Продолжаю рассматривать корпоративные облигации с хорошей устойчивостью и постоянными купонами, дающими премию к текущим ОФЗ со сроком погашения более двух лет для замещения LQDT. Сегодня в фокусе облигация ПГК3Р01 (в моем портфельчике уже есть 10 штук).

Но для начала разберу отчетность.

КОРПОРАТИВНЫЙ ПРОФИЛЬ И ТЕКУЩЕЕ ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ

ПГК — крупнейший частный оператор ЖД-перевозок в РФ — подвижной состав > 59,7 тыс. вагонов, большая часть — полувагоны Компания работает в сегменте, зависимом от:

— тарифов РЖД;

— ставок аренды вагонов;

— макроциклов грузопотока (металлургия, уголь, стройка);

— изменения ставки ЦБ (высокий процентной риск).

Выданные рейтинги: Эксперт РА — ruAA, НКР — AA+.ru (высокий кредитный профиль, низкая вероятность дефолта).

АНАЛИЗ ОТЧЁТНОСТИ (МСФО)

Из отчёта о прибыли (1П2025) видно, что выручка снизилась до 66,3 млрд (-2,3% г/г). Ключевое ухудшение — рост стоимости услуг РЖД и аренды +16% г/г. Операционная прибыль также снизилась до 20,6 млрд против 25,5 млрд год назад (-19%).