Шойбле (минфин Германии):
запланированных 50% списаний по греческому госдолгу, который находится у частных кредиторов, недостаточно.
 
UBS:
мы верим, что долговой кризис в Греции станет хуже, чем в ноябре 2011
принудительная реструктуризация греческого долга состоится до или сразу после мартовского погашения облигаций, которое приводит к срабатыванию контрактов CDS.
вряд ли Греция покинет еврозону в 2012, но риски усилились


Один из наиболее влиятельных бизнесменов Португалии Alexandre Soares dos Santos, двинул свою холдинговую компанию из Португалии в Голландию, опасаясь, что Португалия выйдет из зоны евро, а страна вернется к валюте эскудо. “Пока все надеятся на лучшее, нормальные пацаны готовятся к худшему”

Новость с РБК:
МВФ выразил сомнение в способности Греции выплатить внешний долг и в целом улучшить финансовую ситуацию в стране. Согласно внутреннему документу МВФ, программа финансовой помощи Греции является недостаточной, и для спасения экономики страны необходимы дополнительные меры. В МВФ полагают, что подобными мерами могут стать введение дополнительных мер экономии, списание инвесторами части долгов или же увеличение финансовой помощи со стороны мирового сообщества.


ZH:
До конца 2012 года:

• Французским банкам необходимо рефинансировать 30% своего долга
• Испанским банкам — 33% своего СОВОКУПНОГО долга.
• Немецким банкам — 40%.
• Ирландским банкам — 50% своего

Все бы ничего, но вопрос — кто купит весь этот долг? Разве что только ЕЦБ. А что это значит? Если будет монетизация кредитов, то нас ждет дальнейшее обрушение евро. Но Германия вряд ли пойдет на это. Это противоречие сводится к тому, что скорее всего еврозону ждет разрыв в 2012 году. (Graham Summers)

Комментарий к попыткам стимулировать американскую экономику со стороны бюджета в 2009-2011: «Реакция потребителей на сокращение налогов и бюджетные стимулы может зависеть от ожиданий потребителей. Если они расценивают эти меры как временные, большого эффекта от них не будет»

см. бюджетная политика в финансовом словаре смартлаба.

Интересно, на что рассчитывали в правительстве США, раздувая дефицит бюджета до $1 трлн? 

Простимулировали экономику, потребители получили дополнительные доллары, которые они направили на покупку китайских товаров? С середины 2008 китайский импорт в США вырос с $27 млрд до $37 млрд в мес. Доля китайского импорта выросла с 15% до 20%.

Интересно, были ли какие-то реально позитивные структурные изменения в американской экономике, вызванные бюджетным стимулированием?

Похоже были — снижался уровень кредитного рычага среди домохозяйств:




Интересно, какие еще были положительные последствия?

Хорошая диаграмма в стратегии банка Зенит на 2012 год. 
Как транжирили средства EFSF и как их потенциально могут растранжирить в 2012-2013 году.
 

Аналитики пишут: Американские биржевые индексы демонстрируют негативную динамику в начале торгов среды на фоне новостей о том, что Ирландия может включить вопрос о своем членстве в еврозоне в референдум по участию страны в «союзе бюджетной стабильности», свидетельствуют данные бирж.

что-то я больше нигде этой новости не видел...

И еще: кто -нибудь понял почему мы сегодня до 17:00мск торговались в полном отрыве от всех, а потом камнем вниз?

Сравнение: фьючерс на DAX (белый) + фьючерс на RTS

http://smart-lab.ru/files/strategia_2012/credit_suisse_2012.pdf



Стратегия Credit Suisse на 2012 год:

• Прогноз по индексу S&P500 на конец 2012= 1340 пунктов
• FTSE100 прогноз снижен с 6250 до 6100
• NIKKEI с 9800 до 9250
• Инвестиции в акции — по рынку. Ждем решения европейского долгового кризиса, а также большей ясности по бюджетной политике США.
• Основными драйверами рынка в 2012 году будут смягчения политики центральных банков (будет больше QE) от ФРС, ЕЦБ, Банка Англии и Банка Японии в конце 1 квартала 2012.

 

• Основные риски:
• европейский долговой кризис
• Бюджетная политика США
• Рынок недвижимости Китая

• Американские корпоративные облигации — выше рынка
• Гособлигации — ниже рынка


• Наличные — ниже рынка с выше рынка

Регионы:

• Великобритания — максимально выше рынка (+20%)
• Развивающиеся рынки (GEM) выше рынка +17%
• Фавориты: Россия, Китай, Корея, Польша
• Япония — по рынку
• США — 7% ниже рынка
• Европа — ниже рынка 

Стратегии на 2012 год

Если кому интересно, то главный документ здесь: http://www.consilium.europa.eu/uedocs/cms_Data/docs/pressdata/en/ec/126714.pdf

В чем суть?

