Нефтянка. Кого берем, кого продаем?

— Санкции от Великобритании выкатились против ЛУКОЙЛ и «Роснефть». Также меры ввели в отношении ряда банков и Национальной системы платежных карт.
— В рамках новых санкций Великобритания откажется от импорта нефтепродуктов, которые были получены из российской нефти в третьих странах, сообщило правительство страны.
— Ограничения в отношении компаний ЛУКОЙЛ и «Роснефть»: заморозку активов, санкции в отношении трастовых услуг и транспорта;
— Ограничения в отношении индийской компании Nayara Energy (у нее есть свой нефтеперерабатывающий завод, порт и сеть АЗС), крупнейшим акционером которой является «Роснефть»;
— Санкции против четырех нефтяных терминалов в Китае и 44 судов, которые Британия относит к российскому «теневому флоту»;
— Санкции против СПГ-отрасли: восьми танкеров для перевозки этого топлива и китайского СПГ-терминала;
— Санкции против Национальной системы платежных карт и ряда банков: Трансстройбанка, Примсоцбанка, ББР Банка и Солид Банка.

Ну и базовые причины слабости прежние: Курс сами видите, нефть (URALS в рублях) БОЛЕЕ чем 20% ниже прошлого года.

( Читать дальше )

Рыночная цена = 1260.9₽

Краткие итоги за 1П2025 года по МСФО:

Выручка +19.2%
Чистая прибыль +3.6%
EBITDA +15.1%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Дивидендные платит стабильно
🟢Не привлекает займы
🟢Рост финансовых показателей на постоянной основе

Риски, присущие Мать и Дитя:

🔴Увеличение долговой нагрузки и снижение выплат при новых крупных M&A
🔴Снижение доходов от процентов

Чем ниже ключевая ставка, тем меньше дополнительный доход компании. Сравните, в конце 2023 было на счетах 9.9₽ млрд, а теперь имеется 3.46₽ млрд. Но это не проблема, когда растёт операционная прибыль.

Уровень задолженности нулевой.
Долг уменьшился на 100% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = -0.3x.

Как менялись выплаты в последние годы:

1.8% выплачено за 2022 год
0% выплачено за 2023 год
19.5% выплачено за 2024 год

Ожидается по итогам 1 полугодия 2025 года. Отсечка 20 октября.

Я относился к компании нейтрально до недавнего времени. Не всегда есть возможность дико наращивать капитал, иногда, важнее сохранить его. Мать и Дитя отличное место для сбережения.

( Читать дальше )

GloraX выкатил результаты за 9 мес. и 3 кв. 2025. Если что, лидер российского рынка девелопмента по темпам региональной экспансии, мастер-девелопменту и КРТ.

Интересно, т.к. у них есть облигации. К слову, в будущем IPO планируют

📍Сперва операционные показатели за 9 месяцев 2025 года:

— Объем заключенных договоров вырос на 88% год к году до 154,9 тыс. кв. м (82,4 тыс. кв. м за 9 мес. 2024 г.);
— В денежном выражении продажи недвижимости увеличились на 56% и достигли 31,6 млрд рублей (20,2 млрд рублей за 9 мес. 2024 г.);
— Количество заключенных договоров выросло на 119% до 4 680 шт. (2 135 штук за 9 мес. 2024 г.);
— Средняя цена за квадратный метр квартир и апартаментов составила 210 тыс. рублей (251 тыс. рублей за 9 мес. 2024 г.);
— Доля заключенных договоров с участием ипотечных средств составила 68% (66% за 9 мес. 2024 г.);
— Доля продаж региональных проектов по объему проданных площадей увеличилась в 9 раз до 63% (7% за 9 мес. 2024 г.).

📍Операционные показатели за 3 квартал 2025 года:

— Объем заключенных договоров вырос на 172% год к году до 45,9 тыс. кв. м (16,8 тыс. кв. м за 3 кв. 2024 г.);

( Читать дальше )

Рыночная цена = 2.6365₽

Краткие итоги за 1П 2025 года по МСФО:

Выручка +12.4%
Чистая прибыль +4.3%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Пока что лучший игрок в своём секторе
🟢Компания сохранит дивиденды в размере 25% от чистой прибыли

Риски, присущие Интер РАО:

🔴Отсутствие интереса к повышению капитализации
🔴Отмена дивидендов
🔴Капитальные затраты останутся повышенными ещё несколько лет

Интер РАО стала менее интересной. Причина в отношении менеджмента к миноритариям. Компания не собирается привлекать внимание акционеров к своим акциям.

