Коллеги, в первой части мы обсудили, что «мама» — это хорошо. Но мы здесь не для того, чтобы верить в семейные ценности, а чтобы считать деньги.

Я погрузился в свежую отчетность МСФО за первое полугодие 2025 года. И если снаружи этот болид блестит лаком системной значимости, то внутри механики, похоже, откручивают гайки прямо на ходу.

Держите бокал крепче, цифры вас удивят. 🥃

📉 Инсайт №1: Прибыль вышла из чата

Помните красивые графики роста прошлых лет? Забудьте. За 6 месяцев 2024 года компания заработала 1,13 млрд рублей. За 6 месяцев 2025 года… барабанная дробь… 39 миллионов рублей.

Это не опечатка. Чистая прибыль рухнула в 28 раз. Для компании с активами под 100 млрд рублей — это уровень статистической погрешности. Рентабельность бизнеса стремится к нулю быстрее, чем ваш энтузиазм в понедельник утром.

☠️Инсайт №2: Скелеты в шкафу

Почему рухнула прибыль? Потому что портфель начал «протухать». Взглянем на качество лизингового портфеля (Чистые инвестиции в лизинг).

На начало года проблемные активы ( дефолт) составляли 1,59 млрд руб.

Дамы и господа, инвесторы и акулы капитализма! 🦈 Сегодня у нас на операционном столе «дочка» системно значимого банка — ООО «Совкомбанк Лизинг». Компания выпустила свежий бонд БО-П17, и мы просто обязаны заглянуть под капот этому болиду, прежде чем кидать туда свои кровные.

Погнали разбираться, стоит ли давать им в долг, или лучше купить гречки?

🩺Что предлагает эмитент:

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный 13,5-16,5 %

— срок 3 года

— без оферт и амортизации

— сбор заявок 12.12.2025

— размещение 17.12.2025

🚀 Причины сказать «Да»

✅Выручка — ракета Илона Маска. Рост с 4,8 млрд (2022) до 15,2 млрд руб. (2024). Компания утроилась за два года! Это агрессивная экспансия, детка.

✅EBITDA не отстает. Операционная прибыль до вычетоввыросла с 4,26 млрд до 12,75 млрд руб. Бизнес генерит мощный поток, машина работает.

✅Активы пухнут. Совокупные активы пробили потолок и улетели к 90,65 млрд руб. Парк техники растет, компания захватывает рынок.

✅Долговая нагрузка снизилась (внезапно). Чистый долг/EBITDA упал с пугающих 8,5х (2023) до более вменяемых 6,0х в 2024. Всё еще много, но динамика — огонь.