Были на лучшей конфе Смартлаба и подготовили обзор в 3х частях: общее впечатление и доклады эмитентов. Сегодня третья часть – продолжение обзора эмитентов. Поехали 🥂

👉первая часть (обзор понравившихся спикеров)

👉отношение к Smart-Lab

👉обзор конференции в СПб

Т-Банк

Интересно, что Т-Банк первым начал сворачивать активность на рынке потреб.кредитов, закрывая предложения о бесплатных кредитках. И, похоже, спустя год, первым начинает наращивать. Обратите внимание на слайд: после объединения с Росбанком портфель из монолайнера (карты + потреб.кредиты) стал диверсифицированным

Самолёт

Больше 60 проектов в реализации – вот это масштаб. Докладчик отметил сохранение высокого спроса на недвижимость, подчеркнув растущую долю ипотеки в продажах: от 51% в старой Москве до 74% в области. От уровней конца 2024 года, доля ипотеки во всех сегментах выросла 10-14%

Были на лучшей конфе и подготовили обзор в 3х частях: общее впечатление и доклады эмитентов. Сегодня вторая часть – обзоры эмтентов. Поехали 🥂

👉первая часть (обзор понравившиеся спикеры)

👉отношение к Smart-Lab

👉обзор конференции в СПб

OZON

Фантастический рост и выход с 9 на 2 место менее, чем за 10 лет. 60% рынка e-commerce в руках ВБ и Озон. Наше непроф.мнение: всех селлеров уже собрали, пункты на каждом углу (хоть в Питере, хоть далеко в области)… Куда расти? Но, похоже, что теперь налаживают бизнес-процесс, докручивают комиссию, режут косты. Фокус на прибыли. Особенности финансов разбирали тут👈

АРЕНЗА-ПРО-001Р-03

ISIN: RU000A107217  

Ставка после оферты: 20% (доходность 21,9%)

Следующая оферта через 1 год

Не очень щедрое предложение, хотя и в рынке относительно других выпусков. Вероятно, компания уверена в своей ликвидности и готова к выкупу. Впрочем объем выпуска небольшой – 300 млн. Ежемесячный купон 20% (с капитализацией доходность 21,9%) на год не выглядит интересным для рейтинга ВВВ. В нашем автоследе 📊Лучше, чем LQDT мы держим сверх-короткие облигации, чтобы минимизировать волатильность от ожиданий по ключевой ставке. Поэтому будем продавать выпуск в стакан (в автоследе нельзя предъявить к оферте) и перекладываться в 4ый выпуск. А те, кто самостоятельно управляем своим счетом и повторяют наши сделки – могут рассмотреть предъявление к оферте. Пока это выгоднее*

* не ИИР

📘Почитать по теме:

👉 Что не так с офертами?

🤬Black-list

👉Резюмирующий пост по офертам: как? зачем? когда? куда?

Полезно? Ставь👍

--

Спасибо, что читаете нас❤

--

Спасибо, что читаете нас❤

👉Витрина ссылок. Читайте нас там, где Вам удобно!

Smart-Lab для нас давно не только комьюнити в сети, а еще и полноценный нетворкинг. На конференциях можно измерять настроения публики и спикеров, получать информацию из первых уст, увидеть взгляд на отрасль проф.участников (в большей степени это касается строительных компаний). Мы подготовили обзор в 2х частях: общее впечатление и доклады эмитентов. Сегодня первая часть. Поехали 🥂

P.S.: про отношение к Smart-Lab писали здесь👈, а обзор конференции в СПб тут👈

Начало

Тимофей Мартынов задал минорный тон: 2026 год, вероятно, будет сложнее: прибыли стагнируют, ставки высоки, налоговая нагрузка растёт. Сергей Хотимский (Совкомбанк) был более оптимистичен: экономика адаптировалась, кредитование оживает, ставка, по его оценке, останется на текущем уровне. Флоатеры названы «обязательным элементом портфеля» при высоких ставках. Наша 🐟подборка для неквалов👈

Из первых докладчиков понравилось выступление Вячеслава Бердникова (СовКомБанк). Интересный слайд о цене P/E рынка в динамике. Стакан наполовину полон, или пуст? Хоть цены упали, по мультипликаторам сейчас дороже, чем в 2023. Однако, дешевле, чем в 2015-2020

💵Облигации

• разбор Европлана: лучшая компания в очень плохой отрасли. Резервы лизинговых разбирали здесь👈

• оферта в Системе: всё честно

• разбор Эталон: сильный квартал и отличный год. Но когда прибыль?

