Возвращение инфляции к цели в 2024 году и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике. Согласно прогнозу Банка России, c учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,0–4,5% в 2024 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.

cbr.ru/press/pr/?file=16022024_133000key.htm

Департамент исследований и прогнозирования (ДИП) ЦБ по результатам опроса 514 предприятий подтверждает высокий рост инвестиций, зафиксированный официальной статистикой. Росстат с учетом инфляции оценивал рост капвложений в январе—сентябре 2023 года в 10% в годовом выражении, в третьем квартале — в 13,3%, что стало максимумом за такой период с 2017 года.

Однако в ДИП делают две существенные оговорки.

Во-первых, рост инвестрасходов носил номинальный характер: во многом он связан с удорожанием машин и оборудования на фоне санкций на поставки технологического импорта и курсовых изменений.

Во-вторых, инвестиционная активность носит инерционный характер: рост капвложений в основном обеспечен старыми и отложенными из-за санкций проектами — их завершали 79% предприятий. Инвестиции в новые проекты направляли 57%. Поскольку старые проекты стали дороже, компенсация повышенных расходов может ограничивать объем инвестиций в последующие годы, опасаются в ДИП. 

Пока компании инвестируют преимущественно в материальные активы: 62% объема инвестиций — это машины, оборудование, транспорт (инвестировали 80% предприятий), на нематериальные приходится лишь 25% объема вложений.

( Читать дальше )

Определяющими факторами для российского долгового рынка будут уровень инфляции и действия Банка России. Опрошенные «Ъ» аналитики считают, что принятых Банком России мер будет достаточно для стабилизации ситуации с инфляцией в первом полугодии 2024-го.

В первом полугодии 2024 года участники рынка не ждут сильных изменений цен на долговом рынке, то есть доходности ОФЗ будут находиться в диапазоне 11,5–12% годовых.

При появлении первых признаков стабилизации инфляции и сигналов ЦБ о начале снижения ставки можно ждать снижения доходностей госбумаг, а вслед за ними — и доходности корпоративных облигаций. «К концу года кривая, скорее всего, сместится в диапазон 10–10,5% годовых»,— оценивает Дмитрий Грицкевич.

В случае снижения ключевой ставки облигации будут расти в цене, и инвесторы получат положительную переоценку. «За счет роста котировок валовая доходность среднесрочных ОФЗ при этом сценарии может составить 16–18% годовых, десятилетних облигаций — 20–23% годовых»,— оценивает Дмитрий Грицкевич.

( Читать дальше )

Чиновники Федеральной резервной системы США в основном выступают за снижение процентных ставок в 2024 году, согласно протоколу декабрьского заседания Федерального комитета по открытым рынкам.

Рынки США упали в среду, напуганные протоколами декабрьского заседания ФРС, поскольку доходность 10-летних казначейских облигаций США ненадолго превысила отметку в 4%. Рынки Азиатско-Тихоокеанского региона последовали за снижением Уолл-стрит в четверг. Индексы как материкового Китая, так и Гонконга упали, несмотря на то, что деловая активность в обоих регионах в декабре выросла. Переломив тенденцию, индийский индекс Nifty 50 прибавил около 0,6%.

Президент Федеральной резервной системы Ричмонда Томас Баркин выразил уверенность, что экономика США находится на пути к мягкой посадке, то есть сценарию, при котором инфляция снизится до 2% или ниже, не вызывая сокращения экономики. Однако Баркин видит четыре риска для мягкой посадки: рост может развернуться вспять; могут произойти неожиданные потрясения; инфляция может не опуститься ниже 2%; высокий спрос может поддержать рост цен.

( Читать дальше )

«Инфляционное давление начало расти во второй половине года. И сейчас действительно темп роста цен достаточно высокий, сильно выше нашей цели по инфляции. И да, оглядываясь назад, мы понимаем, что денежно-кредитная политика (ДКП) была мягкой и надо было повышать ставку раньше», — сказала Набиуллина в интервью РБК.

Отвечая на вопрос, когда регулятору стоило перейти к ужесточению ДКП, она отметила: «например, весной».

1prime.ru/finance/20231224/842654355.html

Путин о перспективах смягчения ДКП Банка России в будущем: «Нужно быть очень аккуратными с этой мягкостью»


tass.ru/ekonomika/19388779

В документе детально раскрываются оценка текущей ситуации в российской экономике и факторы уточнения среднесрочного прогноза, которые обусловили решение по повышению ключевой ставки на заседании Совета директоров Банка России 27 октября.

Традиционно доклад содержит дополнительные аналитические материалы. В них подробно рассматриваются влияние ситуации с внешней торговлей на курс рубля в 2022–2023 годах (врезка 1), изменения финансовых результатов деятельности крупных и средних компаний (врезка 2), а также приводится описание уточненной методологии оценки структурного дефицита/профицита ликвидности банковской системы (врезка 4).

Инфляция еще больше ускорилась

Цены растут высокими темпами. В среднем за III квартал рост потребительских цен с поправкой на сезонность составил 12,1% в пересчете на год.

Отклонение экономики вверх от потенциала нарастает

( Читать дальше )

Принятое Банком России решение по ключевой ставке ускорит формирование денежно-кредитных условий, необходимых для сбалансированного роста кредитования и обеспечения устойчивых дезинфляционных тенденций в экономике.

Это в том числе означает, что в 2024 году проинфляционный эффект от более высокого бюджетного стимула на внутренний спрос будет компенсирован меньшим кредитным импульсом. В базовом сценарии Банк России прогнозирует замедление темпов прироста требований банковской системы к экономике до 5–10% в 2024 году с 17–20% в 2023 году.

cbr.ru/press/pr/?file=27102023_133000key.htm

«Уже принятые решения по денежно-кредитной политике приведут к постепенному торможению инфляционных процессов в предстоящие месяцы и кварталы. Возврат инфляции к цели в условиях стимулирующей бюджетной политики в 2024 году может потребовать дополнительной жесткости ДКП», — указывают эксперты ЦБ РФ в очередном выпуске бюллетеня «О чем говорят тренды».

tass.ru/ekonomika/19041369