Вчера зампред ЦБ Алексей Заботкин озвучил проект Основных направлений ДКП регулятора на 2026–2028 годы. В документе – прогнозы по будущей ставке, инфляции и 4 четыре траектории развития: базовая и три альтернативных. Разберем, что они значат для инвесторов и отраслей экономики.

Базовый сценарий

Предполагается, что годовая инфляция в 2025 году составит 6–7%, в 2026-м вернётся к цели 4% и далее останется вблизи нее. При этом санкции сохраняются и даже могут ужесточаться. Ключевая ставка постепенно снижается до нейтрального уровня в 7,5–8% после стабилизации инфляции.

Дезинфляционный сценарий

Закладываемся на более высокую отдачу на инвестиции последних лет. Инфляция в 2026-м снижается до 3–4%, что создает пространство для более быстрого снижения ключевой ставки: с 14–16% в 2025 году до 8–9% в 2026 году и 7,5–8,5% в 2027–2028 годах.

Проинфляционный сценарий

Фон – сочетание сильного спроса и более ограниченного предложения, чем это заложено в базовом сценарии. Инфляция – на уровне 4–5% в 2026 году. Ставка снижается медленнее: 14–16% в 2026-м, 10,5–11,5% в 2027-м и лишь 8,5–9,5% к 2028 году.