Минфин не выходит на аукционы три недели, исключая размещение 1 июля на 10 млрд рублей. Это способствовало стабилизации рынка после заседания ЦБ 19 июня 2026 года.

Текущие доходности длинных выпусков превышают 15% годовых.

Возобновление аукционов рассматривается экспертами не как необходимость выполнения плана заимствований, а как сигнал инвесторам о завершении волатильности. Ключевым фактором оценки спроса станут результаты новых размещений.

Источник

По Хэдхантеру в середине августа ожидается объявление дивидендов за 1п26 в размере 240 руб. на акцию, что дает доходность 9%. Рентабельность по скорректированной EBITDA сохранится выше 50%, отсутствие долгов усиливает дивидендную базу. Программа обратного выкупа на 15 млрд руб. и ускорение роста бизнеса во 2п26 за счет нормализации базы сравнения поддержат котировки.

Акции Яндекса снизились на 9% за июнь и на 20% с начала года. Мультипликатор EV/EBITDA за 2026 и 2027 гг. составляет 4,6х и 3,1х, что дает дисконт 25-50% к историческому среднему за 2023-2025 гг. и 19-27% к российским tech-компаниям. Текущая цена рассматривается как точка входа, катализаторами выступят результаты за 2к26 с ожидаемыми двузначными темпами роста и прогресс в автономных технологиях.

По Positive Technologies отгрузки за 2к26 выросли более чем на 70% год к году. Снижение маркетинговых затрат и контроль над операционными расходами, включая отмену форума Positive Hack Days, обеспечат рост рентабельности по EBITDAC и NIC. Во 2п26 реализация отложенных ИТ-проектов под регуляторные требования станет дополнительным драйвером.

Драйверами снижения курса Окишев называет плавное уменьшение ключевой ставки, сокращение экспортной выручки из-за санкционных дисконтов и плановые валютные интервенции ЦБ.

Ослабление на 1 рубль приносит бюджету дополнительные 100 млрд рублей, а падение с 72 до 85 — около 600 млрд. При курсе 90 рублевая выручка нефтяных компаний на четверть выше, чем при 72.

Для потребителей главный риск — ускорение инфляции через подорожание импорта: прогноз ЦБ по инфляции на 2026 год составляет 5,1%. Регулятор сознательно балансирует бюджет и интересы экспортеров, но избегает сигналов о допустимости слабого рубля, чтобы не провоцировать ценовой рост.

Источник

Пик избытка ожидается в 2031–2032 годах после запуска новых мощностей, при этом глобальный переизбыток в 2031 году BNEF оценивает более чем в 100 млн тонн. Поставки через Ормузский пролив, на который ранее приходилась пятая часть мирового объема СПГ, практически остановлены, а крупнейший завод в Катаре повреждён ракетными ударами.

Аналитики BNEF отмечают неопределённость с восстановлением двух повреждённых линий сжижения в Катаре и вводом шести новых линий North Field, а также влияние коммерческой стратегии QatarEnergy, которая может использовать низкие затраты для конкуренции с американским СПГ на спотовом рынке в фазе профицита.

Совокупный объем поставок с Ближнего Востока, по прогнозу BNEF, вырастет на 50% к концу десятилетия до 147 млн тонн и до 153,8 млн тонн к 2035 году. Американский экспорт, который к 2035 году достигнет 146 млн тонн в год, будет выступать балансирующим фактором из-за гибкости отгрузок.

BNEF полагает, что устойчивого переизбытка рынка не случится, поскольку низкие цены (ожидаемое смягчение до $8 за MMBtu к 2030 году) простимулируют импортный спрос и снизят загрузку предприятий с высокими предельными издержками, в том числе в США.

Аналитики инвесткомпании «Эйлер» Лидия Михайлова, Николай Михеев и Марат Беришев связывают рекомендацию менеджмента «Полюса» приостановить дивиденды до 2030 года с повышенным риском снижения дивидендных выплат по рынку акций в среднесрочной перспективе из-за возможного пересмотра дивидендных политик другими эмитентами.

