📌 Полгода назад НЛМК представил довольно позитивный отчёт за 1 полугодие 2024 года. На днях появились результаты за весь 2024 год, поэтому сегодня выясним, привлекательны ли сейчас акции металлурга.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка по итогам 2024 выросла на 4,9% год к году до 979,6 млрд рублей.

• Чистый долг компании по-прежнему отрицательный (–10,2 млрд рублей), благодаря чему в 2024 году чистый процентный доход НЛМК вырос в 2 раза до 15,6 млрд рублей.

❗ РИСКИ:

• Чистая прибыль снизилась на 41,8% до 121,9 млрд рублей на фоне отрицательных курсовых разниц и высокой базы сравнения (в 2023 году прибыль от прекращённой деятельности составила 59,8 млрд рублей). Если не учитывать разовые доходы, то прибыль снизилась на 18,6%.

• Капитальные затраты выросли на 42,1% до 113,4 млрд рублей – это повлияет на снижение размера дивидендов, так как базой для расчёта является свободный денежный поток.

• Доля экспорта у НЛМК значительно выше, чем у конкурентов, поэтому если против компании всё-таки введут санкции, это в большей степени скажется на показателях металлурга. Чтобы избежать этого, компания старается лишний раз не напоминать о себе и не раскрывает подробности своей стратегии развития и объёмов экспорта.

📈 ОТЧЕТ ЗА 1 ПОЛУГОДИЕ 2024 г.:

• Выручка за первую половину года выросла на 16,6% год к году до 517,8 млрд рублей, однако чистая прибыль снизилась на 10,7% год к году до 81,7 млрд рублей. Причина падения прибыли – отрицательные курсовые разницы объемом в 12,5 млрд рублей.

• Чистый долг у НЛМК остается отрицательным, что позволяет компании получать дополнительный доход в условиях высокой ставки. Так чистые процентные доходы за полугодие выросли в 3,8 раз год к году и составили 9,5% от прибыли.

💰 ДИВИДЕНДЫ:

• Учитывая дивидендную политику компании, на дивиденды должны направить весь свободный денежный поток, а это около 11,2 рублей на акцию (див. доходность за полугодие – 8,8%).

• Див. доходность по итогам 2024 года может превысить 18% (23,5 рублей на акцию), что является одним из самых высоких показателей на рынке.

❓ ОЦЕНКА КОМПАНИИ:

• P/E находится на исторически низком уровне 4,2 (средний показатель за последние 10 лет – 8,8). После своих пиковых значений (перед див. отсечкой) цена акций НЛМК снизилась на 50%, хотя в бизнесе компании ничего критического не произошло.