Средняя цена Urals в июне составила $63.52 (4676 руб). Дисконт к Brent-  25%, это пока меньше, чем в начале года (37%). Текущие цены Urals – около 4000 руб.

Нефтегазовые доходы (НГД) в июне: 684 млрд (+38% гг), 6М26: 3 661 млрд (-23% гг).

Нефтегазовые доходы в июле будут высокими, т.к. поступит НДД за 2К26 (480 млрд руб, по нашим оценкам); всего нефтегазовые доходы могут быть более 900 млрд; с августа они могут уйти ниже 500 млрд.

В июле Минфин ждёт 147 млрд доп. НГД.

С учетом недобора НГД в июне на 24 млрд объём покупок валюты по бюджетному правилу с 7.07 по 6.08: 123 млрд руб или 5.4 млрд руб в день.

Чистые инвестиции из ФНБ в 1П26: 75 млрд; продажа валюты во 2П26 для зеркалирования этих инвестиций: 0.6 млрд руб в день.

Всего покупка валюты с 7.07 по 6.08: 4.8 млрд руб в день vs 5.3 млрд в предыдущий месяц.

Влияние на курс нейтральное, т.к. в июле на рынок ещё будет поступать валюта от относительно высоких цен мая. В августе Минфин может вернуться к продаже валюты из ФНБ; его ликвидная часть составляет сейчас 3.6 трлн.

Эксперты сходятся в том, что в июле рубль будет двигаться в рамках устоявшихся коридоров, однако геополитические риски и динамика сырьевых цен могут скорректировать эти ожидания.

• ИК «Велес Капитал»: базовый прогноз — ₽74–76 за доллар, но при эскалации геополитики курс может выйти за эти границы.

• Совкомбанк: ждёт диапазон ₽76–82 по доллару, ₽11,1–12,1 по юаню и ₽87–94 по евро. Ключевые факторы — экспортно-импортные потоки и движение капитала (геополитика, ключевая ставка).

• УК «Первая»: базовый сценарий — ₽77–82 по доллару, ₽11,3–12,1 по юаню с тенденцией к ослаблению рубля.

• ФГ «Финам»: прогноз на июль — ₽75–79 по доллару, ₽86–90 по евро, ₽11,1–11,8 по юаню.

• «Цифра брокер»: ожидает ₽78–82 по доллару и ₽11,4–11,8 по юаню.

• УК «Альфа-Капитал»: допустим широкий коридор ₽75–85, но к концу года прогнозирует стабилизацию в районе ₽75–80.

1. Аналитики ПСБ допускают падение индекса Мосбиржи до 1900 пунктов в ближайшие полгода, что соответствует снижению более чем на 15% от текущих уровней. Вероятность этого стрессового сценария оценивается в 35% при условии сохранения ключевой ставки, инфляции на уровне 10%, нефти Brent по $50 и курса доллара ₽85.
2. Базовый прогноз предполагает восстановление индекса до 2550 пунктов (рост более 13%) с вероятностью 50%. Этот сценарий требует снижения ставки до 13,75%, инфляции до 5,5%, нефти по $70 и курса ₽80.
3. Позитивный сценарий (вероятность 15%) предусматривает рост индекса до 3000 пунктов (более 30%) при ставке 12,5%, инфляции 4,5%, нефти $85 и курсе ₽75. Агрегированный сценарий — 2390 пунктов (рост 6%) при ставке 13,7%, инфляции 6,9%, нефти $65 и курсе ₽81.

В ценах акций уже заложены жесткая ДКП, коррекция нефти и геополитические риски, что ограничивает потенциал роста. Поддержку рынку во втором полугодии, по мнению аналитиков, окажут дивидендные выплаты в июле–августе и умеренное ослабление рубля, позволяющие индексу отыграть половину потерь первого полугодия до 2550 пунктов.

На заседании 24 июля регулятор, по оценке экспертов, выберет между снижением на 25 базисных пунктов (до 14%) и паузой (сохранение 14,25%). Решение будет зависеть от свежих данных по инфляции, динамике кредитования, ситуации на топливном рынке и её влияния на инфляционные ожидания.

Сдерживающими факторами для смягчения политики аналитики называют сохранение проинфляционных рисков, ограничения поставок нефтепродуктов внутри страны и неопределённость с параметрами федерального бюджета на 2027–2029 годы, которая сохранится как минимум до осени.

Широкий диапазон прогноза на конец года — 13–14%, при этом более низкие значения ставки возможны только при заметном замедлении внутреннего спроса или ослаблении предложенческих ограничений. Уточнённый прогноз будет дан после опорного заседания ЦБ 24 июля.

