Прогноз уровня ключевой ставки Банка России в 11% годовых на конец 2026 года сохраняется, при этом следующее смягчение денежно-кредитной политики возможно уже в 1К26, считает директор по инвестициям компании «Астра Управление активами» Дмитрий Полевой.

«Основная цель денежно-кредитной политики — инфляция ниже целевого уровня в ноябре и, вероятно, в декабре, и 4-5% с апреля 2025 остались за бортом решения. Октябрьский прогноз ЦБ уже не является достаточным ориентиром для решений и, видимо, вновь устарел. Риски НДС и других налоговых/тарифных решений по-прежнему всерьез пугают ЦБ, несмотря на слова про их „временность“, учитываются только „положительные“ шоки инфляции вверх, — пишет эксперт в обзоре. — Уверенность регулятора в „мягкой посадке“ экономики высока. Видимо, ставка на уверенный рост доходов населения и компаний, а также бурный рост кредита „на развитие“. В таких условиях ЦБ продолжает действовать исключительно аккуратно, готовясь к шокам начала 2026 года».

Вкупе с нейтральным сигналом это объяснимо разочаровало финансовый рынок, щедрых подарков инвесторам регулятор дарить не осмелился, отмечает Полевой.

Несмотря на прогнозы об ослаблении, рубль неожиданно продержался на уровне около 80 ₽/$ с мая 2025 года, а в декабре обновил минимум, достигнув 75 ₽/$. Большинство аналитиков ожидали рост курса до 100 ₽/$, однако этого не произошло.

Почему рубль оставался крепким (мнение аналитиков):
Внутренние факторы, по мнению экспертов, включали высокую ключевую ставку ЦБ, переход на рублёвые расчёты, активные продажи валюты экспортёрами и операции ЦБ в рамках бюджетного правила. Также влияли внешние факторы: вялый импорт и специфические условия на изолированном от мирового рынка российском финансовом рынке.

Прогнозы на 2026 год:

Глобальные факторы (ожидаемое ослабление доллара):

• Михаил Васильев (Совкомбанк) и Юрий Попов (SberCIB) ожидают ослабления доллара из-за снижения ставки ФРС и политики Трампа.

• Александр Потавин («Финам») и Юрий Попов отмечают, что новый глава ФРС может проводить более мягкую политику, что дополнительно ослабит доллар.

Прогнозы по курсу доллар/рубль:

«Авто.ру» — один из крупнейших автомобильных порталов в России с сильным проникновением на рынке и высокой узнаваемостью бренда, однако его зависимость от циклического автомобильного рынка негативно сказывается на краткосрочных результатах.

Инвестиционный банк «Синара» сохраняет прогноз ключевой ставки Банка России на уровне 13% годовых к концу 2026 года.

Регулятор на фоне неоднородных данных в экономике сохранил в пятницу, 19 декабря, ранее выбранный подход — аккуратное смягчение монетарных условий. Аномальное торможение недельной инфляции в декабре не перевесило будущих инфляционных шоков (НДС, бюджетные риски). В 2026 году по-прежнему ожидаем медленное снижение ключевой ставки до 13% годовых в конце декабря.

Источник

Банк России снизил ключевую ставку на 50 б.п. до 16%, сохранив нейтральный сигнал. Экономическая активность продолжает охлаждаться, напряжённость на рынке труда снижается. Показатели устойчивой инфляции снизились в ноябре, при этом проинфляционные риски, в т.ч. связанные с повышением НДС и ростом инфляционных ожиданий, продолжают преобладать в среднесрочной перспективе. Мы ожидаем продолжение цикла снижения ключевой ставки в 2026 году. Более осторожный шаг в декабре открывает возможность для снижения ключевой ставки уже в феврале (базово ожидаем сохранение шага в 50 б.п.).

Основные моменты, на которые мы обратили внимание в пресс-релизе:

• Инфляция по итогам 2025 года окажется ниже 6%. Ее резкое замедление в последние месяцы во многом связано с динамикой волатильных компонентов (моторное топливо, плодоовощная продукция). В устойчивых компонентах наблюдается менее выраженное замедление, в последние месяцы они оставались выше целевого уровня. По мере исчерпания эффекта от повышения НДС дезинфляция продолжится в 2026 году.

