Прогноз финансовых результатов Уралкалий за 2015 год

     Отчитавшийся недавно Уралкалий показал убыток за прошедший год, однако, после коррекции на убыток от курсовых разниц, и изменение стоимости производных финансовых инструментов, обнаружим прибыль в 37,5 миллиардов рублей. При рекордных объемах добычи и продаж удобрений (12,1 и 12,3 миллионов тонн). Это неплохо, но обратим внимание на тенденции:

         — компания заявляет о предстоящем снижении объема добычи до 10,5 миллионов тонн, вследствие потери рудника в конце прошлого года;

         — в силу возрастающей конкуренции на международном рынке, особенно с Беларуськалием, компания прогнозирует снижение поставок в юго-восточную азию, одновременно обращая внимание на ценовое давление от беларусского конкурента;

         — согласно программе повышения уровня добычи к 2020 году до 14,4 миллионов тонн, компания увеличивает CAPEXдо 4,5 миллиардов долларов на этот период (примерно 750 миллионов в год, против ранее предполагавшихся 500-600 миллионов), что, несомненно окажет давление на денежный поток, долговую нагрузку и отменяет на ближайшие 5 лет перспективу существенных дивидендных выплат.

         Исходя из среднегодового курса USD/RUBв 60 рублей, после изучения структуры денежных потоков и формирования прибыли, можно спрогнозировать следующие финансовые результаты компании за 2015 год:

                   Выручка             — 150 миллиардов рублей

                  EBITDA             —   80 миллиардов рублей

         Чистая прибыль         -   45 миллиардов рублей

         Такие результаты несколько ниже прогнозировавшихся ранее, и теперь цена в 270, а тем более 300 рублей за бумагу не представляется столь очевидной, разумным теперь представляется рост лишь до 240 рублей за акцию в перспективе года. При этом возможен существенный драйвер роста в виде восстановления совместного выхода на рынок с Беларуськалием. При таком событии рост до 300 возможен.

         Данная запись – частные рассуждения, не совершайте непросчитанных сделок, думайте, успехов!