достаточно одного заголовка об отмене санкций — и начинается хоровое «ожидание перемирия». Индекс МосБиржи дёргается, рубль будто влюбляется заново, а инвесторы начинают верить в светлое — наивно, по-доброму, по-рыночному.

🫣 Но что на самом деле означает отмена санкций для рубля?

Сюрприз: это не только про «возвращение Мака и Икеи». Это про возвращение доллара как системного игрока на валютный рынок. А ещё — про возвращение оттока капитала. Звучит странно, но так и есть.

Отмена санкций — это не «доллар по 30», а «доллар как система».

До 2022 года валютный рынок РФ был живым:
👉 Экспортёры продавали валюту, но не всегда конвертировали её в рубли — часть выводили обратно;
👉 Импортёры свободно платили в долларах, евро, юанях — без ограничений;
👉 А физлица охотно торговали валютой — просто потому что могли.

Санкции искусственно заморозили эту систему. Внешне рубль стал крепче, но ликвидность резко просела. Валюта стала зависеть не от экономики, а от доступности долларов. Манипулировать курсом стало проще: объёмы низкие — достаточно пары миллиардов, чтобы двинуть рынок.

На курс валют влияют многие факторы. Но сегодня мы поговорим об одном из них, который скорей всего уже сегодня вступит в действие. Итак, это фактор «ключевая ставка ЦБ». 

⚠️Ожидается, что сегодня она понизится на 1%, а то и все 2%. Об этом мы узнаем чуть позже.

А пока переходим к оценке возможного курса доллара $USDRUBF после изменения ставки (не сразу, а в течение месяца). Сразу оговорюсь, что остальные факторы мы опускаем и логику расчета формируем «при прочих равных».

Ни для кого не секрет, что Связь между ключевой ставкой ЦБ РФ и курсом рубля к доллару обратная: чем выше ставка, тем крепче рубль, и наоборот.

Основные механизмы влияния:
➡️ Доходность инвестиций – высокая ставка делает рублёвые активы привлекательнее, увеличивая спрос на рубль.

➡️ Инфляция – снижение ставки может усилить инфляционные ожидания, ослабляя рубль.

➡️ Спрос на кредиты – дешёвые деньги (низкая ставка) стимулируют импорт, повышая спрос на валюту.

Формула для грубой оценки:

Новый курс ≈ Старый курс / (1 + Δ Ставки /Старая ставка)

ЦМАКП выпустил свежую модельную оценку курса рубля к бивалютной корзине — и получилось что-то вроде мема «ожидание vs. реальность».

Июль 2025: рыночный курс — 84,9, а модельный — 94,9. Почти -10 рублей разницы. Это как если вам по паспорту 34, а чувствуете вы себя на 25. Только у рубля такие «ощущения» могут закончиться не прыщами, а девальвацией.

😬 Почему такая разница?

Модель логична: она смотрит на нефть, экспорт, торговый баланс. Всё падает. А рубль… стоит. Почему?

Потому что в 2025 году курс — это не совсем экономика. Это про ограничения и контроль. Про ручное управление, обязательную продажу валютной выручки и отсутствие свободного движения капитала. Это рынок валюты без рынка.

📌 На чём держится рубль сейчас?
• Жёсткий контроль капитала. Вывод средств ограничен, отток минимален.
• Принудительная продажа валюты экспортерами. Это создаёт избыточное предложение.
• Сжатый импорт. Не из-за желания меньше потреблять, а из-за логистики, санкций и общей сложности схем.

100 тысяч рублей, инвестированные в 2008 году, согласно расчетам аналитиков, к настоящему времени были бы аналогичны менее 40 тысячам рублей в текущих ценах.

Инвестиции в золото, к примеру, за тот же срок показали бы 1162% доходность. В индекс S&P 500 — 1366%. А просто вложив все в 2008м в  доллар, в 2025м году можно было бы иметь 316 тысяч рублей, с учетом инфляции имея 216% прибыль.

Реальная доходность рубля из-за потери покупательной способности в долгосрок чаще всего была отрицательной.

🙏 Прошу всех, кто торгует на рынке от 1 до 3 лет, подписаться на отдельный канал: INVESTR_RU

Там публикуются спекулятивные и среднесрочные идеи, на которых можно хорошо заработать. Также ежедневно размещается аналитика и мнение по рынку.