Почвенник, не понятно, с чем вы не согласны?

мы как-то обсуждали с Вами NPL, которую вы берете на веру из отчетности эмитента и при этом пытались доказать мне, что отчетность говорит за недооценку акций.  Жизнь нас рассудила.

Может быть поэтому вам не нравится мой взгляд на отчетность эмитента, который на протяжении всей своей истории демонстриует, что создание стоимости для инвесторов не его компетенция?

на приличном ресурсе такую «аналитику» не должны пропускать.

Jenya Kostin, строго говоря проблемы в семье Кимов случились именно в 2019-2023 по причине разных взглядов и методов на дальнейшее развитие. 

Владислав говорил: «Танюшка, не суй голову в пасть льва. Дорбом не кончится». 

Но вот вопрос, как WB умудрился за 3 года построить и ввести в эскплуатацию  2 млн кв м складсикх площадей по всей территории РФ с учетом того, что проект на 0,15 млн кв.м от проектирования и получения разрешений до ввода занимает как раз те самые 3 года, мы оставим за кадром

ves2010, это секрет Полишинеля:)

вопрос же не в том «почему», а в том «как» и «когда»

грубых фейков нет, но читать надо осторожно из-за стиля:

— 10% не проверяемы (ЦБ признает только 4%)

— доклад фоксусируется на балансах, а Вы расширяете на всю систему.

в стакане спота ММ не видит метку типа, покупка сделана на маржу или продажа тз-за принудительного закрытия брокером. 
Но ММ может статистически распознавать режим, в котором плечевые участники, вероятно, доминируют, например через модель forced flow risk:
— Если цена идет против участников с плечом, брокеры и сами участники начинают закрывать позиции. Это создает неинформированный, но очень агрессивный поток, как вчера после 64.
— Высокая доля плечевых поз как правило приводит к ассиметрии движения (выпуклость).

Если кратко, ММ не обязательно знает, кто именно торгует на заемные средства, зато он видит и моделирует те рыночные эффекты, которые плечо и деривативы создают в споте.

если просто, то 
Bid=FV−2Spread​+Skew
Ask=FV+Spread2+SkewAsk=FV+2Spread​+Skew

а если сложнее

FVt​=f(IMOEX,sector,futures,FX,momentum)
Spreadt=s0+a⋅σt+b⋅Toxicityt+c⋅EventRiskt+d⋅JumpRisktSpreadt​=s0​+a⋅σt​+b⋅Toxicityt​+c⋅EventRiskt​+d⋅JumpRiskt​
Skewt=−e⋅OFIt−g⋅Inventoryt−h⋅StresstSkewt​=−e⋅OFIt​−g⋅Inventoryt​−h⋅Stresst​
Sizet=Size0⋅11+m⋅Volt+n⋅Toxicityt+q⋅JumpRisktSizet​=Size0​⋅1+m⋅Volt​+n⋅Toxicityt​+q⋅JumpRiskt​1​

ММ не обязан прогнозировать фундаментальную правоту нарратива про НПЗ, госриск или допэмиссию. Его алгоритм котирует не «истину», а распределение краткосрочного риска