По закрытию 8 сентября вся Сегежа на бирже стоит около 56 млрд ₽.

А «Эйлер» оценивает дополнительную потребность компании в ликвидности до конца 2027 года в 50–85 млрд ₽.

И это после того, как чуть больше года назад Сегежа уже привлекла через допэмиссию 113 млрд ₽.

То есть потенциальная новая потребность в деньгах сейчас сопоставима со всей капитализацией компании. Вопрос по SGZH становится довольно простым: откуда возьмутся следующие деньги и кто за них заплатит?

В июне 2025 года Сегежа разместила 62,8 млрд новых акций по 1,8 ₽.

До этого акций было 15,69 млрд. После размещения стало 78,45 млрд.

Количество акций выросло ровно в пять раз.

Компания тогда прямо объясняла, зачем нужны деньги: сократить долг втрое, уменьшить процентные расходы, стабилизировать финансовое положение и восстановить свободный денежный поток.

С долгом действительно стало легче. Но операционный бизнес пока не вытянул вторую половину задачи.

За первое полугодие 2026 года выручка снизилась на 15% до 38 млрд ₽, скорректированная OIBDA — на 75% до 0,7 млрд ₽, чистый убыток составил 15,3 млрд ₽, чистый долг — 77 млрд ₽.