Постоянная рубрика — подборка облигаций, на этот раз рублевые. Классика, так сказать.
Если что, это не готовый портфель, а просто список более-менее вменяемых выпусков. Удочка вместо рыбы

— В подборке разбивка по доходности, рейтингу, погашению и так далее. Низкорейтинговые по традиции исключаю, благо нормальных хватает
— Мой личный портфель отличается от этой таблички, т.к. многое покупалось ранее (зима-весна). В табличке те, которые ПО ТЕКУЩИМ более-менее ок. Надеюсь это понятно
— На текущий момент снова интересны длинные ОФЗ (вроде 26248-26246-26244), доходность выше 15%.
— При этом короткие ОФЗ (да и короткие корп. фиксы) переоценены, проще купить фонд денежного рынка или флоатеры.

📍Как видите, доходность постепенно растет. Так как тело облиг падает. Плавно возобновляю подбор длинных ОФЗ и/или корпов (откатились достаточно), ну и валютные никто не отменял.

📍На мой взгляд до конца года 16% мы все же увидим, а еще ниже только после НГ. Но этот негатив частично в цене. А долгосрочно снижать все равно придется

( Читать дальше )

Рыночная цена = 0.5₽

Краткие итоги за 1П2025 года по МСФО:

Выручка +29.4%
Чистая прибыль +34.3%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Цель удвоить производство к 2028 году
🟢Золото не теряет позиции

Риски присущие ЮГК:

🔴Конфликт с прокуратурой
🔴Планируется продажа доли государства не лучшей компании
🔴Отсутствие дивидендов

ЮГК может попасть не в те руки. Потенциальный покупатель уже известен — УГМК и он так себе относится к миноритариям. Даже есть небольшой шанс делистинга.

Уровень задолженности средний.
Долг увеличился на 63.8% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 2.09x.

Выплат ещё не было.

➡️ Возможный дивиденд — 0₽.

Не ожидается по итогам 2025 года.

Золото вверх, акции ЮГК вниз. Котировки снижаются, ведь компанию хотят продать в руки УГМК. Вкратце, миноритариев покупатель радовать не любит.
Переход государственной доли вряд ли приведёт к чему-то хорошему. Несмотря на это, даже с учётом долгом, штрафов, приостановки производства, ЮГК показывает сильный результат. Оно и понятно, золото скоро 4000$ пробьёт.

Всем финансового роста! 📈

( Читать дальше )

Рыночная цена = 987.5₽

Краткие итоги за 1П2025 года по МСФО:

Выручка не изменилась
Чистая прибыль -61%

Позитивные новости за последнее время:

🟢Самолёт работает над оптимизацией расходов
🟢Застройщикам может помочь государство

Риски, присущие Самолёту:

🔴Долговая нагрузка увеличивается
🔴Возвращение льготной ипотеки маловероятно
🔴Штрафы по задержке сдачи жилья

Самолёт пострадал не столь сильно от приостановки льготных ипотечных программ, сколько от высокой ключевой ставки. Долг без учёта денег на эксроу велик

Уровень задолженности выше среднего.
Долг увеличился на 428.5% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 1.13x.

Как менялись выплаты в последние годы:

3.6% выплачено за 2022 год
0% выплачено за 2023 год
0% выплачено за 2024 год

➡️ Возможный дивиденд — 0₽.

Не ожидается по итогам 2025 года.

Компания закрыла первые полгода 2025 в плюс по прибыли. 2-е полугодие принесёт убыток с большой вероятностью. Доля ипотечных сделок за год упала до 54% с 77%.
Компания вынуждена перестраиваться. Тот факт, что Самолёт сохраняет лидирующие позиции по объёмам строки в РФ ни о чём не говорит. Некоторые проекты уже поставили на паузу, а ввод жилья переносится, что подставляет компанию под штрафы.

( Читать дальше )

— Валютные облиги прикрываются курсом $, шифруются под иностранщину, делают вид ю «мы тут сами по себе», однако остаются ТАКИМИ ЖЕ облигациями. Так как живут по правилам НАШЕГО рынка.

❗️А значит на них тоже действует общая сила гравитации рынка — падают как все, растут как все.

— На ожиданиях снижения ключа ЦБ они растут (вместе с ОФЗ, вместе с корпоратами рублевыми и так далее), а теперь падают вместе с обычными облигами.

