Более 2000 книг написано о том, как Уоррен Баффетт построил свое богатство на фондовом рынке, но все они упускают один важный факт. Баффетт заработал огромное состояние не потому что он хороший инвестор, а потому что он оказался хорошим инвестором на протяжении более 70 лет.

Баффетт начал инвестировать в десятилетнем возрасте, к 30 годам его активы выросли до $1 млн, к 90 годам — до $84,5 млрд. Из этой суммы $84,2 млрд он заработал уже после того как ему исполнилось 50 лет.

А теперь давайте проведем мысленный эксперимент. Представим, что Баффетт был бы «нормальным» человеком. В свои 20 лет, он тратил бы деньги на развлечения и путешествия, а не пытался бы сберегать максимум средств, чтобы запустить инвестиционное партнерство.

Допустим, что инвестициями Баффетт занялся бы только в 30 лет, накопив к этому моменту $25 000. Предположим, что его доходность осталась бы на таком же феноменальном уровне в 22% годовых, но в 60 лет он решил бы что пора закончить инвестиционную деятельность и сосредоточиться на игре в гольф.

Ozon по итогам полугодового пересмотра включен в индекс MSCI Russia. Если судить по Tinkoff InvestIndex, эта новость вызвала всплеск покупок акций онлайн-ритейлера российскими инвесторами.

Полагаем, что принимать решение на подобных новостях нужно осторожно. На первый взгляд, звучит логично, что иностранные фонды теперь будут покупать акции компании, увеличивая спрос и цены на них. Однако не существует достоверных исследований, подтверждающих наличие устойчивого эффекта на акцию от включения в этот индекс.

В прошлом году стратегия «под включение» в MSCI Russia приобрела популярность после роста акций Яндекса. Многие аналитики объясняли 80%-е ралли ожиданиями изменения в индексе. Однако после этого случилось два события, опровергающих эффективность стратегии. После исключения из MSCI Russia акции ММК в течение трех месяцев выросли на 50%. Расписки Mail, наоборот, после новостей о включении упали на 10%.

Fix Price объявила ценовой диапазон в рамках IPO на уровне от $8,75 до $9,75 за глобальную депозитарную расписку (GDR). Таким образом, капитализация сети дешевых товаров может составить $7,4-8,3 млрд. Как оценен Fix Pricе относительно других компаний торгового сектора?

Таких дорогих мультипликаторов в традиционном российском ритейле нет. При оценке в $8,3 млрд P/E и EV/EBITDA находятся на уровне более чем в 2 раза выше средних показателей для российского ритейла. С учетом отсутствия потенциала развития в интернете это выглядит еще более космической оценкой.

Компания продает историю роста. Выручка Fix Price за три года увеличилась с ₽62 млрд до ₽190 млрд, +206%. Среди торгующихся компаний традиционного сектора торговли РФ подобных показателей нет и близко. 91% роста выручки у М.Видео достигнуты лишь за счет покупки Эльдорадо.

Эффективность на высочайшем уровне. Маржа чистой прибыли в 9% в три раза выше средних показателей в ритейле. Некоторые знакомые аналитики не доверяют этим цифрам и указывают на историю Обуви России. Там тоже всегда были хорошие показатели по прибыли, но реальными денежными потоками они никогда не подтверждались.

Любимец всех курсов по «фундаментальному анализу» мультипликатор Цена/Прибыль — герой выпуска Bastion podcast.

▫️Почему компании с низким P/E могут быть недешевыми
▫️Что такое «ловушка стоимости»
▫️Какую доходность показывала покупка компаний с низким P/E

Выпуск на Youtube

Управляющая компания «Тинькофф капитал» запустила торги тремя биржевыми ПИФами, которые получили запоминающееся название «Стратегий вечного портфеля» в рублях, долларах и евро. Используемый в них подход к составлению портфеля был придуман в 80-е годы прошлого века финансовым консультантом Гарри Брауном и предполагал покупку 4 активов в равных пропорциях: акций, золота, долгосрочных и краткосрочных облигаций.

Идея стратегии заключалась в возможности получать прибыль при любом сценарии на финансовых рынках. Во время экономического бума активы росли бы за счет доли акций, а в период кризиса — за счет доли золота и долгосрочных государственных облигаций. Дополнительную популярность идее дал управляющий крупнейшего хедж-фонда мира Рэй Далио. Одну из своих стратегий он назвал «Всепогодным портфелем» ( All Weather Portfolio ), подразумевая способность делать прибыль при любых рыночных условиях.

Мошенническая рекомендация основана на намеренном манипулировании мнением читателя с целью получения от него дохода. В лучшем сценарии это подписка на «рекомендации» или членство в «премиум-клубе инвесторов». В худшем — попытка завлечь в мошеннический инвестиционный проект.

Когда я работал у брокера в 90-е, то встречался с потенциальным клиентом и думал: «Сколько продуктов мне нужно ему продать, чтобы выполнить план по комиссиям за месяц?»

Когда я работал управляющим активами в 2000-е, то встречался с потенциальным клиентом и думал: «Сколько активов он принесет, и какой процент от них за управление я возьму».

Когда я стал частным финансовым консультантом, работа которого оплачивается по часам, то понял, что не продаю ничего, кроме моего времени и знаний. Я встречаюсь с потенциальным клиентом и думаю только о том, как составить ему правильный портфель.

Рик Ферри, консультант и финансовый блогер.

Инвестор вряд ли найдет разумный инвестиционный совет от управляющих компаний и брокеров, в которых есть ежемесячные планы по продажам продуктов, и доходы которых зависят от частоты совершаемых сделок. Будущее должно быть за качественной независимой информацией о рынке. 

Bastion в Telegram
Bastion в VK

-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Доходность за 5 лет:
Портфель А +4%
Портфель B +10%

1. Успех инвестиций будет сильно зависеть от эпохи в которую начинает инвестор. Если бы Баффет начинал не в 50-е, а в 70-е, то, скорее всего, о нем бы никто не узнал, так как рынок в эти годы стагнировал.

2. Лучший результат для рынка США — 50-е годы, среднегодовая доходность тогда единственный раз превысила 20%.

3. В худшие десятилетия, когда инвестору не повезет застать Великую депрессию или Великую рецессию, на 10-летнем горизонте можно получить среднегодовой убыток в 1%.

4. Если бы инвестору повезло начать инвестировать после Великой депрессии, то следующего убыточного десятилетия пришлось бы ждать 70 лет.

5. Медианная среднегодовая доходность рынка за десятилетие — 8,8%. С вероятностью 50% доходность инвестора будет выше, с такой же — ниже.

6. Лишь однажды два десятилетия подряд среднегодовая доходность была двузначной: в 80-е и 90-е.

7. 51% доходности рынка за всю истории был обеспечен ростом прибыли компании, 42% — дивидендами, 7,7% — изменением мультипликатора цена/прибыль