В этот четверг Америка отпразднует День благодарения, который является одним из ключевых праздников в США. В связи с этим интересным может оказаться анализ некоторых статистических закономерностей.

Как показывает история, длинные позиции по S&P 500 на неделе, когда отмечается День благодарения, могут принести инвесторам неплохие плоды. Примечательно, что неделя эта насчитывает лишь 3,5 торговых дня – праздничный день и сокращенная сессия «черной пятницы».

Если бы вы держали бы индекс лишь каждую подобную неделю с 1942 года, когда последняя пятница ноября была официально выбрана в качестве праздничного дня, то ваш инвестиционный доход составил бы 48,8%.

При этом за последние 20 лет средняя доходность за праздничную неделю равнялась 0,81%, а позитив наблюдался в 60% случаях. Тем не менее, результат был несколько «перекошен» в благоприятную сторону кризисной волатильностью 2008 года. Следует отметить, что дно было достигнуто лишь в марте 2009 года.

В то же время медианная доходность, сглаживающая эффект резких отклонений, S&P 500 с 1995 составляла скромные 0,13%.

БКС Экспресс

80 млн позиций может быть ликвидировано в Америке в результате автоматизации, — заявил представитель одного из мировых ЦБ.

По мнению главного экономиста Банка Англии Энди Хелдейна, 80 млн американских и 15 млн британских рабочих мест «угрожают» роботы. Следует отметить, что в октябре занятость в несельскохозяйственном секторе США составляла около 143 млн человек.

При этом под риском в большей степени находятся низкоквалифицированные и, соответственно, менее оплачиваемые позиции. Эксперт сравнивает подобные перспективы с регрессивным налогом на доходы малооплачиваемых сотрудников.

Данные Банка Англии

«Чем умнее становятся машины», тем больше вероятность того, что пространство для применения человеческих способностей, будет сокращено, — считает Хелдейн. Также экономист указал на тот факт, что буквально 10 лет назад идея создания самоуправляемого автомобиля казалась нонсенсом.

БКС Экспресс 

Крупнейшие компании США генерируют значительные денежные потоки. Естественно, «кэш» надо как-то использовать.

По данным Goldman Sachs, в следующем году участники S&P 500 потратят около $2,2 трлн денежных средств. Давайте посмотрим на основные направления их использования.

• Капитальные расходы, затраты на исследования и разработки. Аналитики прогнозируют $650 млрд и $256 млрд соответственно, то есть рост г/г на 1% и 5%. Примечательно, что нефтегазовый сектор формирует значительную часть капитальных расходов компаний из S&P 500. Таким образом, слабость нефтяных котировок может негативно сказаться на показателе.

• Слияния и поглощения. Goldman ожидает, что расходы на M&A в 2016 году составят примерно $300 млрд. Речь будет идти о 8%-м росте по сравнению с текущим годом, но темп будет ниже предшествовавших.

• Программы buyback. Прогнозируются в размере $608 млрд, что подразумевает 7%-е увеличение в годовом исчислении. Более 80% фирм из S&P 500 осуществляет обратный выкуп акций, то есть за последние 20 лет их число примерно удвоилось.

В данном продукте мы обращаем ваше внимание на американские акции, которые продемонстрировали наилучшую и наихудшую динамику за месяц. Это может помочь вам в выборе отдельных бумаг, если вы придерживаетесь стратегии покупки самых сильных акций или же наоборот самых дешевых. Кроме того, можно находить чрезмерно перекупленные инструменты, которые становятся интересными для спекулятивной короткой продажи. Американский рынок акций настолько большой, что всегда можно найти интересную торговую идею, основанную как на техническом, так и на фундаментальном анализе.

Среди бумаг, которые продемонстрировали наибольший прирост за месяц, выделим акции, входящие в первую тройку лидеров: Energy Recovery (+204,15%), Five Prime Therapeutics (+131,52%), Authentidate Holding (+96,94%).


Five Prime Therapeutics Inc. (NASDAQ: FPRX) – биотехнологическая компания, сфокусированная на разработках инновационных протеиновых терапий. В прошлом месяце корпорация заключила эксклюзивную лицензионную сделку, связанную с технологиями лечения онкологических заболеваний. 

Ситуацию в экономике США нельзя назвать однозначной. Дело в том, что сектор услуг в стране неплохо развивается; промышленный сегмент, напротив, замедляется.