— А следом многие подумали, что доллар теперь не так резко вырастет — вроде ставка не падает, налоги, инфляция. Тоже минус покупатель.

❗️У валютных облиг два фактора, влияющих на цену: курс и денежно-кредитная политика.

— Т.е. если рынок ждет проблемки, а он их ждет, то допустим валютный Газпром падает вместе с обычными ОФЗ, начинает стоить 95% от номинала. А уже эти 95% считаются по курсу $.
— Т.е. комбинаций больше: ожидания курса, ставки, инфляции, конкретика по выпускам (дюрация, купон).
— НО! если смотреть на полгода вперед — курс поможет облигам. Мы же бакс по 30 не ждем, верно?

( Читать дальше )

Рыночная цена = 68.88₽

Краткие итоги за 8М2025 года по МСФО:

Чистый процентный доход -24.1%
Чистый комиссионный доход +23.2%
Чистая прибыль -3.2%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Снижение ставки улучшает финансовый результат
🟢Высокая дивидендная доходность

Риски, присущие ВТБ:

🔴Невыполенение норматива по достаточности капитала
🔴Проведение допэмиссий
🔴Конвертация префов

Банк всё же выполнил своё обещание по выплате дивидендов. Более того, собирается продолжить тенденцию и в последующие несколько лет.

Уровень задолженности очень низкий.

Как менялись выплаты в последние годы:
0% выплачено за 2022 год
0% выплачено за 2023 год
27.2% выплачено за 2024 год

➡️ Возможный дивиденд — 17.5₽.

Ожидается по итогам 2025 года.

Акции банка снижались на четверть, отсчитывая от дня перед дивидендной отсечкой. Дивидендный гэп не закрыт, наоборот, котировки сейчас испытывают давление на фоне снижения чистой процентной маржи, что ограничивает процентный доход ВТБ.
Просадка в акциях, это ли не повод зайти, даже на короткий срок? В этом есть смысл, но смущает лишь одно — это ВТБ. С его репутацией среди инвесторов шанс быть обманутым не так уж и мал. С другой стороны подкупает высокая див. доходность к текущей цене. Потенциал роста здесь есть, а негатив уже впитан — та же допка уже позади

( Читать дальше )

Постоянная рубрика — подборка облигаций, на этот раз валютных. Раз уж курс до сих пор низкий.
Если что, это не готовый портфель, а просто список более-менее вменяемых выпусков.

📍В подборке разбивка по доходности, рейтингу, погашению и так далее. Низкорейтинговые по традиции исключаю, благо нормальных хватает
📍В среднем около 7% в валюте доходность нынче. Для топ эмитентов это весьма недурно.

Кстати. Рублевые тоже пришли к интересным блокам, момент считаю интересным для добора.

У меня наибольший объем в Газпромовских выпусках (уже года 2 там лежит, добираю иногда), НорНикеля много, Газпромнефти, Росатом и Сибура прилично, далее равномерно Новатэк-Фосагро-Полюс. Еще чуток держу в фондах (SLBC/TLCB).

По-прежнему валютные облигации один из немногих инструментов, где есть понятная идея на среднесрок. И давайте без вот этого вот “Бюджет наполнят налогами, доллар расти уже не будет".

Всем финансового роста! 📈
Подписывайся, дальше — больше 📊
—
#инвестиции #акции #облигации

Вот и октябрь. Моргнуть не успеем — а там НГ. А меняется все нереально быстро, как видите.

📍Кредитные каникулы для ИП и СЗ

ЦБ кажется осознает тяжесть повышения налоговой нагрузки и готовят почву.
ИП и самозанятые смогут оформить кредитные каникулы на срок до 6 месяцев по кредитам, которые выданы после 1 марта 2024 года и по которым просрочка менее 30 дней.

Лимиты по кредитным каникулам:
— Самозанятые — до 10 млн ₽
— Микробизнес — до 60 млн ₽
— Малый бизнес — до 400 млн ₽
— Средний бизнес — до 1 млрд ₽

📍Маркировка стройматериалов, косметики и спортивного питания

С 1 октября 2025 года система «Честный знак» начнет работать для новых категорий товаров. Плюсик в копилочку инлфяции.

📍Страхование банковских вкладов

С 30 октября 2025 года вступает в силу новый закон, который в два раза повышает размер страхового возмещения по рублевым вкладам. Но только для вкладов более 3-х лет, страховка 2.8млн будет.

