Мы наблюдаем как Германия очень неохотно присоединяется к санкциям против России и тормозит поставки оружия Украине. Почему так происходит? Несколько тезисов о грядущем газовом кризисе в стране.

🔹Германия имеет критическую зависимость от российского газа. В 2020 году его доля в общем потреблении страны составила рекордные в истории 55,2%. За последнее время зависимость только увеличилась. В 2010 году Россия имела лишь 37% газового рынка страны.

🔹Германия настолько верила в стабильность поставок газа из России, что мало беспокоилась о подготовке альтернатив. Так, например, в стране нет СПГ-терминалов, способных принимать газ из Катара и США. Лишь 27 февраля этого года канцлер Олаф Шольц объявил о строительстве двух предприятий.

🔹Сейчас в стране 3 экспертные группы разрабатывают стратегию действия при остановке импорта российского газа. То, что раньше казалось невозможным, теперь превращается в базовый сценарий.

В дивидендном портфеле по США с момента последнего обновления наибольшим ростом выделяются акции крупнейшей американской сталелитейной компании Nucor. За последние два месяца они выросли почти на 50%, что совпадает с трендами у крупнейших российских производителей стали НЛМК, ММК и Северстали.

Почему растут металлурги? Ответ очевиден — цены на многие металлы обновляют максимумы за несколько лет. Слабый доллар и масштабные планы по инвестициям в инфраструктуру в США и Китае особенно благоприятно сказываются на ценах на сталь. В Америке стоимость горячекатаной стали впервые в истории превысила $1300 за тонну.

Еще один позитивный тренд — рост спроса на возобновляемые источники энергии. В марте Nucor объявила о заключении 10-летнего контракта с датской Ørsted на поставку стали для проекта ветряных электростанций в Северном Техасе. Аналитики признают производство стали компании одним из самых экологически чистых в мире, что позволяет ей без труда выигрывать подобные сделки.

На мой взгляд, если цена на нефть останется на уровне $28 или уйдет ниже, то доллар по 100 рублей это вопрос времени. Сейчас рубль упал значительно меньше, чем нефть. Это результат работы бюджетного правила — ЦБ продает валюту из резервов, поддерживая курс рубля.

Во-первых, так как резервы не бесконечные, процесс не может продолжаться длительный промежуток времени — рано или поздно цену нефти в $42,4 в бюджетном правиле придется пересмотреть и сократить продажу валюты из резервов. Во-вторых, это огромный удар по экспортирующим секторам, особенно по нефтегазу. При барреле нефти по 2000 рублей доходы отрасли в 2020 году могут упасть на 40%.

И в 2008-2009 году и 2014 году российские власти в итоге переставали поддерживать рубль «интервенциями». Все предпосылки для этого есть и сейчас.

Ваше мнение?