Влад, у вас получилась иллюстрация того, что если один инвестор регулярно вынимает кэш из своей позиции (в виде дивидендов), а другой этого не делает — то при идентичной доходности у обоих инвесторов, стоимость позиции в акциях у второго будет, конечно, выше. Никакого «эффекта пузыря» здесь нет — как видно из вашей таблицы на агрегированных данных, в обоих случаях бизнес зарабатывает одинаковую прибыль, имеет одинаковую рыночную оценку, и коэффициент P/E одинаковый.

Мне кажется, в этом и заключается путаница в исходной статье Никиты: эффект «автоматической капитализации байбэк-выплат для конкретного инвестора, который не продает свои акции» он путает с некими агрегированными эффектами «накопления байбэков в капитализации рынка», которых на самом деле не существует.

Судя по комментам у меня на канале (https://t.me/RationalAnswer/1633), внезапно выяснилось, что многим подписчикам неочевидно, почему похищают именно криптанов. «Так ведь в налоговой и о ваших банковских и брокерских счетах тоже инфа есть? Почему вы только от декларирования крипты возбудились??»
.

Объясняю простым языком.

.
Смотрите, вот вы знаете, что у человека в крипте лежит 10 млн баксов. Вы его похитили, вставили в него паяльник, он вам перевел крипту, вы ее пропустили через миксеры-обфускаторы — и все мирно разошлись в разные стороны. Как говорилось в одном мультике, «in and out, приключение на 10 минут!»

.
Теперь представьте, что вы хотите провернуть похожий трюк с чуваком, у которого 10 млн баксов в условном Interactive Brokers. Сначала его надо заставить всё продать и вывести деньги (на его собственный счет) — брокер при этом будет названивать и требовать личного подтверждения, что у клиента всё окей. Вывод займет несколько дней. После этого деньги со счета нужно как-то передать похитителям — думаю, вы догадываетесь, почему это придется делать наличкой. Получается, «пациента» надо привезти в отделение банка, где он культяпкой без части пальцев должен будет подписать ордер на снятие средств. К слову, в какой-нибудь Европе на этапе «я хочу снять 10 млн наличкой» вам банковский клерк уже второй рукой будет набирать номер ментов.

.
Тут некоторые люди возражают «так ведь во всех новостях пишут, как бабули десятки миллионов рублей передают телефонным мошенникам — разве это не то же самое?». Конечно, не то же самое. Бабушки это всё делают добровольно, физического воздействия к ним никакого не применяют — в этом огромная разница. Именно поэтому вы читаете гораздо меньше новостей формата «бабушку похитили и с применением спецсредств заставили продать квартиру, чтобы заплатить выкуп». Такое, конечно, тоже бывает — но масштабы, скажем так, несравнимы.

.
Ну то есть, сама природа крипты приводит к тому, что ее участие в процессе делает вымогательство сильно проще и безопаснее для самих вымогаторов.

.
Получается, в этом смысле, «реестр криптанов» = «список обеспеченных людей, у кого проще и эффективнее всего отжать их капиталы с помощью паяльника».

Инсайд не может сделать вероятности точнее. это бредИнсайд просто меняет вероятности. Они просто становятся другими.