Отчитавшийся недавно Уралкалий показал убыток за прошедший год, однако, после коррекции на убыток от курсовых разниц, и изменение стоимости производных финансовых инструментов, обнаружим прибыль в 37,5 миллиардов рублей. При рекордных объемах добычи и продаж удобрений (12,1 и 12,3 миллионов тонн). Это неплохо, но обратим внимание на тенденции:

         — компания заявляет о предстоящем снижении объема добычи до 10,5 миллионов тонн, вследствие потери рудника в конце прошлого года;

         — в силу возрастающей конкуренции на международном рынке, особенно с Беларуськалием, компания прогнозирует снижение поставок в юго-восточную азию, одновременно обращая внимание на ценовое давление от беларусского конкурента;

Очевидно, что основной инвестиционной идеей на рынке, с прошлой осени и, видимо до лета, до дивидендных отсечек являются экспортеры, раллирующие на девальвации рубля уже несколько месяцев, причем лидеры показали кратный рост, это бумаги угольщиков, металлургов, производителей удобрений. И хотя экспортеры будут сильны до отсечек, понятно, что основной рост уже произошел, и покупать, например Русал, уже не кажется отличной идеей по 500 рублей. Но среди группы экспортеров при желании можно найти отставших, что я и делал на прошедшей неделе, рассматривая отчетность компаний и презентации с полезной информацией.

         ММК – несмотря на то, что данную компанию с трудом можно назвать экспортером (основная часть продукции реализуется внутри страны), цены на продукцию в некоторой степени привязаны к валютным, что резко повышает рентабельность производства, при этом долг компании, завершившей недавно основные инвестпроекты, сокращается, также в перспективе компания готова продать турецкий актив, что может вызвать ралли в акциях по примеру Северстали. Потенциал на год – полтора в районе 25 рублей за бумагу, также возможно существенное повышение дивидендов. Безусловно, металлурги отличаются друг от друга, Северсталь, например избавилась от американского подразделения, а НЛМК – рекордсмен по эффективности, но при этом очевидно, что акции ММК существенно отстали от других бумаг отрасли.