📍Больше раскрытия информации для инвесторов (обсуждают)

До конца 2025 года в нормативный акт о раскрытии информации для публичных компаний будет внесено требование раскрывать прогнозные показатели деятельности в проспекте эмиссии ценных бумаг при выходе на IPO. Обещают в октябре детали дать. Это пока еще не подтверждено!

( Читать дальше )

Налоги, налоги, налоги...

Что нового в подсчете налогов на вклады?

— С 2025 года % доход по вкладам относится к инвестиционным доходам: налог 13% — если доход до 2,4 млн ₽, налог15% — если больше.
— В 2024 году макс ключевая ставка была 21%. Таким образом, от налогообложения будут освобождены доходы в размере ₽210 тыс. (1 млн × 21%). Считается автоматом.

📍Общая формула:

Суммарный доход по вкладам минус сумма «вычета» (1 млн рублей × максимальная ключевая ставка ЦБ) >> далее либо налог 13%, либо 15%.
Пока выходит «вычет» 210000₽ (так как максимальная ставка была 21%).

📍К примеру, налог на вклад 2,4 млн под 22% составит 41 340 рублей.

— НЕ путайте налог на вклады и брокерку, это разное.
— И не путайте не облагаемую налогом сумму с обычным вычетом, которую самому подавать надо, то есть это разные опции.
— А еще не путайте обещалки из рекламы банков. Реальные % обычно выходят ниже.

📍Очевидно, что в ближайшие годы затягивание поясов продолжится:

— Дефицит федерального бюджета РФ в 2026-м запланирован на уровне 3,8 трлн руб, в 2027-м — 3,2 трлн руб, а в 2028-м — 3,5 трлн руб. Конские цифры.

( Читать дальше )

Рыночная цена = 2293.6₽
Справедливая цена = 2283₽

Краткие итоги за 1П2025 года:

Выручка +24.8%
Чистая прибыль +20.5%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢К концу года рубль может девальвироваться
🟢30% от EBITDA направятся на дивиденды
🟢Золото пикирует

Риски присущие Полюсу:

🔴Падение цены на драгоценный металл
🔴Укрепление национальной валюты

Полюс идёт против рынка. Акции растут на фоне обновления рекордов по стоимости золота. Отчётность за 1-е полугодие шикарная, а дивиденды выплатят уже в октябре.

Уровень задолженности низкий.
Долг увеличился на 219.9% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 1x.

Как менялись выплаты в последние годы:
26.2% выплачено за 2022 год
0% выплачено за 2023 год
12.7% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 70.85₽.

Полюс отлично себя показывает. За причиной далеко ходить не нужно — золото ракетит, цена перевалила за 3700$. Акции достигли 2300₽ за штуку.
Глядя на всё это, выходит, что я вышел из Полюса рано. Последние 15 акций продал по 1933.6₽. Сделка принесла +32.92%. В планах теперь перезайти по более низкой цене, но когда она будет. Брать по самой высокой цене точно не хочется. Но Полюс хорош практически во всём.

( Читать дальше )

Нормальные докупаю, предыдущие держу, ничего не продаю. Это если очень кратко.

🎙️Из-за разговоров о дефиците бюджета. Набиуллина недавно заявляла, что чем больше дефицит бюджета, тем жестче денежно-кредитная политика. Очевидно ждать супер снижения ключа на таком фоне не стоит.

Важно! Это НЕ значит, что в октябре нас ждет пауза. Риторика — тоже инструмент. Как ни крути, хотя бы до 15-16% в обозримом будущем мы доберемся. Замедление деловой активности давит, крупный бизнес подгоняет.

Если бы бюджет был на запланированном уровне (а не расходился безмерно, как сейчас...), ставка уже была бы около 15%, а на НГ можно было бы на 13-14% надеяться. В реальности ставка все равно снижается, просто медленнее ожиданий.

🎙️Налоги.
Ходят слухи о повышении НДС с 20% до 22% (т.к. он повсюду — на инфляцию надавит жестко). Сюда же рекламный сбор, утиль сбор, пошлины на ряд товаров и так далее. Любые обсуждения роста налогов = ожидания инфляции = слив акций и облиг.
Нюанс. Вспоминаем рост цен на коммуналку — отыграли разово, потом забыли.

( Читать дальше )