В последнее время цена $YNDX подрасла примерно на 9%, на новостях о том, будто появилась определённость, что будет решен вопрос с юрисдикцией, разделением и выкупом пакета Яндекс.

25 мая 2023 года «Яндекс» подтвердил, что компания получила от потенциальных инвесторов заявки на покупку различных пакетов экономической доли в компании. Заявки уже рассмотрел совет директоров, их проверят на соответствие санкционным ограничениям. «Яндекс» исключил переход контроля над компанией к новым инвесторам.

Но с точки зрения стоимостного инвестора, это несущественно, его должно интересовать реальное положение дел, состоятельность бизнес-модели, клиентская база, конкуренция и т.д.

Первое

2022 год, март. Произошла крупнейшая в истории компании утечка, в неё попали заказы, сделанные с 19.06.2021 по 04.02.2022. В архиве оказалось в общей сложности 49,4 млн строк. Подсчёт уникальных номеров показал следующие результаты: 6 882 230 телефонных номеров из России (почти все регионы) и Казахстана, 206 725 номеров из Беларуси.

( Читать дальше )

Я адепт ГП, я верил в него, делал ставку на достройку и ввод в эксплуатацию СП-2, в долгосрочные контракты. В идею о безграничных запасах натурального газа и потребности Европы в нём.

Но давайте честно, заниматься самообманом себе дороже, в нашем деле особенно.

Северный поток оказался невостребован, не нужен, даже та четвёртая целая нитка так и будет лежать на дне Балтики пустая. 20 миллиардов евро, коллосальные усилия подрядчиков, юристов, дипломатов — всё зря. Они прекрасно обходятся без нашего газа. США уничтожили весь проект, а теперь просто засыпают его сверху землёй вводя всё новые причины никогда к нему больше не возвращаться.

Даже если СП вдруг решат восстановить, то к тому моменту, Германия выйдет на 80% генерации от ВЭС, доля натурального газа в генерации составит ничтожные 6%, которые к тому же замещаются СПГ. В Германии уже существует пример работы энергоёмкого производства с использованием, полученного от возобновляемой энергии, водорода — H2 Green Steel. 

Тепловые насосы позволяют топить жильё зимой даже при низкой выработке с ветряков. Франция всерьез замышляет обложиться новыми ядерными реакторами. В Бельгии отрицательные цены на электроэнергию из-за перегенерации.

( Читать дальше )

1744,46 гигаватт-часов за первую неделю мая было выработано в Германии только солнечными электростанциями.
Совокупная доля ВИЭ превысила 66%, в то время как натуральный газ сейчас в энергобалансе < 8%. Цены на уголь и газ упали до 10 летних минимумов.
Цены на электроэнергию рухнули, в Испании на 68%, в отдельных государствах ЕС цены стали отрицательными.
В этом году в Германии планируется ввести до 18 гигаватт только солнечных мощностей. Для сравнения за 2022 года на всей территории ЕС было введено в эксплуатацию 41,4 ГВт.
 


С одной стороны может показаться, что Газпром останется не у дел от таких новостей. Но не стоит забывать, что в апреле в Германии остановили последний ядерный реактор(До остановки доля ядерной энергетики была 6%), а значит вся эта рекордная выработка образуется благодаря замещению АЭС — солнечными электростанциями, которые как могут показывать рекорды летом так и показывать ничтожную выработку зимой.



( Читать дальше )

ОАО «Барнаульская генерация» 0,0000207 % (1468 шт.),
ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» 0,000001637 % (170955 шт.),
ОАО «Нефтяная компания ЛУКОЙЛ» 0,0000004 (35 шт.),
ОАО энергетики и электрификации «Мосэнерго» 0,000001776 %,
ОАО «Холдинг МРСК» 0,000000576 %,
ОАО «НК «Роснефть» 0,00000032 % (345шт.),
ОАО «Газпром-нефть» 0,0000009 % (430 шт.),
ОАО «Сбербанк России» 0,00000027 % (600 шт.),
ОАО «Сургутнефтегаз» 0,00000031 % (2500 шт.),
ОАО АК «Транснефть» 0,000013 % (57,2 шт.),
ОАО «Банк ВТБ» 0,0000004 % (520000 шт.),
ОАО «ТГК-1» (80290 шт.),
ОАО «ТГК No 2» (27264 шт.),
ОАО «Квадра — Генерирующая компания» (33318 шт.),
ОАО «ТГК No 5» (12000000 шт.),
ОАО «ТГК No 6» (32184 шт.),
ОАО «ТГК No 9» (141403 шт.),
ОАО «Фортум» (19 шт.),
ОАО «ТГК No 14» (20399 шт.),

( Читать дальше )

Призываю таких же как и я сам, адептов Кейнса и Баффета, Богла и Грэма порассуждать о том, актуально ли стоимостное инвестирование на российском фондовом рынке.





