О сделках РЕПО с ЦК в свете пятничного решения Банка России. Ключевая ставка этим решением сегодня снижается до 17% (с 28 февраля по 10 апреля значение ее значение составляло 20%). К снижению ставки добавилась словесная интервенция депутата госдумы Анатоля Аксакова, что ЦБ имеет возможности снизить ставку до 10% в течение полугода. Пятничный опрос наших читателей о перспективах ставки дал похожие предположения.

Консенсус требует действия. И уже в конце недели банки стали заявлять о снижении ставок по кредитам. Пока конкретики немного, но, например, ДомРФ сообщил о снижении ипотечных ставок до, максимум, 16,7%, Сбербанк – до 16,9%. Как видим, кредитные ставки, пусть и ипотечные, оказались ниже ключевой. Логично ожидать, что депозитные станут заметно ниже.

Воодушевленно вел себя и рынок облигаций. Если в сегменте ВДО особого энтузиазма не отмечалось, то индекс корпоративных облигаций МосБиржи вырос на 1,1%, индекс ОФЗ – на 3,3%. Основная часть кривой доходности ОФЗ опустилась в район 11%. По словам министра финансов Антона Силуанова,

Напоминаем, сегодня в 15:00 — прямой эфир с Евгением Суворовым, автором одного из крупнейших экономических telegram-каналов MMI.


Вопросов к Евгений много, про инфляцию и курс доллара, про ставки банковских депозитов и падение ВВП. Но в общем, тема одна — насколько глубокий кризис мы получили и какие возможности он нам дает?

Обратите внимание, что эфир пройдет в telegram-канале Probonds, а значит не надо никуда переходить!

И хотим дать несколько советов перед эфиром:
1. Не пропускайте! После завершения трансляции активная ссылка на прямой эфир не откроется, так как трансляция закончена.
2. Обязательно! Если вы хотите смотреть прямые эфиры в Telegram, обновите телеграмм до последней версии.
3. Очень важно! Поделитесь ссылкой на Telegram-канал @probonds, чтобы как можно больше подписчиков могли вместе с нами смотреть прямой эфир!

Подключиться можно будет, нажав в 15:00 на соответствующую кнопку в шапке канала или по ссылке: t.me/probonds?livestream

Сегодня Банк России актуализирует значение ключевой ставки. Экспертное сообщество особенно не сомневается в сохранении ставки на уровне 20%. Да если и менять ставку менее, чем через 3 недели после нового значения (20% установлены 28 февраля), то только вверх. Но при относительной стабильности курса рубля в последние дни оснований для этого недостаточно.

📈Совет директоров Банка России 22 октября 2021 года принял решение повысить ключевую ставку на 75 б.п., до 7,50% годовых. Что оказалось выше ожиданий рынка (из 42 прогнозов, собранных агентством Bloomberg, только 1 аналитик оценивал повышение ставки на 0,75 п.п.)

• Индекс государственных облигаций (Cbonds-GBI RU) снизился на 0,76%

• Индекс корпоративных облигаций (IFX-Cbonds) снизился 0,08%

🧾ЦБ пересмотрел среднесрочный прогноз по инфляции и ключевой ставке. Согласно прогнозу до конца 2021 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 7,5-7,7%. На 2022 год ставка прогнозируется в диапазоне 7,3-8,3%. Средняя инфляция в 2021 году по прогнозам ЦБ 6,5-6,6%, в 2022 5,2-6,0%, после 2022 года инфляция вернётся к таргету 4%

На прошлой неделе рубль укрепился по отношению к доллару на 0.8%, в пятницу торги закрылись курсом 73.36
По отношению к евро курс укрепился на 0,12% до 87.81
С начала года мы наблюдаем укрепление рубля на 1.88% по отношению к доллару и на 3.75% к евро.
Курс евро к доллару практически не изменился, в пятницу торги на Московской бирже закрылись на значении 1.1916

Сегодня Банк России объявит ключевую ставку. Сюрпризов ни ожидается, 4,25% сохранится. По крайней мере, консенсус аналитиков именно таков, а ЦБ, если не происходит форс-мажора, с консенсусом солидарен.

В отсутствие интриги отмечу лишь, что регулятор проявляет редкое для себя спокойствие. Ключевая ставка не менялась с июля, т.е. уже ровно 200 дней. И при сохранении не изменится еще 60. Больший период стабильности был только с августа 2015 по июнь 2016, когда ставка удерживалась на одном уровне 316 дней. Правда, уровень тогда был 11%.

Случилось. Инфляция, по расчетам Росстата, в конце ноября достигла уровня ключевой ставки (4,25%), впервые за почти пять лет. При этом вчера мы размещали клиентские деньги в однодневном РЕПО с ЦК под 4,01% годовых. Т.е. реальные денежные ставки уже гарантированно ниже инфляции.

Это к тому же означает, что доступных денег в финансовой системе много. И это создает парадокс на облигационном рынке. Корпоративные заемщики готовы привлекать деньги только под низкие ставки, потому что имеют конкурентные предложения от банков, а также справедливо полагая, что и на публичном рынке капитала денег на них хватит. Что, действительно, так. Таким образом, премия доходности облигаций к инфляции продолжает таять, и это тенденция для всего отечественного долгового рынка.

Правда, одно из свойств этого рынка – быстрая смена процентных тенденций. Вчера дешевых денег было излишне много. А завтра не всем хватает и дорогих. 2008 год тому пример.