X5 Group отчиталась за 3 квартал и 9 месяцев 2025 года. На первый взгляд, цифры противоречивые: выручка мощно растет, а рентабельность падает. 📉

Разбираемся, почему это не баг, а фича, и где здесь деньги для инвестора.

1️⃣ Рост выручки – по плану
⚫️ Выручка за 9 мес: +20,3% г/г (3,40 трлн руб.)
⚫️ Выручка за 3 кв: +18,5% г/г (1,16 трлн руб.)
Компания уверенно идет в рамках своего прогноза (~20% роста за год).

🚂 Два главных локомотива роста:
«Чижик»: Сеть «жестких дискаунтеров» – абсолютный лидер. Его выручка в 3 кв. взлетела на +65,3% г/г. Покупатели активно ищут низкие цены, и X5 успешно завоевывает этот сегмент.
Цифровые бизнесы: Экспресс-доставка, Vprok.ru, 5Post и «Много лосося» тоже несутся вверх. Их выручка в 3 кв. выросла на +43,6% г/г и составляет уже 5,6% от всей консолидированной выручки X5.

2️⃣ Рентабельность – плановая жертва
А вот и «ложка дегтя». Давление на маржу видно по всей цепочке:
⚫️ Валовая рентабельность (до МСФО 16) в 3 кв. снизилась на 74 б.п. до 23,7%.

Финансовые итоги II квартала и I полугодия 2025 года демонстрируют устойчивый рост бизнеса, несмотря на снижение чистой прибыли.

📈 Ключевые параметры по МСФО отражают консервативное управление расходами и сильную позицию в розничной торговле:
— Выручка во II квартале выросла на 21,6% год к году, достигнув 1,174трлн руб., за счет расширения торговых площадей (+8,9%) и роста сопоставимых LFL-продаж (+13,9%) — это индикатор высокой стрессоустойчивости бизнеса в условиях экономической волатильности.
— Валовая прибыль увеличилась до 276,8млрд руб. (+17,6% г/г), однако валовая рентабельность снизилась до 23,6%, что объясняется расширением promo-активности и ростом доли дискаунтера «Чижик» — самой быстрорастущей сети холдинга.
— Скорректированная EBITDA выросла на 7,2% до 78,9млрд руб., при этом рентабельность сократилась до 6,7% (с 7,6% годом ранее). Формально результат совпадает с ожиданиями аналитиков, но динамика рентабельности свидетельствует о давлении на маржу из-за роста коммерческих и операционных расходов.

ИКС 5 (Х5 Group) — крупнейший продуктовый ретейлер России с долей свыше 13%. Владеет сетями «Пятёрочка» (76% от выручки), «Перекрёсток» (13%) и «Чижик» (9%). Развивает сети магазинов «у дома», жёстких дискаунтеров, а также онлайн-продажи.

Ключевые финансовые показатели
⚫️По итогам второго квартала 2025 года чистая розничная выручка X5 Group увеличилась на 21,2% и составила 1,16 трлн рублей
⚫️ +18,5% розничная выручка «Пятёрочки» — 896,9 млрд ₽
⚫️ +9,6% выручка «Перекрёстка» — 130,5 млрд ₽
⚫️ +82,9% рост выручки «Чижика» — 103,8 млрд ₽
⚫️+49,4% выручка цифровых бизнесов — 70,1 млрд ₽ (6% от общего оборота)

За квартал открыто 765 новых магазинов, включая:
⚫️ 548 «у дома»,
⚫️ 205 «Чижик»,
⚫️ 8 «тёмных» кухонь и 8 дарксторов экспресс-доставки

При этом средний чек во всех сетях вырос — в «Пятёрочке» — на 11,1%, в «Перекрёстке» — на 12,7%, а в «Чижике» — на 15,5%. Везде больше официальной инфляции.