На дворе середина октября, а курс рубля по-прежнему находится в районе 80 рублей!

Если убрать валютные продажи Минфина в рамках бюджетного правила, то иные фундаментальные причины для крепкого рубля отсутствуют!

📌 Аргументы против рубля🧐

— Бюджет. Российский бюджет за 2025 год изначально был сверстан исходя из среднего курса в 96 рублей, но как-то не пошло совсем, поэтому получили дыру почти 4 трлн за 9 месяцев (будет больше по итогу года)!


Исходя из текущих данных бюджет 2026 года тоже будет дефицитным (минимум 4 трлн рублей) и это с учетом повышения налогов со следующего года!

А дыру как-то надо закрывать, ликвидная часть ФНБ почти исчерпана, бесконечно спихывать ОФЗ на баланс банков нельзя (без внешнего контура заимствования тяжелая ноша для бюджета и баланс банков нерезиновый), поэтому девальвация — это вопрос времени!

— Нефть. Нефть-матушка тоже подводит, так как марка Brent торгуется по 61 доллару, а с учетом требуемых дисконтов покупателями российских нефти из-за санкций ситуация с Urals хуже…

( Читать дальше )

На дворе конец июля 2025 года — бонды (и ОФЗ, и корпораты) торгуются с 14% ставкой, а от акций не стоит ждать чудес с учетом слабых отчетов (Северсталь 💿 и Европлан 🚗 мягко намекают) за первое полугодие, да и вряд-ли ситуация поменяется в 3 квартале!

Но есть актив, который может быть интересен для инвесторов до конца года с учетом ряда факторов — валютные инструменты из-за аномально крепкого рубля!

📌 Пять аргументов за лонг валюты 🧐

— Бюджет. Российский бюджет за 2025 год изначально был сверстан исходя из среднего курса в 96 рублей, но за 1 полугодие средний курс составил 86 рублей, а во втором полугодие пока болтается ниже 80 рублей (поход к 95 рублям дает + 20% за 5 месяцев). Как результат в 1 полугодие бюджет закрыт с дефицитом в 3.7 трлн рублей, поэтому власти не заинтересованы в крепком рубле ⚠️



— Нефть. Нефть-матушка тоже подводит, так как марка Brent торгуется по 68 доллара, а с учетом требуемых дисконтов покупателями российских нефти из-за санкций ситуация с Urals хуже…

( Читать дальше )

12 июня Минфин США ввел санкции против Московской биржи и дал 2 месяца на сворачивание операций с ней для всех зарубежных контрагентов, поэтому окончательные последствия от этих санкций станут плюс-минус понятны в ближайшее время.

Первыми последствиями стали окончание биржевых торгов долларом, а также отправление в мир иной акций казахстанского Полиметалла 📀. Я накидал короткий список из пары инструментов, которые лучше не трогать, чтобы избежать инфраструктурных рисков.

📌 Электронный юань 💸

В вопросе электронных валют все идет последовательно и по плану. Сначала отрубили франк, потом йену, потом фунт, совсем недавно евро и доллар, поэтому следующий на прицеле стоит юань. Отрубят/не отрубят, я не знаю, но от электронного доллара я отказался в 2022, а от юаня в 2023. Да и зачем себя подвергать лишнему риску в юаневых инструментах, если долларовые замещайки дают такую же доходность при меньшем риске? Поэтому я держу их у себя в портфеле и сплю спокойно.

Для неверующих в потенциальную остановку электронным юанем у меня есть два очень неприятных факта: 1)Как там поживают торги Гонконгскими акциями на СПБ — бирже?

( Читать дальше )

Прошел месяц с момента санкций на НКЦ, которые парализовали торги зелёной бумажкой на московской бирже, но катастрофы, которую прогнозировали некоторые паникеры, не случилось.

Но несмотря на блокировку торгов наш уровень жизнь все равно в определенной степени зависит от курса доллара, поэтому продолжаю активно следить за ситуацией и делать определенные выводы.

📌 Мои наблюдения по валюте 👀

Да, возможно, новости по валюте и сама валюта для многих ушли на второй план, но я собрал несколько интересных субъективных выводов на основании произошедшего:

— Катастрофы не случилось ✔️. Небо на голову не упало, товары экспортируются и импортируются, курс доллара считается через кросс-курс с использованием юаня. Если кто-то считает, что курс ненастоящий, то хорошим индикатором будет цена на наличный доллар. Спред в будни небольшой, поэтому мы пока живём с одним курсом.

Да был шок в июне, когда рубль чрезмерно укрепился, но ситуация была оч похожа на сентябрь 2022, когда тоже была паника, но не с реальными, а потенциальными санкциями на НКЦ. Я ситуацией воспользовался и подкупил немного замещаек.

( Читать дальше )