Топ-10 российских акций. Рассказываем, как изменилась наша подборка самых перспективных ценных бумаг.

Новые позиции: ДОМ.РФ

Менеджмент ДОМ.РФ пересмотрел прогноз по чистой прибыли в текущем году с ₽86 млрд до ₽88 млрд. Дивиденд за 2025 год может составить ₽240-245 на акцию, что соответствует дивдоходности в 14% против 12% у Сбербанка. 22 декабря компания опубликует свои результаты по МСФО — вероятно, они подтвердят позитивные ожидания, — рассказал инвестиционный стратег брокера ВТБ Мои Инвестиции Станислав Клещёв.

Исключённые позиции: «Совкомфлот»



Источник

Что будет со ставкой дальше? Прогноз Совкомбанка

— 13 февраля: более вероятно снижение на 50 б.п., до 15,5% (но возможна и пауза).
— К концу I квартала: ставка 15%.
— К концу 2026 года: ставка 14%.

Влияние на рубль (базовый сценарий)

Снижение ставки уже заложено в цены, поэтому сильного влияния в моменте не окажет. Высокая реальная ставка продолжит поддерживать рубль за счет:

— Привлекательности рублевых сбережений.
— Сдерживания спроса на импорт и валюту.

Дополнительную поддержку рублю продолжат оказывать профицит торгового баланса и продажа валюты в рамках бюджетных операций.

Стратегия для инвесторов

— Цикл снижения ставки поддерживает интерес к облигациям.
— Консервативным инвесторам: депозиты (13–16%), фонды ликвидности (15,5–16%), надежные облигации.
— На случай ослабления рубля держать в портфеле валютные активы (замещающие облигации, золото).

Goldman Sachs представил прогнозы по сырьевым товарам на 2026 год.

Золото и медь:

• Золото: Банк ожидает роста цены на 14%, до $4900 за унцию к концу 2026 года, с риском пересмотра вверх. Рост будет поддерживаться спросом центральных банков и снижением ставок ФРС. Рекомендация — сохранять долгосрочные позиции.

• Медь: Прогнозируется стабилизация цен на уровне $11 400 за тонну. Goldman Sachs считает медь своим «любимым» промышленным металлом в долгосрочной перспективе из-за структурного роста спроса на фоне электрификации.

Нефть:

• Ожидается дальнейшее снижение цен. Среднегодовая цена на нефть марки Brent в 2026 году прогнозируется на уровне $56 за баррель, WTI — $52. Достижение дна ожидается к середине 2026 года с последующим восстановлением до $80 (Brent) и $76 (WTI) к концу 2028 года.

Газ и электроэнергетика США:

• Газ: Прогноз по европейскому индексу TTF — 29 евро/МВт·ч в 2026 году. Цены в США ожидаются на уровне $4,60 за млн БТЕ.

Гендиректор Moneymatika Максим Мольдерф считает, что россиянам имеет смысл вкладываться в серебро в 2026 году, так как оно продолжит дорожать.

Ключевые тезисы эксперта:

• Перспективы роста: Серебро остаётся недооценённым. Его привлекательность в 2026 году будет поддерживать устойчивый спрос со стороны промышленности, «зелёной» энергетики, производства солнечных панелей и электроники.

• Дисбаланс на рынке: Формируется структурный дефицит, который к концу 2025 года может достичь 200 млн унций.

• Выбор инструмента: Для инвестиций в физический металл более выгодны инвестиционные монеты, а не слитки, так как они освобождены от НДС в 20%.

• Доля в портфеле: Как более волатильному, но растущему активу, серебру стоит выделять 5–10% сбережений для защиты от инфляции и снижения общих рисков.

• Стратегия: Ключевой принцип — системность. Регулярные покупки (ежемесячные или ежеквартальные) позволяют усреднять цену и могут повысить итоговую доходность на 15–20% по сравнению с разовыми вложениями на пиках.