Мы ожидаем, что в эту пятницу (24 июля) совет директоров Банка России будет предметно выбирать между снижением ключевой ставки на 25 б.п. и сохранением её неизменной, отдав предпочтение последнему варианту. Риски вторичных эффектов от роста стоимости моторного топлива (рост инфляционных ожиданий и перенос издержек в стоимость широкого перечня товаров и услуг) вкупе с высокими темпами роста потребительского спроса и потребительского кредитования перевешивают стабильность «устойчивой» инфляции в июне, сдержанные темпы экономического роста и резкое ухудшение бизнес-настроений. Осенью масштаб вторичных эффектов от роста стоимости моторного топлива станет более ясным, также снизится и неопределённость со стороны бюджетной политики. Это, как мы ожидаем, позволит Банку России возобновить цикл снижения ключевой ставки в сентябре и нарастить темпы смягчения денежно-кредитной политики в конце года. Пересмотр среднесрочного прогноза регулятора в эту пятницу будет подразумевать повышение прогноза по инфляции и ключевой ставке на 2026 и 2027 годы. Значение средней ключевой ставки на 2027 год, как мы ожидаем, будет пересмотрено с 8–10% до 10–12%, в том числе отражая изменившиеся вводные по структурному дефициту федерального бюджета на следующий год.

В модельном портфеле аналитиков произошли следующие изменения: в пятницу закрыта позиция в X5 (вес 6,9%), в субботу — в Ozon (вес 7,3%). На высвободившиеся средства увеличены позиции в «Сбере» (вес 14,0%%, +1,0% п.п.) и ДОМ.РФ (вес 5,5%%, +3,0% п.п.).

Решение продать X5 принято после выхода квартальной отчетности, продемонстрировавшей замедление темпов роста продаж ниже годовых ориентиров компании; Ozon — на фоне геополитических новостей. При этом мы видим потенциал для ускоренного закрытия дивидендных гэпов в акциях банков. Оставшиеся средства (вес 10,2%) размещены в фонде денежного рынка.

Инфляция в июне ускорилась до 6% в годовом выражении с 5,3% в мае, рост потребительских цен в сезонно сглаженном выражении составил 10,6% против 2,5% в апреле и 2% в мае. Основной вклад внесло топливо — цены на моторное топливо выросли на 6,5%, добавив 0,3 п. п. к общему приросту цен. Инфляционные ожидания бизнеса в июле скакнули на 4,4 п. п. после пяти месяцев снижения.

Аналитики, опрошенные Банком России, повысили прогнозы по средней ключевой ставке: на 2026 год — до 14,5% с 14,1%, на 2027 год — до 12,2% с 10,6%, на 2028 год — до 10% с 9%. Прогноз по инфляции на конец 2026 года ухудшен до 6,2%, на конец 2027 года — до 4,6%.

В обновленном среднесрочном прогнозе, который будет опубликован 24 июля, регулятор, по оценке аналитиков, повысит траекторию ключевой ставки на 2027–2029 годы на 1–2 п. п. Пауза до осени позволит оценить вторичные эффекты топливного шока и дождаться проекта федерального бюджета.

Источник

На конец года ожидается не более 10 первичных размещений с общим объемом 25–35 млрд рублей. Расходы на подготовку к IPO (аудит, перестройка бизнеса) могут достичь 5–7% от привлеченных средств, что делает формат cash-in необоснованно дорогим для многих компаний.

Инвесторам рекомендуется изучать не только IPO, но и SPO, так как устойчивые бизнес-модели с долгосрочной стратегией и прозрачной дивидендной политикой могут повторить результаты прошлого года, а настоящий бум размещений ожидается лишь в среднесрочной перспективе.

Источник

С 18 июля валютные фьючерсы станут доступны в рамках дополнительной торговой сессии выходного дня. В выходные для валютных фьючерсов будет установлены аналогичные ценовые границы 3%.

Аналитик БКС Мир инвестиций Николай Масликов не видит предпосылок для разворота нисходящего тренда на мировом алмазном рынке.

За три месяца индекс IDEX вырос на 1,2% до 84,13 доллара за карат, однако этот рост не считается разворотом, так как последние данные указывают на возобновление снижения цен.

За год стоимость алмазов сократилась на 7,52% с 90,97 доллара, а с пика марта 2022 года индекс упал на 46,9% с уровня 158,39 доллара за карат.

Снижение цен De Beers в июле и продолжающееся падение импортных цен по индийской статистике подтверждают нисходящую динамику, а рост добычи сдерживается конкуренцией с синтетикой.

Источник

В понедельник (20 июля) Северсталь представит результаты по МСФО за 2кв26.

Мы ожидаем, что выручка компании сократится на 11% г/г до 166 млрд руб., в основном за счет неблагоприятной конъюнктуры рынка стали и крепкого рубля.

По этим же причинам, EBITDA Северстали может сократиться на 32% г/г до 27 млрд руб. Мы также оцениваем, что чистая прибыль снизится на 57% г/г до 7 млрд руб., а FCF останется отрицательным. В связи со слабыми результатами мы не ожидаем дивидендов от Северстали по результатам 2кв26 и 2026 года.

Аналитики Газпромбанка зафиксировали ускорение снижения чистой прибыли Банка Санкт-Петербург во втором квартале 2026 года до 40,4% год к году после падения на 38,3% в первом квартале.

Основные факторы давления — рост операционных расходов на 31,9% во втором квартале против 26% в первом и увеличение резервов по кредитам до 4,6 млрд рублей со 2,5 млрд рублей кварталом ранее.

Менеджмент банка повысил прогноз стоимости риска на 2026 год с 1,5% до 2,0% из-за консервативного подхода к резервированию в текущей макроэкономической ситуации.

Аналитики указывают на сохранение высокого запаса по капиталу (Н1.2 — 17,3%) и прогнозируют дивидендную доходность на следующие 12 месяцев на уровне около 16%, что позволяет рассматривать бумаги как стабильную дивидендную историю.



Источник

В четверг (23 июля) ММК представит результаты по МСФО за 2кв26.

Мы ожидаем, что выручка компании сократится на 7% г/г до 147 млрд руб. на фоне ухудшения конъюнктуры рынка стали и укрепления рубля. По этим же причинам EBITDA ММК может сократиться на 24% г/г до 15 млрд руб.

Мы также оцениваем, что ММК получит чистый убыток в 1 млрд руб., а FCF станет положительным из-за изменения оборотного капитала и составит 12 млрд руб. Несмотря на положительный FCF во 2кв26 мы не ожидаем выплат дивидендов в этом году.