На этой неделе был опубликован блок статистики за февраль https://t.me/russianmacro/1386. Цифры зафиксировали некоторое замедление роста экономики (МЭР оценил рост ВВП в 1.5% г/г по сравнению с 1.9% г/г в январе). Тут ничего особо неожиданного нет. За исключением данных о зарплатах. Рост среднего уровня зарплат в январе-феврале составил 12.9% (!) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В реальном выражении – 10.5% г/г. Таких темпов роста зарплат у нас не наблюдалось с 2012 года. 

Это очень важная статистика. Если действительно так, то это означает резкое увеличение инфляционных рисков и может привести к остановке цикла снижение ставок Банком России со всеми вытекающими последствиями для финансовых рынков. Но, без паники! Никакого двузначного роста зарплат, конечно же нет. Есть манипуляции с зарплатами бюджетников и некоторое «обеление» зарплат. Это практически не влияет на объём денег на руках и не несёт инфляционных рисков.

Написал на эту тему большой лонгрид, где постарался показать, что в действительности стоит за этой удивительной статистикой. Ознакомиться с ним можно здесь: https://t.me/russianmacro/1410.