Согласно индексу ISM Manufacturing за октябрь, представленному в понедельник и близкому к 50 пунктам, промышленность США находится на грани между ростом и сокращением. В среду же вышел индекс ISM Non-manufacturing за тот же месяц, который равен 59,1 пункта; показатель близок к июльскому значению, который являлся 10-летним максимумом.

Падение цен на энергоносители и сильный доллар способствовали перераспределению ресурсов от промышленных и нефтегазовых компаний к потребителям. Однако действительность такова, что производственный сегмент составляет лишь около 12% американского ВВП, то есть в несколько раз меньше сферы услуг. Таким образом, говорить рисках рецессии в США пока смысла не имеет.



БКС Экспресс 

Заседание ФРС США, итоги которого будут опубликованы в среду в 21:00 мск, является достаточно важным мероприятием этого месяца. Это не удивительно, ведь уже сейчас американский ЦБ может готовиться к повышению процентных ставок.

Сегодняшнее мероприятие будет содержать в себе ряд моментов, на которые стоит обратить внимание инвесторам. Следует отметить, что ни пресс-конференции Джанет Йеллен, ни цифровых прогнозов Феда мы сегодня не увидим.

• Процентные ставки – по всей видимости, тут пока без изменений. Может остаться целевая зона 0-0,25% для ключевой ставки – значение, сохраняющееся с декабря 2008 года. На данный момент низкая инфляция в США, определенные признаки замедления американской экономики, а также глобальные риски свидетельствуют не в пользу повышения ставок.


• Покупки активов. Покупки Treasuries и ипотечных облигаций Федрезервом (программа QE3) завершились в прошлом октябре. Объявлять о новой программе в текущих условиях смысла не имеет. Хотя некоторые эксперты считают, что в перспективе ситуация может измениться. 

В последнее время ситуация на рынке американских спекулятивных облигаций несколько настораживает. Спрэды в этом сегменте растут. Речь идет о разнице между доходностями «мусорных» облигаций и Treasuries, которая указывает на риски, как кредитные, так и системные.

Традиционно спекулятивными облигациями считаются высокодоходные бонды, эмитированные компаниями с низкими (не инвестиционными) кредитными рейтингами.  Когда доходность этих облигаций растет, эмитенты вынуждены занимать по более высоким ставкам.

Так что же это может означать для фондового рынка США, в частности, для S&P 500?

Для ответа на вопрос давайте посмотрим на состав индекса. Необходимо выяснить, как много компаний со спекулятивными рейтингами он в себя включает.

По данным Barclays, речь идет лишь о 57 (11%) корпораций. Более того, зачастую к ним относятся компоненты с не самой высокой капитализацией. С учетом веса в S&P 500 доля соответствующих корпораций составляет лишь 4%. Еще 5% занимают компании без рейтинга, которые, как правило, не имеют долговой нагрузки.

Таким образом, пока речь не идет о рецессии или финансовом кризисе, риски для S&P 500 достаточно лимитированы. 



БКС Экспресс 

В последнее время на фоне выхода неоднозначной американской макростатистики возникли спекуляции о грядущей рецессии в крупнейшей экономике мира.

Не следуют забывать и сравнительно недавнюю рыночную турбулентность. Более того, определенная вероятность нового захода американского фондового рынка вниз все еще сохраняется.

Примечательно, что на эту неделю пришлась 28-я годовщина «черного понедельника» 1987 года, когда Dow Jones потерял 22,6%. Внимания заслуживает тот факт, что во время и после этого события рецессии в США не наблюдалось. Подобный исторический экскурс не случаен, ведь своего рода «черный понедельник» мы видели и в конце августа.
 
В 1987 году рынок американских гособлигаций четко показал, что экономического коллапса в ближайшее время не наступит. Речь идет от так называемой кривой доходности. Когда доходность краткосрочных T-bills выше доходности долгосрочных T-bonds, кривая является перевернутой, что сигнализирует о грядущей рецессии.

В 1987 году кривая доходности имела нормальный вид. Сейчас ситуация является аналогичной. Таким образом, поводов для беспокойства пока нет. Следует отметить, что существует еще ряд индикаторов, свидетельствующих в пользу поддержки подобной идей, в частности, сверхнизкие заявки на пособия по безработице.



БКС Экспресс