Источник

Джеффри Кристиан, основатель и управляющий партнер CPM Group, прогнозирует сохранение давления на цены золота в июле и августе с возможным снижением до 3800 долларов за унцию и ниже.

С начала второго квартала 2026 года золото потеряло 13,7%, что стало самым значительным квартальным падением со второго квартала 2013 года, когда обвал составил почти 25%.

По оценкам CPM Group, во второй половине 2026 года, начиная с сентября, и в 2027 году золото возобновит рост. Риск достижения циклического пика и продолжения снижения до конца года существует, но в CPM Group этот сценарий не считают основным.

Источник

Покупки Минфина второстепенным фактором для курса рубля. Основное влияние оказывают динамика экспорта-импорта (цены на нефть и сырье) и потоки капитала (геополитика и ключевая ставка). Прогноз на июль: доллар 76–82, юань 11,2–12,1, евро 87–94. Ожидаемые цены Brent – 70–77 долларов, Urals – 49–56 долларов за баррель. Лаг между текущими ценами на нефть и поступлением валютной выручки на рынок оценивается в полтора месяца, что создает давление на рубль из-за ожидаемого сокращения экспортной выручки.

Негативные факторы: геополитическое обострение, сезонный спрос на валюту для отпусков, увеличение закупок импортного топлива и покупки Минфина. Поддержку рублю оказывают сдержанный спрос на импорт и ключевая ставка 14,25%, которая делает выгодной продажу валютной выручки экспортерами и удорожает спекулятивные игры против рубля. На заседании 24 июля ожидается снижение ставки на 25 базисных пунктов до 14%, однако из-за волатильности на топливном рынке вероятность паузы в цикле снижения растет

Citigroup Inc. прогнозирует дальнейшее снижение нефти Brent до $60 за баррель к концу года по мере ослабления перебоев в Ормузском проливе.

Мировые энергетические рынки быстро возвращаются к норме: возобновление прокачки через Ормузский пролив увеличивает краткосрочное предложение, наращивая объемы сырья для переработчиков.

Аналитики Citigroup Inc. рекомендуют продавать любые летние ралли и ожидают, что Brent достигнет отметки $60–65 за баррель к рубежу года.

Источник

По оценкам команды Майкла Хартнетта из Bank of America, опирающейся на данные EPFR Global, отток капитала из американских фондов акций за неделю до 1 июля достиг 17,2 млрд долларов — это максимальная скорость вывода средств с марта. Одновременно японские акции получили 1,9 млрд долларов притока, что стало рекордом за семь недель, а фонды акций США впервые за три месяца показали чистые погашения.

Стратеги JPMorgan Chase & Co. указывают на дисбаланс в оценках: американские полупроводниковые бумаги чрезмерно дороги относительно акций ИИ-гиперскейлеров, и этот разрыв, по их прогнозу, не может сохраняться долго и будет сокращаться. На фоне скептицизма по мультипликаторам в секторе искусственного интеллекта индекс полупроводников Филадельфии SOX потерял 11% за две последние сессии.

Совокупный отток из всех фондов акций составил 13,9 млрд долларов, при этом инвесторы переориентировались на долговой рынок: в облигации инвестиционного класса пришло 17,2 млрд, а высокодоходные бонды привлекли 3,4 млрд — максимальный объём за год.

НЕФТЬ: Прогноз на июль $70–80 за баррель Brent

В июне средняя цена барреля Brent снизилась до $85. Сделка США и Ирана о временном мире привела к росту трафика через Ормузский пролив, поэтому рынок нефти снова ждёт профицита.

Переговоры между странами продолжаются, но несмотря на это, рынок нефти останется спокойным из-за того, что поставки растут, а импорт в Китай сокращается.

ЗОЛОТО: Прогноз на июль $4 000–4 400 за унцию

Средняя цена золота снизилась на 7,8% — до $4 229 за унцию. Рынок драгметалла просел после заседания ФРС США и ожиданий, что в этом году ставки вырастут, а доллар укрепится.

В июле золото останется под давлением. В фокусе инвесторов — инфляция и решения регуляторов по ставке в конце месяца.

Источник

Аналитики Цифра брокер сохраняют позитивный взгляд на акции МГКЛ с целевой ценой 4 рубля за штуку. Бумаги эмитента продемонстрировали рост на фоне общего снижения рынка.

Совет директоров утвердил программу выкупа собственных акций на открытом рынке объемом до 897 млн рублей. В результате доля акций в свободном обращении сократится с 31,81% (988,7 млн руб.) до 5,5% (174,8 млн руб.), то есть почти в шесть раз.

В рамках программы также предусмотрен возможный выкуп облигаций. Выкупленные бумаги могут быть направлены на общекорпоративные нужды, включая долгосрочные программы мотивации менеджмента.

Источник