Рубль получит краткосрочную поддержку в середине января в связи с резким ростом продажи валюты.

В 1П26 общий объем зеркалирования операций, проведенных с ФНБ в 2П25, составит 540,8 млрд руб., снизившись до 4,62 млрд руб. в день против 8,94 млрд руб. в 2П25. Согласно оценке Минфина, продажи валюты уменьшатся с дневного эквивалента 14,5 млрд руб. в декабре до 10,2 млрд руб. в период 12-15 января. Однако с 16 января они резко возрастут, поскольку из-за упавшей цены на Urals бюджет в первый месяц года недополучит, по нашим расчетам, 0,35 трлн руб. нефтегазовых доходов или ~20 млрд руб. в расчете на рабочий день

С учетом операций ЦБ РФ со средствами ФНБ продажи валюты денежными властями увеличатся с текущего эквивалента 10,2 млрд руб. до почти 25 млрд руб. в день. Таким образом, рубль получит определенную поддержку, и более вероятным становится его усиление, нежели девальвация, считают Коныгин и Афонин.

Источник

НЕФТЬ: Прогноз на январь $62–65 за баррель Brent

С конца декабря цена барреля Brent выросла на $4,4 – до $65,3. Страны ОПЕК+ подтвердили решение о приостановке роста добычи до конца марта. При этом рынок нефти почти не отреагировал на операцию США в Венесуэле.

Даже несмотря на низкий спрос и возможный рост поставок венесуэльской нефти, цены могут расти. Всё потому, что есть вероятность вмешательства США в конфликт в Иране. Однако, если военных действий не будет, нефть останется в диапазоне $62–65 за баррель. Если же штаты вмешаются, цена может ненадолго вырасти до $70–75.

ЗОЛОТО: Прогноз на январь $4 500 за унцию

С начала года драгметалл вырос на 6% и торгуется чуть ниже $4 600 за унцию. В фокусе внимания в начале месяца была геополитика — Венесуэла, протесты в Иране и риторика Трампа относительно Гренландии.

Новый импульс для цен на этой неделе — нападки администрации президента США на главу ФРС: рынки беспокоятся о том, насколько независима будет политика регулятора в будущем. Если ситуация с ФРС нормализуется, аналитики ждут, что цены на золото могут отступить к $4 500 и ниже.

По данным Мосбиржи, общий объем торгов в декабре составил 194 трлн руб., увеличившись на 30% м/м и 37% г/г. На фондовом рынке объем торгов вырос на 7% м/м, но снизился на 11% г/г (в декабре 2024 года оптимизму на фондовом рынке способствовало сохранение ключевой ставки Банка России неизменной, вопреки ожиданиям), на денежном рынке объем торгов вырос на 27% м/м и 35% г/г, на срочном – на 50% м/м и 45% г/г. На валютном рынке, по нашим оценкам, объем торгов вырос на 51% м/м и 74% г/г. По итогам 2025 года объем торгов (1 745 трлн руб.) вырос на 17% г/г, рост традиционно был обеспечен прежде всего денежным рынком.

С учетом применяемых Мосбиржей комиссионных ставок (выше на фондовом и срочном рынках, ниже на денежном и валютном), комиссионные доходы, связанные с организацией торгов, в декабре, по нашим оценкам, выросли на 28% м/м и 14% г/г.

Согласно предварительным данным «Корпорации Чермет», за 12 месяцев 2025 года российские металлургические компании снизили производство чугуна, стали и готового проката. Больше других упала динамика труб, а производство железной руды, наоборот, выросло.

Ключевые изменения

— Железная руда. Производство в 2025 году увеличилось на 1,5% г/г, до 106,8 млн тонн, при этом в декабре наблюдалось увеличение на 3% г/г, до 9,4 млн тонн.
— Чугун. Производство по итогам 2025 года уменьшилось на 1,4% г/г, до 50,3 млн тонн, однако в декабре снижение производства составило всего 0,2% г/г, а объем был 4,5 млн тонн.
— Сталь. Производство в 2025 году сократилось на 4,7% г/г, до 67,4 млн тонн, при этом в декабре производство снизилось на 2,5% г/г, до 5,8 млн тонн.
— Готовый прокат. Снижение производства наблюдалось по итогам 12 месяцев 2025 года на 4,4% г/г, до 59,1 млн тонн, и по итогам декабря — снижение составило 2,6% г/г, до 5,1 млн тонн.
— Трубы. Зафиксировано снижение производства по итогам 2025 года на 19,5% г/г и по итогам декабря на 27,8% г/г, до 10,0 и 0,7 млн тонн соответственно.

Ожидаем, что Аренадата представит сильные результаты за 4К25 и позднее может дать позитивный гайденс на 2026 год.