• Европа скинется и передаст МВФ 200 млрд евро
• Фонд ESM с объемом 500 млрд евро заработает с июля 2012 года.
• Великобритания отказалась поддерживать этот шабаш
• Страны евро договорились сохранять минимальные дефициты бюджетов
• Европейский суд получит полномочия влиять на законы стран евро  

Судя по всему, они еще будут долго одобрять все эти решения на правительственном уровне, потом я не пойму, как они будут соблюдать эти соглашения и влиять на страны, которые эти соглашения будут нарушать. В общем, по мне так это попытка построить экипаж тонущего корабля, а не попытка залатать пробоину и спасти корабль.

Что произошло за последние 5 дней, пока я был в Киеве?

• Доходности бумаг Италии Испании упали существенно, даже Италия ниже 6% уже, а была чот под 7,5%.
• Евро при этом не растет — это сигнал того, что ЕЦБ по всю покупает, что поддерживает бонды, и ослабляет валюту.

Тема дня в среду:

• Газета Financial Times написала, что сейчас ведутся переговоры о создании финансовой базуки — системы с двумя отдельными фондами — EFSF и ESM, и помощью МВФ. План может быть представлен уже завра вместе с соглашениями по ужесточению бюджетной интеграции европы.


• ESM может стартовать с сер 2012 года. Объем=$500 млрд.

 

• Правительство Германии отказывается запускать ESM
• Завтра (9дек) Меркель + Саркози будут обсуждать соглашения ЕС на предмет внесения изменений на тему ужесточения бююджетного контроля.
• Завтра ожидается заседание ЕЦБ и снижение ставки на 0,25 до 1%.
• Есть шанс (20%-saxobank) что ЕЦБ снизит на 50 пунктов
• И есть шанс (совсем маленький), что ЕЦБ в четверг объявит о выкупе активов вроде QE.

 

• экономические данные по-прежнему слабые — указывают на рецессию в 4 квартале, поэтому у ЕЦБ есть основания понизить ставку.
• Но процентная ставка — не главное сейчас. Важнее — банкам видеть, что они могут рассчитывать на длинные деньги (UBS).
• участники рынка ожидают доп поддержки от ЕЦБ для банков
• На рынке много недоверия — банки не хотят кредитовать контрагентов, опасаясь их неплатежеспособности, поэтому много надежд на предоставление ликвидности именно от ЕЦБ.

Меркель и Саркози пытаются улучшить экономическую кооперацию.
ЕЦБ настаивает на том, чтобы европейцы договорились о бюджетной кооперации, прежде чем сам центральный банк начнет выступать кредитором последней надежды.

• 50% глобальных инвесторов опрошенных Блумберг считают, что 1 страна покинет еврозону в теч года. 80% считают, что это произойдет до конца 2016.
• По их мнению, лучшее лекарство европейской болезни это — сокращение еврозоны или усиление фискальной интеграции.

Гайтнер: МВФ должен играть бОльшую роль во время кризиса, но ФРС не кредитовал МВФ.

сегодня состоятся аукционы гособлигаций Испании и Франции. В последнее время спрос со стороны институциональных инвесторов остается низким. Франция продает 6-7 млрд евро среднесрочные бумаги и 0,8-1,2 млрд индексные бумаги. Результаты в 9:50 лндн и 10:50 лндн. Испания продает  10-летние бумаги на сумму 3-4 млрд евро.

франция и германия спорят о роли ЕЦБ и пытаются определить, стоит ли EFSF давать банковскую лицензию, чтобы фонд стабильности мог занимать у ЕЦБ деньги. Германия очень против, а вот Франция помягче (чтобы предотвратить распространение долгового кризиса, EFSF надо дать банковскую лицензию — сказад министр финансов франции в среду), ибо доходности ее облигаций растут, и рейтинговые агенства стоят у дверей с вероятным понижением кредитного рейтинга.

В италии ожидается одобрение нового правительства Марио Монти и одобрение жестких реформ, направленных на сокращение дефицита бюджета. Программа Монти будет представлена в 12:00лндн.

лидер греческих новых демократов Антонис Самарас отказался датиь письменные гарантии Брюсселю о том, что греция выполнит все условия для предоставления фин помощи.

Сегодня общались в прямом эфире с Алексеем Моисеевым из ВТБ-Капитал. Я  спросил его о рецепте решения долговых проблем еврозоны.

Алексей считает, что единственным способом является масштабный выкуп облигаций проблемных стран со стороны ЕЦБ, в размере, сопоставимом с масштабом выкупа трежерис со стороны ФРС — т.е. около $2 трлн. 

На EFSF рассчитывать не стоит —  фонд напоминает CDO, который зарычаговывается в 2-3 раза, конструкция сомнительная и рискованная.

Ждет критической массы плохих новостей, которые заставят все-таки ЕЦБ пойти на выкуп бондов. Основное собтыие ближайших дней — выборы в Испании 20 ноября.

Меган Гриин, RGE:

• По многим причинам Испания вызывает больше беспокойства, чем Италия
• У Испании тоже большие проблемы: банковский сектор, очень высокая безработица, большой долг, и стагнирующая экономика и облигации по ставке 6,38%.

На следующей неделе в Испании состоятся выборы. 
Аналитки Nomura говорят, что после смены власти, могут всплыть масштабы сокрытия реальных бюджетных проблем Испании. 

В отличие от Италии, Испания уже взялась за экономию, но большого успеха добиться тут не удалось.