• разбор ЛСР: застой, или стабильность? Правила жизни по ЛСР’ски смотри тут 👈(спойлер: честность и порядочность)

• запустили автослед 👵🙃Бабуля мини: идеален для небольших сумм и регулярных пополнений

📈Акции

• прошлая неделя – ловушка для быков. Эта – ловушка для медведей?

• кризис в строительной отрасли? 2024 – второе место по темпам ввода за десятилетие
• место российского фондового рынка в мире (👉сравнение среднегодовой доходности по классам активов)

• монстрофонды: BlackRock, Vanguard, UBS

• норвежский фонд будущих поколений: почему 2 трлн инвестируют не в себя, а в другие экономики?

• технический анализ индекса на минималках: пробиваем треугольник вниз, поддержка на 2370 и 2100

• инфографика: зависимость европейских стран от российского газа. Доминирующие рынка Газпрома (в прошлом)

Аналитики строили прогнозы индекса МосБиржи исходя из значения ключевой ставки. Оно и понятно: чем ниже стоимость денег – тем выше стоимость активов. Так называемая гравитация ставок… Но помимо этой простой формулы, на индексы влияют новости, геополитика, изменение налогов. Вот и индекс акций закрылся на значении 2543, а ставка то у нас не 21%❗️

Будущего не знает никто: разброс прогнозов по ключевой ставке в начале года сменился соревнованием «кто ниже» к середине,  но и тут ЦБ изменил правила и последнее заседание пошло не по плану, а с явно жесткой риторикой. Впрочем, и ЦБ ошибался. Зато есть надежда, что технический анализ подскажет верный путь. Смотрим….

💪Наши обзоры:

👉цены на акции с момента IPO (скоро обновим)
👉какие облигации обгонят индекс?

🐟лучшие флоатеры для неквалов

Мы осторожно относимся к ТА, т.к. задним числом он может объяснить всё, что угодно. Но общие тренды смотреть полезно. Похоже, что так долго-формируемый треугольник на индексе раскроется вниз. Чтобы «торжественно» объявить его слом, нужно обновить предыдущий локальный минимум, а это отметка 2370

ЦБ ожидает инфляцию по итогам 2025 года в пределах 7%, а достижение цели в 4% к 2026-27. От этого будет зависеть иснижение ставки: средняя КС за 2025 год будет в районе 19%, а ожидаемая на 2026 год 13-15%. На более дальние периоды мы бы не ориентировались, т.к. такие прогнозы редко сбываются. Рост экономики закладывается в пределах 1% в 2025 и от 0,5% до 1,5% в 2026. Не сказать, что экономика перегрета. Во всяком случае, прожарка неравномерна. Особенно впечатляет прогноз ВВП IV квартала, где возможен отрицательный рост. Из денежных потоков: что экспорт, что импорт в минусе ❗️

--

Спасибо, что читаете нас❤

👉Витрина ссылок. Читайте нас там, где Вам удобно!

Очередное важное заседание ЦБ, ведь ключевая ставка – универсальный индикатор стоимости денег в России, который влияет на ставки по вкладам и ипотеке, цены на недвижимость, определяет тенденции на фондовом рынке… и конечно цены и уровень жизни. Сегодня консенсус – 17%, т.е. по мнению экспертов, ЦБ возьмет паузу в снижении. Разбираемся в индикаторах

Инфляция

Феноменальный разрыв между ставкой и инфляцией в 10 пунктов снизился до 9,02%, что всё ещё невероятно, если смотреть на ретроспективу. И хоть инфляция начала снижаться, ожидания ее роста усилились после новости о повышении НДС до 22%. При прошлом повышении НДС дал прирост в ценах примерно в 1,1%. Поэтому показатели инфляции скорее нейтральны и не предполагают снижение ставки сейчас. Но печатный станок работает

Ставки по вкладам

Индикатор, который мы использовали для предсказания ключа тоже замер: изменения от прошлого решения ЦБ минимальны. Банки не ждут снижения. На рынке, безусловно, идет разнонаправленная динамика по ставкам: Т, например, точечно снижает. Сбер точечно увеличивает ставки по отдельным и акционным предложениям. Но статистика широкого рынка говорит о флете. Банкиры ждут