А что с чистой прибылью ИКС 5?

Финансовые итоги II квартала и I полугодия 2025 года демонстрируют устойчивый рост бизнеса, несмотря на снижение чистой прибыли.

📈 Ключевые параметры по МСФО отражают консервативное управление расходами и сильную позицию в розничной торговле:
— Выручка во II квартале выросла на 21,6% год к году, достигнув 1,174трлн руб., за счет расширения торговых площадей (+8,9%) и роста сопоставимых LFL-продаж (+13,9%) — это индикатор высокой стрессоустойчивости бизнеса в условиях экономической волатильности.
— Валовая прибыль увеличилась до 276,8млрд руб. (+17,6% г/г), однако валовая рентабельность снизилась до 23,6%, что объясняется расширением promo-активности и ростом доли дискаунтера «Чижик» — самой быстрорастущей сети холдинга.
— Скорректированная EBITDA выросла на 7,2% до 78,9млрд руб., при этом рентабельность сократилась до 6,7% (с 7,6% годом ранее). Формально результат совпадает с ожиданиями аналитиков, но динамика рентабельности свидетельствует о давлении на маржу из-за роста коммерческих и операционных расходов.
— Чистая прибыль просела на 15,5% до 30,0млрд руб. Основная причина — опережающий рост расходов на персонал и единоразовые издержки, а также повышение ставки налогообложения.

📊 Структура расходов и долговая политика:
— Доля расходов к выручке сократилась до 17,4% — позитивный признак повышения операционной эффективности.
— Чистый долг/EBITDA c учётом аренды — 2,28х, без учета аренды — 1,11х (против 0,88х на конец 2024 года), что сохраняет долговую нагрузку на комфортном уровне.
— Кредитный рейтинг ruAAA — прогноз стабильный, что подтверждает высокий уровень доверия кредиторов и потенциальную способность к заемному финансированию будущих инвестиций.

↗️ Прогноз и драйверы инвестиционной привлекательности:
— Рост выручки в 2025 году ожидается на уровне ≈20%, рентабельность по EBITDA — не менее 6%. Компанией подтверждён курс на сохранение контролируемого уровня капитальных затрат и поддержание долговой нагрузки в диапазоне 1,2–1,4х ND/EBITDA без учета аренды.
— Стратегическим преимуществом выступает агрессивное расширение сети «Чижик», развитие онлайн-бизнеса и собственного производства готовой еды, что формирует новые источники роста.
— Дивидендная политика предполагает выплаты дважды в год, исходя из свободного денежного потока при целевых показателях долговой нагрузки. В целом дивидендная доходность оценивается в 11–18%, что является одним из лучших значений в российском ритейле.
— По мнению аналитиков ведущих инвестдомов и банков, акции ИКС 5 сохраняют привлекательность для долгосрочного инвестора. Прогнозы по выручке и рентабельности сохраняются стабильными, поддержка котировкам — ожидание новых дивидендов и дальнейшее снижение процентных расходов за счет привлечения дешевого долга.

📉 Риски:
— Снижение рентабельности и давления на маржу из-за роста расходов и действующих макроэкономических факторов (инфляция, издержки персонала).
— Частичная реализация роста уже в текущих котировках, высокая конкуренция и агрессивная экспансия требуют постоянного контроля операционной эффективности.

🤔 Что в итоге:
ИКС 5 демонстрирует стабильные темпы роста выручки и продолжает расширять свою рыночную долю. Несмотря на снижение показателей рентабельности, компания остается одним из лидеров российского ритейла с высокой инвестиционной привлекательностью: сильный операционный флоу, прозрачная долговая политика, щедрые дивиденды и эффект масштабирования бизнеса создают фундамент для долгосрочного позитивного сценария по акциям.
Я продолжаю держать акции в основном портфеле, а в портфеле дочерей акции Х5 занимают 3 место по объему позиции. (впереди ОФЗ и НОВАТЭК).

Больше информации в моем Телеграмм-канале, подписывайся!