Во втором полугодии 2026 года аналитики ожидают распределения дивидендов на ₽2,5 трлн против ₽2,8 трлн за аналогичный период 2025 года. По бумагам в свободном обращении вне счетов типа С до конца года выплатят почти ₽530 млрд, причем около 60% этой суммы придется на третий квартал.

В «Эйлере» отмечают, что дивиденды сейчас выполняют роль фактора поддержки, а не драйвера инвестиционной привлекательности рынка. В условиях высокой неопределенности дивидендные гэпы могут закрываться медленнее.

Источник

Аналитики пересмотрели прогноз по компании после обновления стоимости активов холдинга и новой инвестиционной сделки с ВТБ.

• Стоимость активов холдинга снизилась на 5%.
• Долг корпоративного центра вырос на 5%.
• Из-за этого оценка стоимости чистых активов холдинга сократилась до 137 млрд ₽.

На этом фоне эксперты снизили целевую цену акций АФК «Система» с 19 ₽ до 14 ₽. При этом оценка «покупать» сохраняется.

Отдельно аналитики отмечают, что достижение целевой цены во многом зависит от динамики акций Ozon.

Источник

Результаты НОВАТЭКа за первое полугодие 2026 года нейтральны и соответствуют ожиданиям, существенных сюрпризов нет.

Общая добыча углеводородов выросла на 2,8% до 346,2 млн бнэ, добыча газа — на 2,7% до 43,68 млрд куб. м, жидких углеводородов — на 3,2% до 7,14 млн тонн. При этом реализация газа упала на 0,3% (до 39,4 млрд куб. м), жидких углеводородов — на 3,5% (до 8,9 млн тонн). Переработка стабильного конденсата снизилась на 10,2% до 3,8 млн тонн, деэтанизированного — выросла на 0,8% до 6,7 млн тонн.

Аналитики компании отмечают давление на объемы реализации из-за внешних ограничений и логистики СПГ, но текущая операционная динамика не является ключевым драйвером для акций.

Позитивный долгосрочный взгляд сохраняется за счет перспектив восстановления экспорта СПГ и крупных проектов. Таргет по акциям — 1650 рублей с рекомендацией покупать.

Источник

Динамика рубля определяется объемом экспортных операций, бюджетными стимулами и геополитическими факторами, а не решением ЦБ по ключевой ставке 24 июля, будь то снижение до 14% или сохранение на уровне 14,25%.

В ближайшие недели после заседания регулятора ожидаются колебания вблизи указанных уровней.

К концу 2026 года аналитик ожидает доллар по 85 рублей, евро по 98 рублей и юань по 12,1 рубля, при этом влияние изменения ключевой ставки на курс реализуется постепенно, через пересмотр ожиданий по рублевой доходности и потокам капитала.

Источник

По данным Росстата, потребительские цены в июне выросли на 0,9% м/м (примерно столько же с поправкой на сезонность [SA], по нашим оценкам), что соответствует совокупности «неделек» и нашим ожиданиям. Инфляция по итогам месяца ускорилась до 6,0% г/г после 5,3% в мае. Основной вклад в рост цен, ожидаемо, внёс автомобильный бензин (+6,9% м/м) и другое моторное топливо (газовое моторное и дизельное топливо +8,1% и +7,1% м/м соответственно), а также плодоовощная продукция, цены на которую выросли (+4,2% м/м) после снижения в апреле-мае. В аннуализированных темпах (SAAR) рост цен в июне, по нашим оценкам, составил 12,0% после 1,8–2,4% в апреле-мае. При этом рост базового индекса потребительских цен (не включает ряд волатильных, а также регулируемых компонентов) в 4,5% SAAR остался на сопоставимом с маем уровне.

Вторичные эффекты от роста стоимости моторного топлива и логистических издержек не проявились в июньской статистике. Тем не менее, данные по росту цен последних недель свидетельствуют о начале переноса возросших логистических издержек в конечные цены более широкого перечня товаров.