Автор: Мюррей Ганн
Паритет риска может стать проблемой.
Когда я работал с крупнейшим в мире суверенным фондом благосостояния, мы наняли пару ученых-ракетчиков прямо из академии. Это были буквально ученые-ракетчики со степенью в области астрофизики и т. п., наняли мы их для разработки количественных портфолио. У них были блестящие умы, но нулевой рыночный опыт. Через некоторое время один из них сказал: «Эврика! Я нашел секретный соус». Его идея заключалась в том, чтобы продать опционы овернайт. В 99% случаев срок их действия будет бесполезным, и фонд будет получать небольшой доход каждый божий день. Мы (поседевшие ветераны рынка) потворствовали ему. Мы знали, что распределение риска по портфелям контролировалось вручную и поэтому, когда волатильность начала расти, а портфель стал отставать мы значительно сократили риск, как раз перед Великим финансовым кризисом!
(
Читать дальше )