ТМК отчиталась о в целом слабых результатах на фоне неблагоприятной конъюнктуры на рынке труб.

Результаты:
— выручка: ₽532 млрд (-2%);
— скорр. EBITDA: ₽92,4 млрд (-29%);
— чистый убыток: ₽27,7 млрд (против прибыли в ₽39,3 млрд за 2023 г.);
— FCF: ₽102 млрд (рост в 2,5 раза);
— чистый долг: ₽256 млрд (+4% с начала года);
— чистый долг/EBITDA: 2,77х (против 1,9х за 2023 г.).

По оценкам компании, объем российского трубного рынка снизился на 6,6% по сравнению с рекордным 2023 годом и составил 11,3 млн тонн. Общий объем реализации продукции ТМК не изменился за год и составил 4,2 млн тонн.

Высокая ключевая ставка, ужесточение денежно-кредитных условий, кадровый голод и рост издержек. Вот мы и оказались в реальности, где любой отчет можно начинать с этих слов. Процентные расходы эмитентов растут, финансовые показатели — падают. Перефразируя классика: «Все российские компании несчастливы одинаково».

Рост FCF ТМК обусловлен изменением резервов — компания распродавала накопленные запасы готовой продукции. Кроме того, свою роль сыграло также увеличение кредиторской задолженности, авансов от покупателей и снижение САРЕХ.

Результаты оказались слабее ожиданий на фоне ухудшения спроса со стороны нефтегазового сектора на бесшовные трубы (один из наиболее маржинальных сегментов). Хотя общие объемы реализации выросли на 5% г/г, продажи бесшовных труб снизились на 5% г/г.

В результате, несмотря на консолидацию уральских активов с 1П24, выручка практически не изменилась г/г и за полугодие составила 277 млрд. рублей. EBITDA, по нашим оценкам, составила 35 млрд. руб., снизившись на 17% п/п и 49% г/г, оказавшись на 9% слабее наших ожиданий.

На фоне накопления оборотного капитала на 16 млрд руб. в 1П24 FCF ушел в отрицательную зону (-14 млрд. рублей), хуже наших консервативных ожиданий (мы ждали около нулевого). Таким образом, за полугодие был понесен убыток порядка 9% капитализации на уровне FCF.

Чистая прибыль, которая является базой для расчета дивиденда, также оказалась отрицательной. При таких результатах, с учетом высокой долговой нагрузки и неблагоприятной конъюнктуры на трубном рынке считаем объявление дивидендов по итогам полугодия маловероятным.

Уральская сталь запустила цех по выпуску труб OCTG, пишет Интерфакс со ссылкой на компанию. Выход на проектную мощность в 250 тыс. т в год ожидается в конце 2025 г. Компания также возведет цех по производству бесшовных горячекатаных труб, ввод в эксплуатацию планируется в 2026 г. Напомним, Уральская сталь входит в единый холдинг с Загорским трубным заводом (ЗТЗ).

Выход ОМК и ЗТЗ на приемлемые загрузки (80%) по выпуску бесшовных труб нефтяного сортамента (OCTG) может отнять до 20% рынка у ТМК, практически монополиста в отрасли. В 2025-26 гг. продажи OCTG труб ТМК могут упасть до 15%, по нашим оценкам. Сейчас на них приходится около 60% всех продаж бесшовных труб ТМК. Нейтрально смотрим на бумагу, которая торгуется с дисконтом 50% против средних по Р/Е.

«Трубная металлургическая компания» в 2024 году может сократить капитальные затраты на 34% по сравнению с предыдущим годом.

Ориентир по capex компании на этот год составляет 27 млрд рублей по сравнению с 41 млрд рублей в 2023 году. На поддержание текущих мощностей ТМК планирует направить 18 млрд рублей, на развитие — 9 млрд. рублей.

ТМК — ведущий российский поставщик стальных труб, трубных решений и сопутствующих сервисов для различных секторов экономики. В 2023 году объем реализации трубной продукции компании составил 4,193 млн тонн.

 Трубная металлургическая компания (ТМК) поставит продукцию туркменскому государственному концерну «Туркменгаз» — пишет газета «Нейтральный Туркменистан».

В соответствии с постановлением, подписанным президентом Сердаром Бердымухамедовым, госконцерну разрешено заключить соглашение с ТМК на закупку различных видов трубной продукции.

СМИ: концерн «Туркменгаз» приобретет трубную продукцию у ТМК (tass.ru)

Несмотря на санкции и сложную ситуацию в черной металлургии, производство стальных труб в России в январе – июле 2022 г. выросло к аналогичному периоду 2021 г. на 16,3% до 7,3 млн т. Аналитики связывают увеличение производства труб в РФ с реализацией крупных нефтегазовых проектов и программы газификации, а также с планами по модернизации ЖКХ.

https://www.vedomosti.ru/business/articles/2022/09/06/939345-vipusk-trub-viros