В начале февраля — предварительные результаты выручки за 4К25. Ожидаем рост 113–138% г/г, что может дать прирост по итогам 2025 года на 20–30%.
В марте — публикация полной отчетности и, возможно, гайденса на 2026 год. Ожидаем, что компания может транслировать 20-30% роста г/г. Возможен более позитивный диапазон.

Рынок недооценивает вероятность позитивных результатов:

— Внимание сфокусировано на слабых кварталах начала 2025 года (падение на 40–50% г/г), что было связано с сезонностью.
— Перспективы роста в 2026 году могут быть существенно выше текущих ожиданий.
— Сильные результаты в феврале и возможный позитивный гайденс в марте могут стать драйверами для роста котировок.

Источник

Мы повысили целевую цену на 3% до 43,6 руб. за акцию: обновленный план добычи на нынешний год предполагает ее снижение на 12–16%, однако это в значительной степени компенсируется ростом продаж из накопленных товарных запасов.

• Кроме того, компания, как мы ожидаем, на 9% в сравнении с 2025 г. урежет капзатраты, которые составят 51 млрд руб.
• Уменьшение оборотного капитала и капитальных вложений окажет позитивное влияние на свободный денежный поток, величина которого вырастет втрое к прошлому году, хотя и с крайне низкой базы.
• При все еще хорошем мировом спросе на природные алмазы на рыночной конъюнктуре отрицательно сказываются излишки складов.
• С учетом данного фактора и минимального потенциала роста оставляем по бумаге рейтинг «Держать»

Источник

Мы запускаем краткосрочную идею «Лонг РУСАЛ». Делаем ставку на опережающий рост котировок бумаги на фоне недавнего ралли в алюминии.

Мировые цены на алюминий обновляют многолетние максимумы. Они уже превысили психологическую отметку в $3 000 за тонну. Считаем, что такая динамика во многом связана с рекордными котировками меди. Вероятно, это будет и дальше поддерживать алюминий.

Предлагаем отыграть высокие цены на металлы через акции РУСАЛа, которые, как мы ожидаем, будут догонять недавний рост алюминия.

Доходность по идее может составить 10% на горизонте трех месяцев.

На что мы делаем ставку

— Высокие цены на алюминий
— Рост стоимости акций Норникеля (РУСАЛу принадлежит ~26% в ГМК)
— Ослабление рубля

Риски

— Резкое снижение цен на алюминий (более 15% от текущего уровня)
— Увеличение стоимости глинозема — основного сырья для производства алюминия
— Геополитическая нестабильность

Источник

В понедельник по акциям «Лукойла» прошла дивидендная отсечка. Компания направила акционерам 397 ₽ на акцию, после чего котировки снизились примерно на 7% — техническая реакция рынка.

Аналитики SberCIB скорректировали целевую цену акций на размер дивиденда. Новый таргет составляет 5 850 ₽. При этом оценка по бумагам осталась прежней — «держать».

Потенциал роста на текущих уровнях ограничен, поэтому эксперты не видят повода менять взгляд на акции компании.

Источник

Аналитики Goldman Sachs ожидают снижения цен на нефть в 2026 году из-за роста рыночного предложения и создания профицита. Прогнозируемый избыток составит 2,3 млн баррелей в сутки.

Ключевые прогнозы банка:

• Средняя цена в 2026 году: $56 за баррель для Brent/WTI.

• Минимум цен ожидается в IV квартале 2026 года: $54 для Brent и $50 для WTI.

• В 2027 году начнётся восстановление рынка до уровня $58/$54 (Brent/WTI) благодаря замедлению предложения вне ОПЕК.

• Существенный рост цен прогнозируется к концу десятилетия: до $75/$71 в период 2030-2035 годов.

Основные факторы риска:

• Давление на цены: Фокус США на сильное энергоснабжение и низкие цены, особенно в преддверии промежуточных выборов.

• Волатильность: Сохраняются геополитические риски, связанные с Россией, Венесуэлой и Ираном.

• Склонность к снижению: Риски смещены в сторону более низких цен из-за потенциального дальнейшего роста предложения вне ОПЕК. Goldman Sachs не ожидает новых сокращений добычи со стороны ОПЕК.

Рубль может выйти на уровень 100 руб./$1 к концу 2026 года, говорится в обзоре экспертов Альфа-банка.

«Масштаб ослабления рубля будет зависеть от реализации данных предпосылок и развития ситуации на геополитическом фоне, но мы допускаем, что рубль может выйти на уровень 100 руб./$1 к концу года. Риски, связанные с динамикой экспортных доходов, представляются нам ключевыми на горизонте 2026 года», — пишут экономисты банка Наталья Орлова и Валерия Кобяк.

Источник