Блог компании Иволга Капитал | Ключевая ставка ЦБ и доходности ОФЗ

КРЫС, рынки активов в экзальтическом припадке. нужно остужать хотя бы локально. сейчас определяется, чей рынок съедят следующим для выхода из кризиса, и ЦБ делает всё, чтобы на этот раз короткую спичку вытащил кто-нибудь другой

КРЫС, Соглашусь. Обидно и странно.

DR. LECTER, обиды нет. Это рынок. Странно… Ну да… Слишком ястребино

КРЫС, Ситуация не совсем типична еще и потому, что одновременно с сильным падением RGBI столь  же сильно укрепляется рубль. Про связь со ставками всё понятно и т.д., но ранее эти движения зачастую показывали в моменте обратную корреляцию. Теперь данный тип «диверсификации» не работает. Покупать и держать Si становится очень накладно.

DR. LECTER, все правильно… Но тут ситуация поменялась. Смотрите, высокая инфляция заставила рынок идти в реальные активы. Идет по-прежнему сильный тренд на фондовом рынке. Берут риск, берут нефтегаз, берут все… Потому рубль нужен. И его покупают за валюту. Идет приток нефтедолларов, част из которых опять же конвертируется в рубли...
Ну и инфляция заставляет ЦБ поднимать ставки для охлаждения экономики. То есть, это разные процессы. Продавая ОФЗ — играем против повышения ставок. Продаем доллары, чтобы покупать рублевые активы, платить налоги.
Как эта ситуация развернется? Не знаю. Вполне возможно остужение экономики — продажа активов — вывод средств в доллар и в безриск...
И судя по графикам, разворот возможен скоро… Ну это как вариант

КРЫС, 

Берут риск, берут нефтегаз, берут все… Потому рубль нужен.

имхо, берут один сбер (из топа), отечественный нефтегаз не оч. кому-то нужен: в сл. месяце «сверхприбыль» изымут серавно (очевидны даже раскорреляции с core-сырьем приличные по русским фишкам),

я думаю, спрос (рубль) ща больше казначейской природы — treas. driven: (я как-то писал, что стрессом будет +300 б.п. на ключе, но хватило и 75 б.п.) так вот все экспортные казны, имхо, прилично привыкли к дешевому фандингу (свопуя/репуя) и сейчас:
а.) прошли болевой порог (по ставке %) и
они вынуждены работать в другом режиме покрывая как переоценку notional (fx), так и растущий  процентный риск/предстоящие % косты

б.) поняли также  размер будущих налоговых обязательств  (по крайней мере те, кто зависит от текущей цены бочки), что в перспективе тоже для «бизнеса» (ст-ти) плохо. 

не нашел подтверждения пока гипотезе, но и не вижу аномального какого-от инфло в отечественные  equities

КРЫС, паника? )

monko, ну бидов на рынке мало. Оферов до жопы… Ценники переставляются на процент ниже каждый день… Да, признаки паники.

КРЫС, 
ага, вот как: никакие +650bps не нужны и ставка 17, нам на фоне ожиданий и 75ти (bps) хватит