Уровень задолженности практически нулевой.
Долг увеличился на 2.5% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = -2.44x.

Как менялись выплаты в последние годы:
6.5% выплачено за 2022 год
8.1% выплачено за 2023 год
9.6% выплачено за 2024 год

Выплата будет по итогам 2025 года.

Последние новости подбивают. Менеджмент не заинтересован в увеличении капитализации, а Минэнерго выступил с идеей отказа от выплат для электроэнергетических компаний.
Кубышка Интер РАО уже не впечатляет. Единственное, что компания с ней делает — тратит. Деньги идут на инвестиции. Консервативная див. политика позволяет сохранять 75% чистой прибыли на личные нужды, поэтому с точки зрения финансовой устойчивости не всё так плохо.

( Читать дальше )

Акции Группы ПИК за последний месяц слили более 30%, пожалуй один из самых эпичных сливов октября. При этом акции будут более 40 тысяч рубелй стоить. Удорожание через удешевление

📍СД девелопера ПИК 8 октября дал две рекомендации (обе стремные):

— Отменить дивидендную политику компании, действовавшую с 2023 года. В последний раз платили дивиденды в 2021 г. за 1 пол., т.е. даже финальных не было. С тех пор — труба. Окончательное решение будет принято на ВОСА — 14 ноября, но будто уже все и так ясно.

— А еще решили провести консолидацию обыкновенных акций (обратный сплит) с коэффициентом 100 к 1(по текущим ценам это около 40.000 руб/акц, т.е. ооооочень дорого).

📍Туда же, более ранние новости. Текучка, но все же:

— Арбитражный суд Москвы постановил взыскать с группы ПИК >8 млрд.руб в споре с бывшим партнером по проекту в Перово.
— ФАС возбудил дело против ПИК из-за жалоб жильцов на провайдер Lovit (провайдер ПИК, ранее жильцы жаловались, что не могут подключить других операторов).

Гордеев неоднократно сокращал долю: к октябрю 2023 у него было 52,49%, после его доля сократилась до 32,49%, а в апреле 2025 доля снизилась до 15,15%.

( Читать дальше )

Основная корзина металлов: никель, медь, палладий и платина. При этом медь тянет за уши компанию уже давно (спасибо за это), а палладий и платина прибавили лишь недавно. А так еще продают иридий, кобальт, золото, серебро, селен, теллур и т.д.

Тезисы, а в конце выводы:

📍Рост цен на металлы конечно позитивен, но при этом он был ожидаем рынком и отчасти уже в цене. Уберег от падения глубже, так сказать. При этом платина-палладий растут отчасти спекулятивно, «догоняют» тренд в золоте.

📍Лучше всех медь, она РЕАЛЬНО помогает, там рост устойчивый. Платина +60% за год, но все же для НорНикеля медь важнее, так как стабильнее.

📍Палладий недавно поехал вверх, но до реальных высот из прошлого ему далеко. Металл крайне важен для НорНикеля, но реальная перестановка пойдет от 1600$ за унцию, хотя бы. При этом с закреплением цены там, не разовой свечкой.

____
📍Экспертные агенства НЕ видят какой-то перспективы по палладию, так как затоваренность остается огромной + спрос зажат — используют в бензиновых катализаторах, а платину в дизельных. Но рынок заполнен по уши. Вспомним еще угрозы санкций-пошлин против палладия из РФ.

( Читать дальше )

Банковский сектор России в 2025 году не заработает прибыль 2024 года, заявил глава «Сбербанка» Герман Греф в рамках выступления на «Финополисе-2025».

Даже самая элитная отрасль рынка не смогла превзойти себя. 2025 реально злой.
Выше сравнил динамику банков между с собой (за основу взят СБЕР)

📍Общие мысли о банкaк:

— Банки крепче большинства на рынке — это очевидно. Даже высокую ставку пережили, более-менее. Очевидно выиграют от снижения ключа, но это очевидно, поэтому на столь грустном рынке стоят достаточно дорого. Халявных условий нет, увы.
— Налоги прошли условно мимо, т.к. фин. услуги НДС не облагаются. Обсуждают конечно НДС на эквайринг, но это пока еще слухи. Скорее, тут риск платежеспособности бизнесов-физиков, замедление кредитования вцелом. Особенно юриками.
— Политика, стоимость нефти и всякие внешне-торговые истории банков касаются лишь косвенно.

Истинная элита рынка — отсиделись в тихой бухте во время шторма. Но есть нюансы

— СБЕР, вечный топ по всем параметрам. Универсальный выбор для любого инвестора, паровоз рынка. По отчетности за 9 мес. — все хорошо, рекорды по многим показателям, в частности по месячной ЧП. МСФО 28 октября, будет инфо по резервам, проблемным кредитам и налогам. Долгосрочно идея есть.

