Финансовый аналитик Озлем Текиндор считает, что у Центрального банка Турции отсутствуют объективные препятствия для снижения учетной ставки, несмотря на высокую инфляцию.

По данным Турецкого института статистики, июльская инфляция составила 1,78% за месяц и 31,75% в годовом выражении, тогда как оценка независимой группы ENAG достигает 50,49%. При текущей ставке 37%, сохраненной на заседаниях в июне и ранее, и прогнозируемом снижении до 35% при годовой инфляции около 30% реальная ставка останется на уровне 12,5%.

Текиндор указывает, что даже после налогов реальная доходность составит 6,2%, а с учетом динамики курса лиры чистая долларовая доходность может достичь 13,2%, что допускает снижение ставки до 35% и при благоприятных условиях до 34% без существенных рисков.

По мнению аналитика, дискуссия должна сместиться с вопроса о возможности смягчения политики на оценку экономических оснований для сохранения текущей стоимости заимствований, а очередное заседание регулятора запланировано на 10 сентября

Аналитики Goldman Sachs прогнозируют сохранение цены Brent в коридоре 80–90 долларов за баррель до момента появления определённости по ядерной сделке США и Ирана либо до значительной эскалации военных действий.

Справедливая спотовая стоимость Brent, по оценке Goldman, составляет около 80 долларов, что указывает на умеренный уровень риск-премии, заложенной в текущие рыночные котировки.

Источник

МОСКОВСКАЯ БИРЖА: ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА ИЮЛЬ

Общий месячный объем торгов увеличился на 40% г/г до 210,5 трлн рублей (+6% м/м). Оборот торгов на рынке акций вырос на 8% г/г до 3,5 трлн рублей (+22% м/м), в то время как общий объем торгов облигациями снизился на 13% г/г до 3,6 трлн рублей (-23% м/м). Объем торгов на денежном рынке вырос на 43% г/г до 168,8 трлн рублей (+7% м/м). Объем торгов на срочном рынке составил 17,5 трлн рублей (+74% г/г, 0% м/м), в то время как другие рынки, включая валютный сегмент, выросли на 14% г/г до 17,2 трлн рублей.

Результаты торгов за июль выглядят в целом нейтральными. Денежный рынок остался ключевым драйвером общей торговой активности, продолжая демонстрировать сильный двузначный рост в годовом сопоставлении. Оборот торгов на рынке акций также улучшился как в годовом, так и в месячном сопоставлении, отражая более высокую активность инвесторов. В то же время оборот рынка облигаций снизился как в годовом, так и в месячном сопоставлении после исключительно сильного июня. В целом обзор торгов позволяет предположить, что Московская биржа продолжит получать стабильный комиссионный доход в 3-м квартале 2026. По нашим оценкам, Московская биржа торгуется с мультипликатором 5,1x P/E 2026П, что мы считаем справедливой оценкой.

Российская экономика в первом полугодии 2026 года вышла на околонулевую динамику ВВП, а инвестиции в первом квартале обвалились на 16,7% год к году, что аналитики связывают с исчерпанием запаса прочности у бизнеса на фоне жесткой денежно-кредитной политики ЦБ.

Ключевая ставка, сниженная до 14%, остается запредельно высокой в реальном выражении, а прибыль компаний в первом квартале сократилась на 26,7% относительно аналогичного периода 2025 года. По оценке ЦБ, экономика выглядит лучше ожиданий, что служит основанием для сохранения жесткой ДКП, однако инвесторы восприняли июньское снижение ставки всего на 0,25 п.п. как болезненный сигнал, указывая на главный макрориск в политике регулятора.

Аналитики выделяют два основных риска: переход компаний к перекладыванию процентных издержек в цены (инфляция предложения) либо глубокая просадка деловой активности с ростом безработицы, что может спровоцировать бегство из рубля и стагфляцию. В базовом сценарии ожидается нулевой рост ВВП в 2026 году при ключевой ставке 13,5% и инфляции около 6% к концу года.

Аналитики Bloomberg оценили интервенцию Японии в пятницу в 5,33 триллиона иен, что эквивалентно 34 миллиардам долларов. Расчёт основан на анализе отчётности центробанка.

За предыдущий четверг объём вмешательства, по оценкам, достиг 8,45 триллиона иен (около 53 миллиардов долларов), что при подтверждении станет рекордным показателем для однодневной интервенции.

После действий властей курс доллара снизился на 1,3% в пятницу и на 2,4% в четверг, хотя в конце июля он поднимался до 164 иен за доллар — максимума с 1986 года.

Министр финансов Катаяма в пятницу не стала комментировать факт интервенций, однако в понедельник Минфин Японии подтвердил совместную с США покупку иены 31 июля для поддержки национальной валюты.



Источник

НКР повысило прогнозную стоимость акций «Дом.РФ» на 2030 год до 3313 рублей, при этом предыдущий таргет составлял 3230 рублей.

Дивиденд на акцию в 2030 году ожидается на уровне 674 рублей, что соответствует доходности 30%, тогда как в 2026 году прогнозируется 331 рубль (доходность 15%), а за 2025 год — 247 рублей. Прогнозные мультипликаторы на 2026 год: P/E 5,0 при текущем 3,4 и P/B 1,1 при текущем 0,7.

Рентабельность собственного капитала (ROE) сохранится в ближайшие два года в среднем на уровне 24%, достигнет 26% к 2030 году, после чего нормализуется до 22%. Чистая прибыль группы, по прогнозу, удвоится с 2026 по 2030 год при среднегодовом темпе роста 22% за период 2025–2030 годов.

В НКР характеризуют «Дом.РФ» как компанию роста, которая в среднесрочной перспективе станет значимой дивидендной историей на российском рынке, при этом поддержку бизнесу окажут высокомаржинальные направления, включая цифровые сегменты.

Источник

Результаты неоднозначные. Выручка превысила ожидания, однако рентабельность и чистая прибыль оказались ниже прогнозов.

Компания продолжает активно масштабировать бизнес как за счет открытия новых магазинов, так и через сделки M&A. При этом интеграция новых активов (гипермаркеты), развитие онлайн-направления и рост расходов на персонал, аренду и рекламу пока оказывают давление на прибыльность.

Свободный денежный поток остался отрицательным (₽-26 млрд за полугодие по нашим подсчетам) из-за высоких инвестиций в развитие, сезонного оттока в оборотный капитал и частичной оплаты гипермаркетов. Их покупка, кстати, как и ожидалось, привела к росту долговой нагрузки.

Задолженность юрлиц перед банками превысила 100 трлн руб., доля просрочки выросла с 3,5% до 3,6%, а число эмитентов облигаций и ЦФА с дефолтами в первом полугодии увеличилось на 40% год к году, до 21 случая, отмечают Никита Бороданов из «Финама» и Ольга Николаева.

В июне квазивалютные облигации показали доходность 10,1% против отрицательных -3,3% у ОФЗ, однако Александр Головцов из УК ПСБ не ждет сильного ослабления рубля до конца года, прогнозируя курс около 80 руб. за доллар к декабрю, что ставит под вопрос дальнейший рост этого инструмента.

Аналитики рекомендуют формировать защитные портфели с корпоративными флоатерами, паями денежных фондов и бумагами с короткой дюрацией, избегая длинных ОФЗ, неликвидных выпусков компаний с рейтингом BBB и ниже, а также эмитентов с высокой долговой нагрузкой, поскольку высокая купонная ставка часто сигнализирует о повышенном риске дефолта.

Источник