«Резкое снижение ключевой ставки приведет к росту цен.
Это может вызвать недовольство у многих, но такой шаг неизбежно приведет к инфляции.
Центральный банк борется с инфляцией и стремится удерживать ее на уровне 4-5%.
Текущая ставка вызывает недовольство среди производителей, но
резкое снижение ставки только усугубит ситуацию.»

Узкая денежная база

Узкая денежная база — это
объём наличных денег плюс остатки обязательных резервов в рублях на счетах Банка России.
Более 90% — это нал.

Еженедельно
по пятницам
на сайте ЦБ
cbr.ru/hd_base/mb_nd/mb_nd_weekly/

Высокая Корреляция
с USDRUB = +0,74

За неделю с 1 по 8 августа рост 0,88%
(с 18 481,3 до 18 644 млрд руб.)



Если рост налички продолжится,
то будет рост инфляции, ослабление рубля и позитив на фонде.

В связи с проблемами с интернетом (могут не работать расчёты по картам) и падением доходности вкладов,
рост нала может продолжиться.

Если рост узкой базы продолжится, то потенциал роста «тел» ОФЗ ограничен

Пока это не очевидно.
И вероятность не высока.
Но один из возможных сценариев на 2026г — 2027г —
это стагфляция.
Думаю, это странно звучит, когда из каждого утюга говорят о росте «тел» ОФЗ и снижении ставки.
Ставки снизят, инфляцию повысят.

за 2 полугодие 2023г ЦБ поднял ставку в 2+ раза, с 7,5% до 16,0%
Это никто не смог предсказать.
Да, очень интересная была история.

Статистика от МинЭк
economy.gov.ru/material/file/4c7961897041e544d2973056720102ea/o_tekushchey_situacii_v_rossiyskoy_ekonomike_iyun_2025_goda.pdf

ВВП в 2К25:
1.1% м/м
1.35% гг в 1К25

С учётом сезонности,
-0.5% 2 кв. к 1 кв.
-1.2% 1 кв. к 4 кв.

Рецессией называется падение квартал к кварталу 2 квартала подряд.

Динамика значительно ниже прогноза ЦБ
ИСТОЧНИК
t.me/russianmacro/21649

В СМИ уже говорят про резкий рост налички в связи с падением ставок по вкладам.
Посмотрел на сайте ЦБ — нет резкого роста.

В СМИ рекомендуют иметь наличку в регионах, в которых проблемы с мобильным интернетом.
Это логичный совет.
Интересно будет понаблюдать за узкой базой.
Недельные данные — по пятницам.

PMI
промышленность и услуги




Самый бурный рост в Индии, PMI выше 60

В России PMI в падающем тренде, 47,8

Источник
t.me/russianmacro/21612

PMI (Purchasing Managers’ Index)
индекс деловой активности.
Это макроэкономический индикатор,
который отражает уровень деловой активности

PMI рассчитывается на основе опроса менеджеров по закупкам
Менеджеры, отвечают на вопросы, говорят, растёт деловая активность, падает или не меняется

PMI измеряется в пунктах и может иметь значение от 0 до 100.
Если значение меньше 50%, это говорит об экономическом спаде и
снижении уровня деловой активности,
в особенности если подобная динамика сохраняется на протяжении нескольких месяцев.
Если значение показателя выше 50%, это говорит об экономическом росте.