Про неактуальность:

Что-то не особо припоминаю, чтобы кто-либо из них упоминал в книжке такие вещи как «закрытая отчётность в связи с санкциями» или «геополитические риски» или «рост на новостях» или «квази-частные компании». Там много про недооценку, про неэффективность рынка, про мультипликаторы, дисконтированный денежный поток, внутреннюю стоимость, устойчивость и риски связанные с переоценкой.

Возьмём тот же Газпром. Недавно он выстрелил наверх практически из ничего, из приезда Си и реплики Путина «буду краток, переговоры прошли успешно», это вам напоминает больше спекуляции, Кейнсианский конкурс красоты и мнимые ожидания или тщательное изучение структуры бизнеса с подведением собственной оценки отличной от рыночной?

И это наш локомотив, лидер нашего индекса, наш эталон корпоративного управления. Что остаётся говорить про такие «Публичные» акционерные общества как СургутнефтегазП, Система АО...?

( Читать дальше )

У многих средне-крупных акционерных обществ зачастую есть некий псевдо-мажоритарий, если без контрольного пакета и блокирующей доли, то с каким-нибудь 5-15-30% долями.

И если это не корпоративный активист(Билл Экман), не семейная доля(Тойота, Самсунг), не подставной держатель(политика, скрытое контрольное владение и пр.), не корпоративный шантаж/рейдерство(Карл Айкан).

То тогда зачем инвесторы оказываются в ситуации наращивания своего пакета внутри АО, вместо владения широким индексом? Залезть в совет директоров и получать там зарплату с бонусами? Какая-то стратегическая игра по завладению контролем над компанией? Очевидно, что доля в каком-нибудь региональном банке не будет по доходности равноценна сопоставимой по денежному эквиваленту доле в индексе с полной доходностью, хотя и соблазнительно по праву называться банкиром, совладельцем.

Интересно знать какие здесь реальные мотивы и модель.

По мотивам. Жизнерадостный Шадрин из 2011 года нагоняет депресняк в 2022-м.

@Александр Шадрин, иногда наступает момент в жизни, когда стоит задуматься, тем ли ты занимаешься.

Не называю себя экспертом, не беру деньги за свою аналитику, тем не менее в те же дни я писал о диаметрально противоположном S&P500 — 4500, пора вниз.

Мы знаем, что после диверсии 26 сентября, были повреждены обе нитки СП-1 и только одна у СП-2. Это вызвало вопросы и породило много теорий. Мы знаем, всего было зафиксировано 2 сейсмических толчка сопоставимой силы.

Б. Лунд сообщал о 2 взрывах в непосредственной близости от места утечки: первый взрыв отмечен в 02:03 26 сентября в районе утечки на МГП Северный поток 2 к юго-востоку от о. Борнхольм с магнитудой 1,8 по шкале Рихтера, второй взрыв произошел рядом с 2 утечками на МГП Северный поток 26 сентября в 19:04, он имел магнитуду 2,3.

Однако утечек оказалось не 3, а 4, а значит и 4 заряда было установлено, но на одной нитке оказалось 2 утечки в разных местах.

В Швеции обнаружена еще одна утечка газа из системы МГП Северный поток 4-я утечка расположена между 2 утечками на МГП Северный поток к северо-востоку от о. Борнхольм, но ее источником является МГП Северный поток 2.

( Читать дальше )

@Александр Шадрин  тогда был ещё совсем молод, с огоньком в одном глазу и цитатами Баффета в другом, с верой в светлое будущее, в капитализм! Прямо как многие из нас сегодня.

ОАО «Сбербанк» Покупать.
Справедливая цена акций Сбербанка получилась — для ао 158,04 руб. (при текущей 106,98 руб.) и ап 118,53 руб. (при текущей 73,31 руб.). Итоги года оцениваю, как очень позитивные — прибыль на рекордном уровне, ROE выше. Сбербанк занимает почти монопольное положение в большенстве  финансовых услуг, перспективы у компании хорошие.

Знать бы только 11 лет назад, что за столько лет инфляции рубля, роста собственных капиталов и прибылей Сбера, он будет стоить едва ли не меньше, чем тогда. А именно  109₽ ао и 104₽ ап во второй половине 2022 года. Про цену в долларе вообще лучше не спрашивайте. 
 
Но реальная жесть, это пост того же 2011 года — Супер инвест идея: АФК Система 100 рублей!!!, на тот момент, при курсе доллара 32₽ 

( Читать дальше )

Главная интрига осени — дивиденды $GAZP.

Уверен, дивиденды будут одобрены через 3 дня и выплачены в октябре. Публикацию не удаляю, чтобы была как напоминание в случае, если окажусь неправым.