январе-августе — около $85.
– Смягчение нормативов по возврату и продаже экспортной выручки.
– Эпизоды роста локальных юаневых ставок.
– Устойчивый спрос на импорт товаров и услуг — $30–35 млрд в месяц.

По данным Банка России, чистые продажи валюты крупнейшими экспортёрами в январе-августе в среднем составляли $12,7 млрд в месяц. Затем снизились до $8,3 млрд в сентябре и до $10,3 млрд в октябре. На это было две причины: более дешёвая нефть и мягкие требования к репатриации валютной выручки.

Что может помочь
• Банк России уже перестал регулярно покупать иностранную валюту для Минфина, что должно оказать некоторую поддержку рублю. Решение увеличит предложение иностранной валюты на рынке в декабре на 5,4 млрд ₽ в день.

В четверг (5 декабря) министры стран ОПЕК+ приняли решение продлить действующие на 2025 год квоты еще и на 2026 год. При этом увеличение базовых квот для ОАЭ составит 300 тыс. б/c, которое будет постепенно применяться с апреля 2025 года и достигнет максимального значения к сентябрю 2026 года.

Помимо установления базовых квот по добыче нефти, 8 стран участниц (включая РФ) также продлили до конца 2026 года добровольные ограничения в 1,65 млн б/c (действуют с апреля 2023 года), а также дополнительные ограничения на добычу нефти в 2,2 млн б/c (действуют с ноября 2023 года). Второе ограничение теперь будет продлено в полном объеме до конца 1кв25, а затем будет постепенно отменно к концу 3кв26.



Мы считаем, что меры, принятые странами ОПЕК+, достаточно позитивны для мирового рынка нефти:

1. Стратегия превышения цен над объемами добычи продолжает действовать, что снижает рисковые сценарии, при которых цена нефти Brent снижается до $40–50/барр.

Рубль в ноябре потерял еще более 10% относительно доллара США и 8% — против юаня и сейчас торгуется на самых низких за 2,5 года уровнях.

Вчера мы пересмотрели прогнозы по валюте: к концу года теперь ожидаем курс USD/RUB в диапазоне 100–105, а CNY/RUB — 13,8–14,3.

Золото:
В первой половине ноября цена опускалась до $2 550 за унцию на фоне укрепления доллара США после победы Трампа. Во второй половине месяца — котировки частично отыграли потери.

В фокусе будет заседание ФРС, и рынок ждёт, что ставку снизят до 4,25-4,5%. Геополитическая составляющая остаётся актуальной В случае эскалации цены могут вернуться к $2 700 за унцию. А при деэскалации упасть до недавних минимумов.

Базовый прогноз на 2025 год — $ 2750 за унцию.

Нефть:
В ноябре средняя цена Brent упала почти на $2, до $73,6. Котировки оставались в интервале $70-75 за баррель. Рынок ждал более слабое завершение года и не отреагировал на ежемесячную статистику.

В декабре в центре внимания встреча стран ОПЕК+. В SberCIB считают, что организация продлит сокращение добычи минимум до второго квартала 2025 года. А ещё поддержать котировки может снижение ставки ФРС.

Базовый прогноз на 2025 год — $75 за баррель.

Аналитики SberCIB про рубль:

— Повышенная инфляция в России продолжит давить на курс рубля.
— Потенциальное сокращение экспорта или проблемы с расчётами тоже окажут негативное влияние. Это может произойти из-за уменьшения поставок российского газа в Европу, действий будущей администрации США и роста дисконтов на российские экспортные товары.
— Аналитики ждут большего глобального укрепления доллара. Всё из-за рисков замедления экономического роста в ЕС и Китае на фоне повышения американских пошлин.

В SberCIB считают, что до конца года рубль стабилизируется из-за роста продаж валюты ЦБ — на уровнях около 105 за доллар и 14,5 — за юань. Однако к концу следующего года нацвалюта может ослабнуть до 115 за доллар и 15,9 за юань.