( Читать дальше )

Рыночная цена = 448.4₽

Краткие итоги за 1П2025 года по МСФО:

Выручка +23.9%
Чистая прибыль -21.6%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Снижение ставки выгодно ПИК
🟢Накопленный кэш превышает задолженность

Риски присущие ПИК:

🔴Будет проведён обратный сплит
🔴Застройщикам всё сложнее
🔴Отдаление от миноритариев

Девелопер снизил чистую прибыль всего на 21.6%, но суть не в этом. Я лишь однажды инвестировал в ПИК, закрыв сделку в +14.1%. Долгосрочно смотрю на строителей с недоверием.

Уровень задолженности низкий.
Долг увеличился на 61.1% с 2021 года.
Net debt/EBITDA =-0.32x.

Как менялись выплаты в последние годы:
2.2% выплачено за 2021 год
0% выплачено за 2022 год
0% выплачено за 2023 год

➡️ Возможный дивиденд — 0₽.

Не ожидается по итогам 2025 года.

Последние новости про ПИК поражают.
Во-первых, акции могут вывести из 1 эшелона. Во-вторых, компания отказалась от див. политики, что делает выплату невозможной. В третьих, компания проведёт обратный сплит и акции будут стоить дороже в 100 раз.
Корпоративные события не менее важны, нежели конъюнктура. В случае застройщика и то, и другое складываются худшим образом. Чем дальше компания от миноров, тем сложнее в ней получить хоть какую-то прибыль. Даже в качестве «быстрой» сделки не возьму. Конечно, никто не отменяет отскок, но не в этот раз.

( Читать дальше )

Рыночная цена = 12.55₽

Краткие итоги за 1П2025 года по МСФО:

Выручка +57%
Чистая прибыль -54.8%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Выручка от регулярной деятельности растёт
🟢Центробанк снижает ставку

Риски, присущие Совкомбанку:

🔴Нерегулярная прибыль может превратиться в убыток
🔴Дивидендная доходность может быть под давлением весь 2026
🔴Укрепление национальной валюты создаёт негативный эффект

Банк сможет восстановить доходы до уровня 2024 года не раньше середины 2026. К тому же рост нерегулярной прибыли и девальвация будут подгонять бумаги к росту.

Уровень задолженности крайне низкий.

Как менялись выплаты в последние годы:

8.9% выплачено за 2023 год
2.2% выплачено за 2024 год

➡️ Возможный дивиденд — 0.12₽.

Ожидается по итогам 2025 года (вторая часть).

Менеджмент Совкомбанка постоянно обновляет прогноз по прибыли. В этом году его меняли с «увеличится» до «снизится». Второй вариант наиболее вероятен.
Минус банка в том, что помимо эффекта от охлаждения экономики, у него множество прочих статей дохода. Например, годом ранее было заработано 7.4₽ млрд в качестве нерегулярной чистой прибыли, а в 1П2025 Совкомбанк практически ничего не получил. Смотрю позитивно на акции банка, особенно по текущей цене. Меня устраивает идея «под восстановление», которая способна принести более 50% на рубеже года.

( Читать дальше )

Пока все падает и на рынке депресняк — давайте отвлечемся и обсудим что-то нейтральное. Алюминий, например.

У нас главный производитель алюминия – это Русал. Чувствует он себя с момента СВО, скажем честно — не очень. Наш алюминий под санкциями.

На долю России приходится 5% мирового производства алюминия.

📍Где используется металл ?

Около 25% ежегодно производимого алюминия используется в строительной отрасли, а еще 23% выделяется на каркасы транспортных средств, провода, колеса и другие компоненты в транспортном секторе. Ещё 17% в бытовой сфере – банки, фольга, упаковка.
Очевидно еще самолеты, корабли, машины, миллион всего. Но эти отрасли тоже не простые.

📍Топ-5 производителей первичного алюминия

1️⃣ Китай — ~41 млн тонн
2️⃣ Индия — 4.1 млн тонн
3️⃣ Россия — ~3.8 млн тонн
4️⃣ Канада — 3 млн тонн
5️⃣ ОАЭ — 2.7 млн тонн

Мы удерживаем третье место благодаря дешёвой энергии и устоявшимся цепочкам. Но растущие логистические издержки и цена санкций давят на маржу. Приходится продавать и везти всё тоже самое, только в обход. В общем перспектив для инвестора ноль.

( Читать дальше )