Европейский центральный банк наконец выполнил обещания и смягчил свою политику, однако в данный момент сложно сказать, какой эффект она окажет на экономику.
 
Понижение основной ставки на 0,1 процентного пункта вряд ли как-то повлияет на желание банков брать деньги взаймы, поскольку эта величина несущественна, 0,25 мало чем отличается от 0,15. Если смотреть по цепочке, то снижение банками ставки по займам на величину 0,1 процента вряд ли сможет стимулировать кредитование реального сектора экономики.
 
Что касается ставки по депозитам, которая теперь стала отрицательной, то в данном случае эффект очень интересен, поскольку это действие должно заставить банки снять все деньги с депозитов ЕЦБ, ведь мало кто захочет получать пусть и не большой, но гарантированный убыток. Вопрос лишь в том, куда пойдут сотни миллиардов евро, хранящиеся у регулятора.
 
То, что банки выведут эти деньги из депозитов сомнений нет, но возникает вопрос: а почему бы им, сняв средства, просто не оставить их у себя в виде кэша. Американские банки ведь держат на своем балансе уже почти 3 трлн долларов. Также и европейские могут спокойно хранить деньги у себя в кубышке. Ведь даже несмотря на то, что ставки снижены, у банков не появилось новых мест для парковки денег, и тем более не выросло доверие к другим участникам рынка.


( Читать дальше )

ЕЦБ провел очередные словестные интервенции по поводу дорогой единой валюты, которая не нравится Европе,  и евро на этом откатил вниз. Но слова  это не дело! Для того чтобы сбить «бычий» запал пары евро/доллар, возможно, хватило бы и слов, но их недостаточно, чтобы развернуть пару вниз. Ввиду этого после двухдневной коррекции падающий импульс в паре евро/доллар закономерно угас, и для дальнейшего снижения оснований сейчас нет.
 
Возможно, летом, на следующем заседании, Европейский центральный банк и перейдет от слов, которыми он уже полгода кормит рынок, к делу. Но даже если это и случится, то все равно потом, через несколько недель, а может, и месяцев. За это время евро/доллар с лихвой успеет отыграть падение последних дней и снова начать штурм отметки 1.40. Поэтому словесную интервенцию господина Драги по отношению к единой валюте, вызвавшую просадку последней, стоит использовать для ее покупки.
 
Нужно учитывать то, что тогда как баланс ФРС в связи с программой QE3 вырос с 2,8 трлн долларов до 4,2 трлн, в Европе банки возвращали регулятору евро, полученные в результате программы LTRO, отчего баланс ЕЦБ сократился с 3,1 трлн евро до 2,2 трлн евро. То есть фактически в Европе в последний год проводилась анти-QE, которую можно даже назвать своего рода ужесточением монетарной политики. И пока Центробанк грозит кулаком и сетует на то, как плохо Европе от дорогого евро, банки молча и без шума продолжают возвращать деньги регулятору, сокращая его баланс.


( Читать дальше )

ЕЦБ вчера не стал ничего делать, а провел лишь словесную интервенцию, мол, следим и готовы, и собираемся, но о конкретных мерах не объявил. Рынок много раз видел намерения Центробанка, за которыми никаких действий не следовало. Евро после выступления Марио Драги просел, так как некая часть инвесторов поверила в решимость г-н Драги, но вряд ли одной решимости будет достаточно для того, чтобы развернуть валюту вниз.

Да, возможно, какое-то время евро будет под давлением, но не благодаря ЕЦБ. Слабость единой валюты продлится недолго, и уже на следующей неделе она продолжит свой медленный и уверенный рост. В период, когда трансграничное движение капитала направлено в Европу, когда США и Япония продолжают печатать много денег, а Европа нет, у евро просто не будет выбора кроме как продолжить укрепление. Долларов, несмотря на сокращение покупок от ФРС, все равно становится все больше и больше. Япония и не думает сокращать своей QE, а напротив, обсуждает увеличение мощности печатного станка.


( Читать дальше )

Как бы это странно не звучало, но для определения силы евро, нашелся один очень хороший индикатор. Пара EUR/CHF, сегодня может служить отличным индикатором силы евро по отношению к другим валютам.

Как известно чтобы избежать укрепления франка пользующегося активным спросом со стороны инверторов, Швейцария ранее решила сдерживать рост курса франка по отношению к евро. После чего как видно из графика, движение пары стало прямолинейным и безынтересным.
 

Швейцарцы жестко защищают уровень 1,2 по паре и не позволяют франку укрепляться. Причем этот уровень можно назвать бетонной стеной. Швейцарцы готовы продать любой объем франков и скупить валюту, причем могут это делать в неограниченном объеме поскольку речь идет о укреплении франка. За последние годы в результате этого Золотовалютные резервы Швейцарии выросли до неимоверных для небольшой страны высот, более 400 млрд. в присчёте на франки, увеличившись с 2008 года почти в 10 раз.


( Читать дальше )

Европа пока не собирается переориентировать свою экономическую политику с политики затягивания поясов и жизни по средствам, на политику стимулирования экономики. Недавнее заседание ЕЦБ, на котором рынок не услышал ничего нового, является тому подтверждением. Это плохо для экономики Европы, которая не получит стимулирование в важный для этого момент, когда экономики стран PIGS стали показывать зачатки роста.  Это плохо для занятости в Европе и вредит конкурентоспособности европейской экономики и производств. НО это хорошо для  евро.
 
И евро уже оценил бездействие европейских властей, начав хоть и вялое, но восхождение вверх, через ключевое сопротивление которое сейчас находиться на уровне 1.38-39. Если ничего экстраординарного в ближайшее время не произойдет и курс пары евро/доллара сможет пройти к отметке 1.40, курс евро получить все шансы на продолжение роста.
 


( Читать дальше )

На валютном рынке, продолжается ситуация которую можно назвать «ни нашим и ни вашим». Ни сокращение QE, ни признаки слабости американской экономики, ни замедление Китая, ни Европейские дела, не могут сдвинуть пару евро/доллар с места на какую-либо значимую величину. С декабря пара как вкопанная стоит в коридоре 1,35-38.
 
Учитывая данные за декабрь указывающие на возобновление чистого оттока из США, причем на существенные 119 млрд. долларов, можно судить о том, что трансграничные потоки денег сейчас играют не в пользу доллара. Это по видимому не дает паре евро/доллар, снять техническую прекупленность и реализовать полноценную коррекцию вниз к уровню 1,33 после которой можно будет накопить силы для прорыва вверх, выше 1,4. В тоже самое время, именно перекупленность евро после роста в прошлые месяцы мешает с наскоку, взять сопротивление 1,38-1,4.
 
Сейчас нельзя точно сказать какой вариант в паре все же реализуется. Первый при котором евро/доллар все же, совершит коррекцию к 1,32- 1,33 и после накопив силы, начнет штурм ключевого сопротивления, или же продолжит так же торговаться в боковой динамике, и после сразу пойдет на штурм сопротивления. В этом случае сыграет эффект времени, перекупленность можно снять с помощью коррекции или с помощью времени, длительное стояние на верху со временем так или иначе приведет к фиксации прибыли по ранее открытым позициям, то что эта фиксация не приводит к откату цены может означать что евро, не агрессивноно продолжают покупать, что сигнализирует о интересе к нему.


( Читать дальше )