За счет чего он попал в рейтинг moex.com/ru/derivatives/members-rating.aspx?rid=7

Биржа в программах ранжирования ММ сильнее поощряет оборот с пассвных заявок маркет-мейкера moex.com/s1143 . В связи с этим интересно ваше мнение, какими заявками вы больше любите входить. И правильно ли делает биржа, что поощряет ММ не брать ваши заявки, а ждать пока вы ударите в заявки ММ. 

Уважаемые продвинутые опционщики, а поделитесь опытом, кто-нибудь изучал, как прайсить опционы на базовый актив z = x * y, если известны улыбки для опционов на x и на y. И как хеджить? А на деле кто-нибудь применял подобные знания?

Я обещал написать про индекс волатильности. Последний раз я серьезно занимался виксом давно, а именно летом 2011 года, когда его только запускали. Поэтому сейчас пришлось вспоминать свои старые мысли. Иногда это бывает полезно, но, к сожалению, в этот раз новые мысли не последовали за старыми.

Итак, приведенные размышления очень наглядно покажут, что такое викс. Запишем изменение цены опциона в виде

dO = delta * dS + 0.5 * gamma * dS^2 + theta * dt + vega * dSigma +…, (1)

где, разумеется, греки зависят от (S, K, T, sigma). Теперь представим себе, что  дельта и вега портфеля нейтральны и забудем про них, а займемся членом

dO' =  0.5 * gamma * dS^2 + theta * dt, (2)

вечной борьбой льда и пламени (теттой и гаммой). Посчитаем, что процесс у нас броуновский (хотя бы локально), то есть

dS^2 = S^2 * sigma_m^2 * dt. (3)

Я специально ввел обозначение sigma_m, чтобы подчеркнуть, что речь идет о волатильности БА. Далее подставим (3) и формулы отсюда http://en.wikipedia.org/wiki/Black–Scholes для тетты и гаммы в (2) и получим

( Читать дальше )

Последнее время время мне никак не удается побывать на общественных биржевых мероприятиях. Очень хотел выбраться на конференцию в Киеве, хотя бы на вечер субботы, но и этого не получилось. Все таки общение с коллегами бывает интересным и полезным. Зато вот сейчас еду в поезде и есть время написать короткий топик (коллеги мне еще про конференцию не рассказывали детально, но в общих чертах, полагаю, она была недалека от последних рабочих групп на бирже).
 
Итак, давайте не будем сами себя вводить в заблуждение. Нужно четко понимать, что текущий стаканный опционный рынок — это продукт работы нескольких участников, пересчитать которых можно по пальцам одной руки. Кроме того есть с десяток более мелких участников, которые облепляют этот остов. Они делают примерно тоже самое, но при наличии соответствующих ориентиров. И эта модель реально работает. Спреды на опционах за последние два года сузились в разы в терминах волатильности. Больших неэфективностей, и тех, почти не стало.


( Читать дальше )

Речь пойдет о торговой ликвидности, а не о мгновенной.

Обратить внимание хочу не на то, что падает ликвидность на рынке. Этому можно найти достаточно много логичных объяснений. Меня удивляет, почему падает оборот на опционах относительно оборота во фьючерсах. Сейчас мы опустились на уровень пяти процентов (оборот на опционах относительно оборота на фьючерсах). При этом мгновенная ликвидность в опционах довольно хороша. Спред на РИ держится на уровне 0.5 процента по воле на обеих сериях. На квартальных стоках спред порядка 2 процентов, что тоже неплохо. Почему же нет оборота?

Интересная ситуация сложилось в опционах на Лукойл с экспирацией в марте. IV стоит более чем на 5% ниже, чем на RI, MX, SR, GZ. Шанс ли это для заработка или неясный подводный камень? Если подводный камень, то фундаментальный или инсайд?

P.S. Я уже в лонге по волатильности LK.

Сегодня на FORTS начались торги новым инструментом — фьючерсом на индекс волатильности RTSVX www.rts.ru/a22313. Инструмент действительно интересный. Не хочется, чтобы он стал еще одним мертворожденным неликвидом. Поэтому мы вышли сегодня поддерживать двусторонние котировки. Приглашаю всех встретиться в стакане!

Также по случаю запуска фьючерса пройдет пресс-конференция www.rts.ru/a22324/?nt=1.

И еще…  Рекомендую продавать 185 и 190 страйки. Откупать 180 и 195 соответственно.