Пробую в аналитику.

В июле тренд на снижение годовой инфляции продолжится. Если посмотреть на таблицу инфляции по месяцам, то можно увидеть, что в летние месяцы инфляция низкая. Особенно в августе, когда не редкость дефляция, так как цены падают в связи с урожаем. 

Инфляция по месяцам

Годовая инфляция рассчитывается с учётом месяцев прошлого года. Соответственно отрицательная дельта между месяцами текущего и прошлого года уменьшает годовую инфляцию. Здесь интересно увидеть, что в июле 2024-го был высокий показатель. Можно предполагать, что в июле 2025-го ничего особенно не случится и инфляция будет низкой, а разница между ними сильно повлияет на годовую инфляцию в сторону уменьшения. Вероятно, в статистике увидим цифру 8.

Таким образом ожидания от смягчения денежно-кредитной политики увеличатся к середине июля и в ожидании заседания ЦБ бенефециары понижения ключевой ставки (длинные облигации с постоянным купоном, банки и закредитованные компании) вырастут.

У ожиданий снижения ставки есть вполне математическое объяснение. Высокая отрицательная дельта между показателями июлей и последующий август могут способствовать решению ЦБ снизить ставку на 2 и более процента, чтобы угодить всем и иметь «подушку безопасности», чтобы не испортить статистику.

Продаю акции:

Сбербанк

Который занимал более половины портфеля. Хотел на отсечке зафиксировать прибыль, но что-то тяжело расти он стал. Продал по ценам 321, 324, 327. Набирал с 285 и можно сказать за счет него и рос портфель.

СОЛЛЕРС

Занимал стандартную долю в 10%. Пофиксил на отсечке по цене ниже желаемой. Хотел по 1015, но смог только по 965. Доходность маленькая, но радует, что не убыток, как это было в СеверСтали.


Сейчас состав портфеля такой.

• SBMM — фонд ликвидности от сбера. Храню там кеш.
• ВТБ — брал чуть-чуть на новостях и прогнозах аналитиков. Получил -15%. Из-за маленького объёма не стал фиксить.
• ГМКНорник — долгая история, начинающаяся с убеждения, что зеленая политика увеличит стоимость на никель. Я его покупаю, продаю. Иногда даже успешно, но конечный итог отрицательный -18%.
• Лукойл — взял после отсечки. До нее акция приносила прибыль. Сейчас -7%. Еще вырастит.
• Полюс — когда я его шорчу, бумаг растет, когда покупаю — падает. В общем бумага с перком неудачливости -15%.

Подразумеваю опросы Сбера и БКС в их телеграм-каналах. Среди вариантов были 15%, 16%, 17% и даже меньше 15%. Не увидел варианта «больше 17%».

У меня возникло дежавю. В прошлый раз все ждали 14%, но ЦБ удивил, прибавив 200 пунктов. Уж не знаю, как аналитики делают прогнозы, но председатель ЦБ как-то упоминала среднюю годовую ставку, которая подразумевала продолжения роста. Об этом заявляли те же БКС, а постфактум все остальные вспомнили. 

Сейчас общественность снова игнорирует слова Эльвиры Сахипзадовны. Её риторика сулит сильный негатив. Если прибавить факт, что в прошлом году у нас уже была ставка в 20%, то почему сейчас мы все так уверены, что она достигла предела? Какой вообще смысл поднимать ставку всего на 1%, если инфляция не тормозилась предыдущими поднятиями по 2%.

Центробанку виднее, но не аналитикам. «20% — это жесть», — скажут они. Но когда это случится, они будут петь песню под названием «мы же говорили, что коррекция случится». При этом никто не знал, как поведет себя инфляция, никто не знал, что Китай не поднимется с колен в этом году, да и про выход из акций нерезидентов не было упоминаний.